zh2021 personal page - To The Moon

zh2021

zh2021

No personal profile

701Follow

19Followers

0Topic

0Badge

2022-12-11

Sorry, the original content has been removed

2022-12-10

美联储鸽≠美股涨？市场开始担心衰退风暴了

2022-12-07

华尔街裁员潮加速蔓延！摩根士丹利裁员1600人

2022-12-06

衰退压力下美股盈利继续下调，市场欲扬或需先抑

2022-12-03

Sorry, the original content has been removed

2022-12-03

Sorry, the original content has been removed

2022-12-02

万亿苹果，“债台高筑”

2022-11-30

“活下来”了！孙宏斌等来百亿级救援

2022-11-30

“活下来”了！孙宏斌等来百亿级救援

2022-11-10

中芯国际Q3营收19.07亿美元，净利润4.7亿美元

2022-11-07

以史为鉴！中期选举之季，美股将涨6%？

2022-11-05

Sorry, the original content has been removed

2022-11-05

Sorry, the original content has been removed

2022-11-04

Sorry, the original content has been removed

2022-11-04

Sorry, the original content has been removed

2022-11-04

恒生科技指数涨超10%，科网股午后继续走强

2022-11-04

Sorry, the original content has been removed

2022-11-04

油市“看不见的手” 失灵，更高油价也杀不死高油价了？

2022-11-04

Sorry, the original content has been removed

2022-11-03

沙特阿拉伯和富士康将与宝马科技打造Ceer电动汽车品牌

Go to Tiger App to see more news

Invest in Global Markets with Tiger Brokers!

Open App

{"i18n":{"language":"en_US"},"userPageInfo":{"id":"3574387078391491","uuid":"3574387078391491","gmtCreate":1611293055091,"gmtModify":1614516373823,"name":"zh2021","pinyin":"zh2021","introduction":"","introductionEn":null,"signature":"","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","hat":null,"hatId":null,"hatName":null,"vip":1,"status":2,"fanSize":19,"headSize":701,"tweetSize":689,"questionSize":0,"limitLevel":999,"accountStatus":4,"level":{"id":3,"name":"书生虎","nameTw":"書生虎","represent":"努力向上","factor":"发布10条非转发主帖,其中5条获得他人回复或点赞","iconColor":"3C9E83","bgColor":"A2F1D9"},"themeCounts":0,"badgeCounts":0,"badges":[],"moderator":false,"superModerator":false,"manageSymbols":null,"badgeLevel":null,"boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"favoriteSize":0,"symbols":null,"coverImage":null,"realNameVerified":"success","userBadges":[{"badgeId":"1026c425416b44e0aac28c11a0848493-3","templateUuid":"1026c425416b44e0aac28c11a0848493","name":" Tiger Idol","description":"Join the tiger community for 1500 days","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/8b40ae7da5bf081a1c84df14bf9e6367","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f160eceddd7c284a8e1136557615cfad","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/11792805c468334a9b31c39f95a41c6a","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2025.03.03","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1001},{"badgeId":"44212b71d0be4ec88898348dbe882e03-1","templateUuid":"44212b71d0be4ec88898348dbe882e03","name":"Boss Tiger","description":"The transaction amount of the securities account reaches $100,000","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/c8dfc27c1ee0e25db1c93e9d0b641101","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/f43908c142f8a33c78f5bdf0e2897488","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/82165ff19cb8a786e8919f92acee5213","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.07.14","exceedPercentage":"60.70%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1101},{"badgeId":"cbe1c45c584340f3bd9ae6c77e0e9981-2","templateUuid":"cbe1c45c584340f3bd9ae6c77e0e9981","name":"Academy Explorer","description":"20 lessons learned","bigImgUrl":"https://community-static.tradeup.com/news/63cc10a4789c3eaa019b225a55136cf9","smallImgUrl":"https://community-static.tradeup.com/news/b1f0cbf3ae1b0a4593ddb3434df74ce0","grayImgUrl":null,"redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.08.06","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":2006},{"badgeId":"972123088c9646f7b6091ae0662215be-2","templateUuid":"972123088c9646f7b6091ae0662215be","name":"Master Trader","description":"Total number of securities or futures transactions reached 100","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/ad22cfbe2d05aa393b18e9226e4b0307","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/36702e6ff3ffe46acafee66cc85273ca","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d52eb88fa385cf5abe2616ed63781765","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2022.01.30","exceedPercentage":"80.26%","individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100},{"badgeId":"7a9f168ff73447fe856ed6c938b61789-1","templateUuid":"7a9f168ff73447fe856ed6c938b61789","name":"Knowledgeable Investor","description":"Traded more than 10 stocks","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/e74cc24115c4fbae6154ec1b1041bf47","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/d48265cbfd97c57f9048db29f22227b0","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/76c6d6898b073c77e1c537ebe9ac1c57","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1102},{"badgeId":"a83d7582f45846ffbccbce770ce65d84-1","templateUuid":"a83d7582f45846ffbccbce770ce65d84","name":"Real Trader","description":"Completed a transaction","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/2e08a1cc2087a1de93402c2c290fa65b","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4504a6397ce1137932d56e5f4ce27166","grayImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4b22c79415b4cd6e3d8ebc4a0fa32604","redirectLinkEnabled":0,"redirectLink":null,"hasAllocated":1,"isWearing":0,"stamp":null,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2021.12.21","exceedPercentage":null,"individualDisplayEnabled":0,"backgroundColor":null,"fontColor":null,"individualDisplaySort":0,"categoryType":1100}],"userBadgeCount":6,"currentWearingBadge":null,"individualDisplayBadges":null,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"location":null,"starInvestorFollowerNum":0,"starInvestorFlag":false,"starInvestorOrderShareNum":0,"subscribeStarInvestorNum":0,"ror":null,"winRationPercentage":null,"showRor":false,"investmentPhilosophy":null,"starInvestorSubscribeFlag":false},"baikeInfo":{},"tab":"post","tweets":[{"id":9923939964,"gmtCreate":1670772901459,"gmtModify":1676538430870,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[笑哭]&nbsp;","listText":"[笑哭]&nbsp;","text":"[笑哭]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9923939964","repostId":"1130128155","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1382,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9929245153,"gmtCreate":1670687391372,"gmtModify":1676538417414,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[惊讶]&nbsp;","listText":"[惊讶]&nbsp;","text":"[惊讶]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9929245153","repostId":"1135427428","repostType":4,"repost":{"id":"1135427428","kind":"news","pubTimestamp":1670641879,"share":"https://ttm.financial/m/news/1135427428?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-12-10 11:11","market":"us","language":"zh","title":"美联储鸽≠美股涨？市场开始担心衰退风暴了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135427428","media":"智通财经网","summary":"有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。过去两个月里，投资者无视各种警告——从40年来最严重的美债收益率曲线倒挂，到2022年油","content":"<html><head></head><body><blockquote>有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。</blockquote><p>有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。过去两个月里，投资者无视各种警告——从40年来最严重的美债收益率曲线倒挂，到2022年油价大幅上涨的破灭;但投资者现在似乎开始押注风险资产面临的最大威胁是经济增长即将放缓。</p><p>周期性股票导致标普500指数本周下跌3.4%，此前该指数未能维持在过去200天的平均价格之上。尽管自10月中旬以来，对美联储将放慢加息步伐的乐观情绪曾推动美国股市上涨14%，但投资者的情绪现在已经变得阴沉起来，他们担心美联储果真放慢加息步伐，将标志着美国经济陷入低迷。</p><p>已经有迹象表明，在美联储激进的紧缩政策下，美国经济增长正在放缓。美国服务业上月出现萎缩;尽管劳动力市场依然强劲，但也出现了一些疲软，最近首续请失业金人数增加。与此同时，通胀可能已经见顶，但仍高到足以让美联储保持警惕，增加了过度紧缩的风险。</p><p>Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示:“我们将从‘坏数据就是好消息’转变成‘坏数据就是坏消息’，因为这是一个信号，表明经济正在以比大多数人预期的更快、更糟的速度走弱。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c916ab1d72ccba5e0bd166e03aeef039\" tg-width=\"934\" tg-height=\"499\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>市场已经开始将一连串令人沮丧的经济消息视为坏消息，而不是将其视为美联储放宽政策前景带来的上涨理由。与此同时，美国通胀依然居高不下——美国11月PPI增速超预期就是明证。综合来看，这足以打压秋季以来的涨势。</p><p>自股市在11月最后一天见顶以来，能源股领跌，这与2022年的前三次抛售不同，当时通胀加剧刺激了对原材料生产商的股价。对经济更为敏感的公司，如金融公司和消费品制造商，在12月份的表现较为滞后。</p><p>这种转变在固定收益领域也很明显。在2022年早些时候，当通胀恐慌肆虐时，标普500指数从峰值下跌至少10%的三次情况中，债券都出现了暴跌。现在，债券已经开始恢复其作为经济衰退对冲的地位。周三，长期美国国债价格上涨，30年期美国国债收益率跌至3.5%以下，这是去年9月以来的最低水平。iShares 20年期以上美国国债ETF在过去三周上涨了9%。</p><p>Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示:“如果你是基于未来某个时候会降息的想法来购买股票，不幸的是，这意味着经济疲软也会在未来某个时候到来。所以你许愿的时候一定要小心。”</p><p>最近几天，这一信息得到了华尔街大行高管的支持，华尔街大行的首席执行官们一致对美国经济增长和企业盈利前景持悲观态度。即使是倾向于吹捧自己销售的资产的卖方分析师，也一直在明显悲观地预测，2023年将出现下跌。媒体追踪的策略师的平均预测是，标普500指数明年将收于4009点，这是他们至少自1999年以来最悲观的预测。</p><p>仓位和交易模式也显示出投资者正在远离风险资产。EPFR的数据显示，投资者以五个月来最快的速度撤出全球股市，在过去三周抛售了350亿美元，而一周前他们还囤积了230亿美元。波动幅度的信号也强化了近期涨势的短暂性，反映了如3月和8月涨势结束前的情况。</p><p>11月曾刺激买盘的技术指标水平本周出现回落。标普500指数未能守住200日移动均线上方，随后跌穿为多头提供帮助的回撤水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0366d1ab17554afa57bf8480fcf4ca9\" tg-width=\"955\" tg-height=\"504\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>让事情进一步复杂化的是，根据高盛集团的一项指标，11月的股市上涨引发了自2020年3月以来金融状况最快的宽松，这让人们对美联储从明年开始转向宽松政策的能力产生了怀疑。</p><p>在被通胀压力的强度和持久力所困后，美联储政策制定者似乎决心将加息到5%左右的峰值。这对于明年某个时候将出现收缩的经济来说是个坏消息。</p><p>Ameriprise Financial股票研究主管Justin Burgin表示:“还有很多痛苦要经历。我们几乎没有看到这次历史上最快加息的滞后效应。”</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储鸽≠美股涨？市场开始担心衰退风暴了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美联储鸽≠美股涨？市场开始担心衰退风暴了\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-12-10 11:11 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/845337.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。过去两个月里，投资者无视各种警告——从40年来最严重的美债收益率曲线倒挂，到2022年油价大幅上涨的破灭;但投资者现在似乎开始押注风险资产面临的最大威胁是经济增长即将放缓。周期性股票导致标普500指数本周下跌3.4%，此前该指数未能维持在过去200天的平均价格之上。尽管自10月中旬以来，...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/845337.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3e90f0093c95026e18203fb8d91b976d","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/845337.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"1135427428","content_text":"有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。过去两个月里，投资者无视各种警告——从40年来最严重的美债收益率曲线倒挂，到2022年油价大幅上涨的破灭;但投资者现在似乎开始押注风险资产面临的最大威胁是经济增长即将放缓。周期性股票导致标普500指数本周下跌3.4%，此前该指数未能维持在过去200天的平均价格之上。尽管自10月中旬以来，对美联储将放慢加息步伐的乐观情绪曾推动美国股市上涨14%，但投资者的情绪现在已经变得阴沉起来，他们担心美联储果真放慢加息步伐，将标志着美国经济陷入低迷。已经有迹象表明，在美联储激进的紧缩政策下，美国经济增长正在放缓。美国服务业上月出现萎缩;尽管劳动力市场依然强劲，但也出现了一些疲软，最近首续请失业金人数增加。与此同时，通胀可能已经见顶，但仍高到足以让美联储保持警惕，增加了过度紧缩的风险。Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示:“我们将从‘坏数据就是好消息’转变成‘坏数据就是坏消息’，因为这是一个信号，表明经济正在以比大多数人预期的更快、更糟的速度走弱。”市场已经开始将一连串令人沮丧的经济消息视为坏消息，而不是将其视为美联储放宽政策前景带来的上涨理由。与此同时，美国通胀依然居高不下——美国11月PPI增速超预期就是明证。综合来看，这足以打压秋季以来的涨势。自股市在11月最后一天见顶以来，能源股领跌，这与2022年的前三次抛售不同，当时通胀加剧刺激了对原材料生产商的股价。对经济更为敏感的公司，如金融公司和消费品制造商，在12月份的表现较为滞后。这种转变在固定收益领域也很明显。在2022年早些时候，当通胀恐慌肆虐时，标普500指数从峰值下跌至少10%的三次情况中，债券都出现了暴跌。现在，债券已经开始恢复其作为经济衰退对冲的地位。周三，长期美国国债价格上涨，30年期美国国债收益率跌至3.5%以下，这是去年9月以来的最低水平。iShares 20年期以上美国国债ETF在过去三周上涨了9%。Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示:“如果你是基于未来某个时候会降息的想法来购买股票，不幸的是，这意味着经济疲软也会在未来某个时候到来。所以你许愿的时候一定要小心。”最近几天，这一信息得到了华尔街大行高管的支持，华尔街大行的首席执行官们一致对美国经济增长和企业盈利前景持悲观态度。即使是倾向于吹捧自己销售的资产的卖方分析师，也一直在明显悲观地预测，2023年将出现下跌。媒体追踪的策略师的平均预测是，标普500指数明年将收于4009点，这是他们至少自1999年以来最悲观的预测。仓位和交易模式也显示出投资者正在远离风险资产。EPFR的数据显示，投资者以五个月来最快的速度撤出全球股市，在过去三周抛售了350亿美元，而一周前他们还囤积了230亿美元。波动幅度的信号也强化了近期涨势的短暂性，反映了如3月和8月涨势结束前的情况。11月曾刺激买盘的技术指标水平本周出现回落。标普500指数未能守住200日移动均线上方，随后跌穿为多头提供帮助的回撤水平。让事情进一步复杂化的是，根据高盛集团的一项指标，11月的股市上涨引发了自2020年3月以来金融状况最快的宽松，这让人们对美联储从明年开始转向宽松政策的能力产生了怀疑。在被通胀压力的强度和持久力所困后，美联储政策制定者似乎决心将加息到5%左右的峰值。这对于明年某个时候将出现收缩的经济来说是个坏消息。Ameriprise Financial股票研究主管Justin Burgin表示:“还有很多痛苦要经历。我们几乎没有看到这次历史上最快加息的滞后效应。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1257,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9920330820,"gmtCreate":1670429138960,"gmtModify":1676538366441,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[捂脸]&nbsp;","listText":"[捂脸]&nbsp;","text":"[捂脸]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9920330820","repostId":"1166364006","repostType":4,"repost":{"id":"1166364006","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1670420490,"share":"https://ttm.financial/m/news/1166364006?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-12-07 21:41","market":"us","language":"zh","title":"华尔街裁员潮加速蔓延！摩根士丹利裁员1600人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1166364006","media":"华尔街见闻","summary":"高盛、花旗、巴克莱均在裁员投行的名单上，美银正在放缓招聘速度。美国经济凛冬即将降临，华尔街的裁员“寒气”愈发逼人。当地时间周二，媒体援引知情人士报道，摩根士丹利预计将在全球范围内裁员2%，涉及1600","content":"<html><head></head><body><blockquote><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>、巴克莱均在裁员投行的名单上，美银正在放缓招聘速度。</blockquote><p>美国经济凛冬即将降临，华尔街的裁员“寒气”愈发逼人。</p><p>当地时间周二，媒体援引知情人士报道，<b><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>预计将在全球范围内裁员2%，涉及1600名员工。</b></p><p>大规模裁员的消息并非空穴来风。大摩董事长兼首席执行官James Gorman在三季度财报电话会上表示，“正在考虑（减少）员工人数”，但没有提供具体细节。上月初，也有媒体爆出大摩即将裁员的消息。</p><p>疫情爆发期间，美联储打开闸门肆意放水，间接造就了投行交易业务的繁荣，同时也导致投行出现人手不足的局面，令其一改在奖金季来临之前裁员的做法，不仅暂停裁员，反而进行大规模招聘，出尽手段招揽人才。</p><p>大摩也是这样做的。截至今年第三季度末，<b>摩根士丹利的员工人数接近8.2万名，比2020年第一季度疫情在欧美爆发之前飙升了34%。</b></p><p>然而今年以来，由于美联储持续激进加息，金融环境快速收紧，衰退风险与日俱增，投行业的交易增长大幅萎缩。</p><p>安永会计师事务所表示，美国今年第三季度，<b>投行的交易量为2273笔交易，同比下降36%，交易金额为2890亿美元，同比下降64%。</b></p><p>与大摩相比，其他投行在裁员方面的行动显然更加迅速。高盛从9月就开启了疫情以来最大的一轮裁员，花旗、巴克莱等本月初都加入了最新裁员企业名单中。</p><p>同样面对即将到来的衰退，美银的态度似乎更加从容。<b>美银首席执行官Brian Moynihan认为没有裁员的必要。</b>Moynihan周二在一次财务会议上表示：</p><blockquote><b>我们不会裁员，但我们有能力根据员工流动情况迅速调整员工数量。</b></blockquote><p>Moynihan表示，美银这两年的员工数量在20.5万-21.5万之间浮动。截至9月30日，该行共雇用了21.3万名员工，比去年同期增加约3900人。</p><p>不过，他补充说：</p><blockquote>我们的员工总数约为21.5万人，<b>我们需要对这一数字进行回调。</b></blockquote><p>Moynihan还表示，由于决定离职的员工越来越少，该行正在放缓招聘速度，以期在经济衰退到来之前控制员工数量。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街裁员潮加速蔓延！摩根士丹利裁员1600人</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n华尔街裁员潮加速蔓延！摩根士丹利裁员1600人\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n2022-12-07 21:41 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<strong>华尔街见闻</strong>\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>高盛、花旗、巴克莱均在裁员投行的名单上，美银正在放缓招聘速度。美国经济凛冬即将降临，华尔街的裁员“寒气”愈发逼人。当地时间周二，媒体援引知情人士报道，摩根士丹利预计将在全球范围内裁员2%，涉及1600名员工。大规模裁员的消息并非空穴来风。大摩董事长兼首席执行官James Gorman在三季度财报电话会上表示，“正在考虑（减少）员工人数”，但没有提供具体细节。上月初，也有媒体爆出大摩即将裁员的消息。...</p>\n\n<a href=\"\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/24fa8350588843d92f819ac12ab5ce16","relate_stocks":{"BK4534":"瑞士信贷持仓","LU1668664300.SGD":"Blackrock World Financials A2 SGD-H","MS":"摩根士丹利","LU0971096721.USD":"富达环球金融服务 A","LU1989772923.USD":"CPR Invest - Climate Action A2 Acc USD-H","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4581":"高盛持仓","BK4127":"投资银行业与经纪业","LU1074936037.SGD":"JPMorgan Funds - US Value A (acc) SGD","BK4504":"桥水持仓","LU0106831901.USD":"贝莱德世界金融基金A2","LU1363072403.SGD":"Fidelity Global Financial Services A-ACC-SGD","LU1989772840.SGD":"CPR Invest - Climate Action A2 Acc SGD-H"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1166364006","content_text":"高盛、花旗、巴克莱均在裁员投行的名单上，美银正在放缓招聘速度。美国经济凛冬即将降临，华尔街的裁员“寒气”愈发逼人。当地时间周二，媒体援引知情人士报道，摩根士丹利预计将在全球范围内裁员2%，涉及1600名员工。大规模裁员的消息并非空穴来风。大摩董事长兼首席执行官James Gorman在三季度财报电话会上表示，“正在考虑（减少）员工人数”，但没有提供具体细节。上月初，也有媒体爆出大摩即将裁员的消息。疫情爆发期间，美联储打开闸门肆意放水，间接造就了投行交易业务的繁荣，同时也导致投行出现人手不足的局面，令其一改在奖金季来临之前裁员的做法，不仅暂停裁员，反而进行大规模招聘，出尽手段招揽人才。大摩也是这样做的。截至今年第三季度末，摩根士丹利的员工人数接近8.2万名，比2020年第一季度疫情在欧美爆发之前飙升了34%。然而今年以来，由于美联储持续激进加息，金融环境快速收紧，衰退风险与日俱增，投行业的交易增长大幅萎缩。安永会计师事务所表示，美国今年第三季度，投行的交易量为2273笔交易，同比下降36%，交易金额为2890亿美元，同比下降64%。与大摩相比，其他投行在裁员方面的行动显然更加迅速。高盛从9月就开启了疫情以来最大的一轮裁员，花旗、巴克莱等本月初都加入了最新裁员企业名单中。同样面对即将到来的衰退，美银的态度似乎更加从容。美银首席执行官Brian Moynihan认为没有裁员的必要。Moynihan周二在一次财务会议上表示：我们不会裁员，但我们有能力根据员工流动情况迅速调整员工数量。Moynihan表示，美银这两年的员工数量在20.5万-21.5万之间浮动。截至9月30日，该行共雇用了21.3万名员工，比去年同期增加约3900人。不过，他补充说：我们的员工总数约为21.5万人，我们需要对这一数字进行回调。Moynihan还表示，由于决定离职的员工越来越少，该行正在放缓招聘速度，以期在经济衰退到来之前控制员工数量。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MS":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1637,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9967246370,"gmtCreate":1670340256390,"gmtModify":1676538347883,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[捂脸]&nbsp;","listText":"[捂脸]&nbsp;","text":"[捂脸]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9967246370","repostId":"1195902581","repostType":4,"repost":{"id":"1195902581","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"图文并茂讲解中金深度研究报告","home_visible":1,"media_name":"中金点睛","id":"1012212489","head_image":"https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75"},"pubTimestamp":1670305215,"share":"https://ttm.financial/m/news/1195902581?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-12-06 13:40","market":"us","language":"zh","title":"衰退压力下美股盈利继续下调，市场欲扬或需先抑","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1195902581","media":"中金点睛","summary":"美股2022年三季度业绩进一步放缓，基本接近零增长。持续加大的增长压力下美股盈利前景如何，对美股后续走势有何影响，本文中我们将重点分析。增长趋势：盈利继续放缓，逼近零增长；能源和交运是主要贡献，金融与","content":"<html><head></head><body><p>美股2022年三季度业绩进一步放缓，基本接近零增长。持续加大的增长压力下美股盈利前景如何，对美股后续走势有何影响，本文中我们将重点分析。</p><p><b>增长趋势：盈利继续放缓，逼近零增长；能源和交运是主要贡献，金融与科技拖累较大</b></p><p><b>三季度美股盈利继续趋弱，逼近零增长。</b>可比口径下，标普500三季度EPS同比仅增长0.6%（非金融4.9%），较二季度2.9%继续回落（非金融10.5%）。纳斯达克100三季度EPS同比-1%，较二季度-5.1%改善。标普500超预期幅度较二季度2.9%回落至1.9%（疫情前均值为5.4%），超预期占比也从二季度76%降至70%（疫情前均值71%）。整体看，高成本和低需求下，美股盈利进一步放缓也在预期之中。</p><p><b>图表：可比口径下，三季度标普500指数EPS同比增长0.6%，较二季度2.9%继续回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd88bce6d3c21dc090a566cd06e96c1e\" tg-width=\"868\" tg-height=\"528\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>研究部</p><p><b>图表：纳斯达克100指数EPS同比-1%，较上季度抬升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76e860775855f037c4f392e7abe7ed28\" tg-width=\"862\" tg-height=\"537\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研究部</p><p><b>图表：三季度标普500指数盈利超预期幅度较上季度继续回落（三季度1.9% vs. 二季度2.9%），但超预期公司数占比仍达70%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d955c32bfc57b2d6af5ae17ebc5aa90\" tg-width=\"865\" tg-height=\"534\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：信息科技、工业、必需消费、医疗保健仍有超过75%公司超预期；超预期幅度上，能源、医疗保健、必需消费最高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1db520d3f2e5fee56fe6ed927d652f17\" tg-width=\"858\" tg-height=\"532\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>能源和交运是主要贡献；金融承压，医药、半导体及互联网同样放缓。</b>受低基数和油价反弹驱动（布油三季度均价 98美元/桶 vs. 去年三季度73美元/桶），能源、消费者服务、交通运输EPS同比增速分别达152%、149%和68%，汽车与零部件、房地产等增速也位居前列（40%、39%）。相比之下，金融承压，三季度EPS同比-19%（vs. 二季度-26%）。四大银行（<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、花旗银行、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>）贷款损失三季度升至46亿美元，贷款需求放缓叠加投行业务疲软也拖累利润。此外，原材料、保险、生物制药、耐用品及服装、半导体及媒体娱乐增速也回落明显。从贡献程度看，能源（4.1ppt）、可选消费（1.2ppt）、交通运输（1.1ppt）是主要贡献，通讯服务、多元金融、保险拖累明显。</p><p><b>图表：三季度能源、消费者服务、交通运输盈利同比依然大幅领先，保险、媒体与娱乐等落后</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d6b9a12c96ae1ad8c5b396f648e6b00\" tg-width=\"874\" tg-height=\"546\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：相比二季度，零售、房地产、银行盈利增速抬升，但原材料、保险、生物制药等回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dee05357e8cc7325932a5aecd947160d\" tg-width=\"862\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度标普500 0.6%的EPS同比增速中，能源及可选消费贡献4.1和1.2ppt，通讯服务、多元金融、保险拖累2.5、1.3、1.2ppt</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c4288d85b87147287c52f73ba90d721\" tg-width=\"868\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：纳斯达克100指数-1%的EPS同比增速中，医疗保健、信息科技、通讯服务拖累明显，分别达-1.2、-1.1和-0.9ppt</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27cd4234876e0a3e9215c7e26a9362bf\" tg-width=\"857\" tg-height=\"534\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>值得一提的是，作为美股龙头的科技企业盈利连续五个季度回落并已转负，主要受弱需求、强美元、高通胀“三重压力”，管理层表示通过放缓招聘和裁员控制成本。</b><a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、META科技龙头三季度业绩表现均不及预期，三季度净利润同比分别下滑89%、72%、52%。此外，由于科技龙头海外收入占比较高（FAAMNG平均53% vs. 标普500 39%），强美元也造成负面影响。FAAMNG净利润占标普500非金融比例也从2020年末的27%降至三季度的17.7%。许多公司表示将放缓招聘或裁员以控制成本，英特尔提出了百亿美元的成本削减方案。</p><p><b>图表：美股科技龙头三季度业绩情况一览</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c8fcaec4cdf748e5e8d15beb3481067\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"760\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部（海外收入占比为截至2021年末各公司除美国外海外收入占比）</p><p><b>图表：美股科技龙头（FAAMNG）市值占比已从2020年9月24.2%的高位回落至18.6%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2db5282d9e3ed156330a41bc1fbc9e3d\" tg-width=\"861\" tg-height=\"537\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：FAAMNG标普500指数表现与美国金融条件有明显负相关性</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d940ed71b15067e6eaa4e0cd899c1012\" tg-width=\"857\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：FAAMNG收入占标普500非金融比例从2021年9月10.7%高位回落至三季度10.4%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e87ba825dc35c2684114291fcf786bf3\" tg-width=\"870\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：FAAMNG净利润占标普500非金融比例从2020年末27%的高位回落至三季度的17.7%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83e8c72dfd741f0cbb13e1db0dafb270\" tg-width=\"868\" tg-height=\"544\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度FAAMNG收入同比10.2%，低于2006年以来20%的均值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef7cd447a8018d85927a9d6cc477d22b\" tg-width=\"884\" tg-height=\"532\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度FAAMNG净利润同比-12.6%，低于2006年以来23%的均值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8eb3628d57210eb18550bfb95869413\" tg-width=\"858\" tg-height=\"538\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>需求与成本分析：高成本继续挤压利润率，需求回落下库存偏低行业议价能力更强</b></p><p><b>需求降温下收入继续回落，高成本继续挤压利润率。</b>标普500三季收入同比增长9.3%（非金融9.6%），较二季度10.5%（非金融11.7%）继续回落。分板块看，相比二季度，汽车与零部件抬升明显，但生物制药及半导体显著回落。与此同时，高成本继续挤压净利润率，标普500三季度净利润率11.3%，较二季度11.7%继续回落；非金融净利润率同样从二季度的11.3%回落至三季度的11%。扣除能源板块后，三季度净利润率已回落至10.3%（vs. 二季度的10.6%）。分板块看，消费者服务、家庭个人用品、公用事业板块抬升明显，但软件与服务、原材料、媒体娱乐显著回落。</p><p><b>图表：三季度标普500指数非金融收入同比回落至9.6%，与名义GDP增速回落趋势基本一致</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e37a4547b48a207f6b14f9304e7bf58a\" tg-width=\"865\" tg-height=\"542\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：相比二季度，三季度能源、交通运输、原材料收入增速回落明显，资本品、公用事业抬升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f93c5dae4bd0e9479ebb02394151ebe3\" tg-width=\"858\" tg-height=\"510\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度标普500指数非金融板块净利润率回落至11%，非金融非能源净利润率回落至10.3%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/432617bcc8b24361e71308483993e643\" tg-width=\"863\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：消费者服务、家庭个人用品、公用事业净利润率抬升明显，但软件与服务、媒体娱乐、原材料显著回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07dc321f1823fcf09628835379db8204\" tg-width=\"855\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>库存偏低行业仍能依靠涨价来缓解利润端压力。</b>例如，半导体由于库存偏高，需求趋弱下议价能力不足，销售收入明显下滑，利率端同样持续承压（三季度毛利率49.9% vs. 二季度51%，2013年以来均值52.5%；净利润率较二季度的22.3%继续回落至21.7%）。反观汽车与零部件，由于库存依然不足，企业仍可通过提价来维持利润（三季度毛利率升至14.6%，2013年以来均值12.3%；净利润率抬升至5.9%，2013年以来均值4.1%）。但我们预计明年真实衰退压力逐步放大后整体需求的趋弱也会逐渐侵蚀其盈利能力。</p><p><b>图表：三季度库存依然偏高的半导体板块销售收入已经下滑，且毛利率继续回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed34a98561525abf0b66269ecd7fad88\" tg-width=\"865\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度库存依然不足的汽车与零部件板块销售收入继续抬升，毛利率维持稳定</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59d1a9beea12b9afb5b4b88f9b3bac48\" tg-width=\"861\" tg-height=\"522\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>增长质量：发债放缓、现金流与在手现金回落；回购减少；杠杆持平但偿付能力下降</b></p><p>增长质量看，三季度标普500非金融ROE从二季度的24.9%降至24.3%（受净利润率下滑拖累），非金融非能源ROE继续走低（22.7% vs. 二季度23%）。现金流量表上，三季度信用债发行趋缓，经营现金流与在手现金减少；回购回落，资本开支抬升。杠杆角度，三季度财务杠杆基本维持不变，但偿付能力下降。具体来看：</p><p><b>图表：三季度标普500非金融板块ROE回落至24.3%；净利润率回落、资产周转率及杠杆率基本不变</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0eb583f51ae503018abb7f8e2e29f45f\" tg-width=\"859\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：扣除能源后，三季度ROE回落至22.7%；净利润率回落，资产周转率及杠杆率略有抬升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/483b8f5974cdc60e81fb5a28b3ab4e6f\" tg-width=\"874\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>► 经营性现金流趋弱，信用债发行趋缓，在手现金减少。</b>过去12个月口径，三季度标普500非金融非能源经营性现金流同比继续回落（三季度3.8% vs. 二季度8.3%）。美联储持续紧缩下融资成本抬升使得三季度企业信用债发行进一步放缓（2961亿美元，同比回落33%）。受此影响，标普500非金融非能源在手现金规模从二季度的1.51万亿美元回落至三季度的1.48万亿美元，占总资产比例降至三季度3.8%（vs. 二季度3.9%）。分板块看，可选消费、通讯服务及信息科技在手现金占总资产比例均回落明显。</p><p><b>图表：三季度非金融板块经营性现金流同比（TTM）继续回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8310746c9db520a529a467ba5b3a763\" tg-width=\"876\" tg-height=\"537\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：能源、公用事业、交通运输板块经营性现金流同比领先，但可选消费、资本品同比落后</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa956efa6c9a6b5c81c3cc8108160b99\" tg-width=\"862\" tg-height=\"530\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：根据SIFMA统计，三季度企业信用债发行规模2961亿美元，同比回落32.9%，环比回落3.9%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/320880f44c9a20dbceef3fc36061e3b2\" tg-width=\"887\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：SIFMA，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度标普500非金融在手现金较上季度回落至1.59万亿美元，其中信息科技、可选消费仍占比较高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0030b955b4da06b41a7070ed87c2726f\" tg-width=\"858\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：能源、信息科技在手现金占总资产比例最高，但仅能源、原材料、医疗保健较上季度抬升明显</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5338234b2fa7464fff89420858f9cb96\" tg-width=\"863\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>► 回购规模继续回落。</b>标普500回购从二季度的2257亿美元降至三季度1960亿美元，占市值比例从二季度3%降至2.8%。不过，能源板块回购依然较强（占市值比例从二季度的6.1%升至三季度的6.4%），但信息科技则从二季度3.8%降至三季度的3%。对EPS贡献上，三季度回购对经常性EPS增速贡献5.6%，较二季度3.3%抬升明显；纳斯达克100回购对经常性EPS增速贡献略有抬升（三季度2.4% vs. 二季度2.2%）。</p><p><b>图表：已披露的回购金额较上季度继续回落，约1960亿美元，占市值比例降至2.8%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0e2aea5a4feeab0897b00a48e7798bf\" tg-width=\"873\" tg-height=\"539\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：信息技术占30%、可选消费占16.4%、金融占12.8%，公用事业及房地产占比最低</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3948111a95f3a55a8d40558fdf8bbece\" tg-width=\"843\" tg-height=\"546\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：回购对经常性EPS增速贡献5.6%，较二季度的3.3%继续抬升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32c3db1cb34f6bf0e1ab874252212942\" tg-width=\"868\" tg-height=\"543\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：纳斯达克100回购对经常性EPS增速贡献约2.4%，较二季度的2.2%继续抬升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f294fb4c3d747c910ed8b2d5298d4d59\" tg-width=\"863\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>► 杠杆持平，但偿付能力下降。</b>三季度标普500非金融整体净杠杆率（净债务/净资产）基本维持在二季度的77%，个股净杠杆率中值亦是如此（维持在二季度的60%）；但非金融整体利率备付率（EBIT/（利息费用+资本化利息））从二季度11.3降至三季度10.1（个股利息备付率中值从二季度的9.6降至三季度的8.9）。分板块看，能源、医疗保健及房地产三季度净杠杆率有所回落，但信息科技有所抬升。</p><p><b>图表：三季度标普500非金融个股净杠杆率中位数维持在二季度的60%；整体净杠杆率亦是如此</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ae5b91960777c7e6475072b898eeb1e\" tg-width=\"863\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度标普500非金融个股利率备付率中值从二季度的9.6降至三季度的8.9，整体净杠杆率亦是如此</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a0d40f107f0f30a48f0bd04498a7707\" tg-width=\"863\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>库存与投资周期：进入主动去库周期；投资增加但难掩放缓格局</b></p><p><b>企业进入主动去库阶段，产成品库存回落。</b>我们在《美国主动去库存的资产含义》中指出美国已进入主动去库存阶段。三季度标普500非金融总库存继续抬升，但原材料尤其是产成品库存已逐步回落；库存同比增速也已见顶下行（三季度17.5% vs. 二季度21.3%）。主动去库存阶段盈利下调幅度（12个月动态EPS）平均为7%，2008年金融危机和2020年疫情造成的影响更大。</p><p><b>图表：三季度标普500非金融总库存规模继续抬升，原材料和产成品库存回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e815e3a3a6c3d31d6aae3022e143e9d\" tg-width=\"864\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：总库存同比增速见顶回落（三季度17.5% vs. 二季度21.3%），原材料、半成品及产成品亦是如此</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d727ec32cb652c020927614463ee897c\" tg-width=\"872\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：回顾历史经验，主动去库存阶段盈利下调幅度（标普500指数12个月动态EPS）平均在7%左右，2008年金融危机和2020年疫情造成的影响更大</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d44ed7d96d76f27ef4dce0e9def4d5b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，Haver，中金公司研究部</p><p><b>资本开支抬升，但或难掩整体放缓格局。</b>三季度标普500非金融资本开支同比21%，较二季度17%抬升；扣除能源后资本开支同比16.4%（vs.二季度14.7%）。绝对规模同样抬升，能源、电信服务、公用事业、科技硬件、半导体等较为明显。从宏观指标看，三季度美国非住宅固定资产投资实际同比增长3.2%（vs.二季度2.4%），规模较二季度同样走高，其中无形资产和设施投资同比回落，但设备投资（三季度同比5.3%vs.二季度2.0%），尤其是信息处理设备与运输设备抬升明显，这可能与2022年8月拜登政府分别通过通胀削减法案及芯片与科学法案的促进有关（《美国中期选举的政策与市场含义》）。不过，考虑到美国增长下滑压力加大，企业资本开支意愿也可能进一步受到抑制（多个地方联储调查未来6个月企业资产开支预期自今年8月以来再度回落，《复盘美国历次衰退的历史经验》）。</p><p><b>图表：资本开支同比较二季度抬升（三季度21% vs. 二季度16.6%）</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0dce0cc997ed9d3978e28c33f9175e91\" tg-width=\"864\" tg-height=\"537\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：非金融非能源资本开支同比抬升（三季度16.4% vs. 二季度14.7%）</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dd6874bffc97ad18c1533a281be512c\" tg-width=\"870\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度零售、半导体、电信服务资本开支规模超过疫情前水平，但能源、资本品、消费者服务等仍有差距</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bd00ac75b28b765f2453b4eca27039c\" tg-width=\"838\" tg-height=\"530\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度设备投资，尤其是信息处理设备以及运输设备增速较二季度抬升明显</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb0768ed59c5b234392551df0075d91f\" tg-width=\"869\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Haver，中金公司研究部</p><p><b>图表：多个地方联储调查的未来6个月企业资产开支预期自今年8月以来再度回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/685326eddb4fb4d6c5a3708058d923d8\" tg-width=\"868\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p>综合需求、产能利用率，库存、资本开支以及杠杆情况进行打分，我们发现<b>半导体</b>（需求弱、库存与投资高、杠杆高）、<b>媒体娱乐</b>（需求弱、库存及投资高、产能低）、<b>电信服务</b>（需求弱、库存及杠杆高）压力更大；<b>零售</b>（需求弱、库存高）和<b>交通运输</b>（需求尚可、但库存、投资及杠杆更高，且产能较低）同样值得关注。</p><p><b>图表：三季度电信服务、生物科技与制药、媒体与娱乐销售收入同比增速显著低于2006年以来均值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44169e5de6ab02299336490c4ca9df5b\" tg-width=\"874\" tg-height=\"526\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：相比2006年以来均值，半导体、媒体娱乐、消费者服务等库存同比增速依然较高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d81c6065d3b836a99e10c2fb92f14bfb\" tg-width=\"860\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度能源、交通运输、半导体等资本开支同比增速依然较高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37b35a9dabb8cab3bf261d670a24871a\" tg-width=\"870\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度软件与服务、耐用消费品与服装、零售等固定资产周转率显著低于2006年以来均值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff63c2cf442209c225630980152f64d\" tg-width=\"868\" tg-height=\"532\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：消费者服务、科技硬件、运输、半导体等杠杆率较2006年均值更高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3fa5ad9af8268936b20c8786a584a032\" tg-width=\"883\" tg-height=\"499\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：我们发现半导体、媒体娱乐、电信服务压力更大；零售和交通运输也值得关注</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/281255e89c006f144c82054bb0a57a90\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"877\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部（偏红则表示压力更高）</p><p><b>前景展望：衰退压力下美股盈利或继续下调，预计2023年-5%；市场欲扬或需先抑，二季度承受分子端压力</b></p><p>考虑到当前美国全线的融资成本都已经超过投资回报率（例如投资级债券实际收益率11月超过实际GDP同比增速342bp；3m10s利差当前倒挂75bp；高收益债利率一度逼近10%，仅低于标普500 ROIC 265bp；30年期房贷利率一度接近7%），<b>因此逐步走向衰退可能是大概率事件。</b>根据3m10s利差倒挂历史经验，衰退压力可能在明年一二季度。不过，通过复盘1920年以来18轮衰退经验，深度衰退一般是由高杠杆、过紧的货币政策、或者外部冲击这三个原因造成（《复盘美国历次衰退的历史经验》），因此只要美联储能够在一季度停止加息，融资成本对投资回报率的挤压就不至于很明显，<b>也就不至于造成非常深度的衰退</b>（回顾历史经验，3m10s平均倒挂幅度150bp）。这一背景下，美股盈利大概率继续回落，但调整幅度不至于很大。当前我们预计2023年盈利增速或降至-5.5%，较当前市场预期的5.3%仍有下行空间。</p><p><b>图表：投资级债券实际收益率   – 实际GDP同比增速利差10月突破阈值，11月末达342bp</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c0eaf8b19cf31e502ee35492e1e49ee\" tg-width=\"869\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：3m10s利差于11月初开始倒挂，当前已倒挂~75bp</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4663493b53707ff32b55df93456a58e\" tg-width=\"873\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：当前美国高收益债收益率8.4%，与美股ROIC利差约265bp</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f7194ae3b39a04ab2edf5c1f584671d\" tg-width=\"845\" tg-height=\"529\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：当前30年期及15年期抵押贷款利率分别达6.5%和5.8%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45b62d165bb0a8a0ad57ddd08517b423\" tg-width=\"871\" tg-height=\"522\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：当前市场一致预期标普500指数2023年盈利增速5.7%，2024年9.5%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72291e9ae52e65e84e4514b787b5207c\" tg-width=\"864\" tg-height=\"526\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>现在仍不便宜的估值叠加明年一二季度衰退压力增加，可能使美股欲扬先抑。</b>当前标普500 12个月动态P/E为17.7倍，高于1990年以来16.2倍的历史均值。当前紧缩退坡和美债利率上行风险消除给美股提供了利率和风险偏好支撑。但明年二季度衰退压力增加下可能无法立刻得到分母端的补偿，市场波动可能倒逼出宽松预期后，美债利率的快速回落可能逐步给成长股带来更大配置时机（《推演美联储政策与资产轮动的三个阶段》）。假设股权风险溢价升至9月末低点对应的2.7%和~3.8%的10年美债利率，标普500合理估值为~15倍。我们基于增长和流动性测算的合理估值也大体相当（48%的ISM制造业PMI与~3.8%的10年美债利率对应合理估值14.5~15倍），隐含支撑位较当前低10~15%。但我们预计年底点位比当前高~5%（《海外市场2023年展望：欲扬或需先抑》。）</p><p><b>图表：标普500指数12个月动态估值17.7倍，高于1990年以来均值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e919e36f5057d48920d53f3e12032741\" tg-width=\"870\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：标普500指数隐含股权风险溢价已回落至2.2%的相对低位</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7c52c6a82a20cef03f58e038ead2090\" tg-width=\"872\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：标普500指数盈利调情绪自今年6月中旬转负后持续回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a9dba718fdc93dd15b49376d1054d05\" tg-width=\"868\" tg-height=\"530\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：明年二季度市场波动可能倒逼出宽松预期后，美债利率的快速回落可能逐步给成长股带来更大配置时机</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78374f5487af7a39f1cc2b32d46b82da\" tg-width=\"876\" tg-height=\"517\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：当前标普500指数隐含支撑位较当前低10~15%。但我们预计年底点位比当前高~5%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd2abe0bef81f5c05679b06f9a48ed55\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"628\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部（偏红则表示压力更高）</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>衰退压力下美股盈利继续下调，市场欲扬或需先抑</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n衰退压力下美股盈利继续下调，市场欲扬或需先抑\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1012212489\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">中金点睛 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-12-06 13:40</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>美股2022年三季度业绩进一步放缓，基本接近零增长。持续加大的增长压力下美股盈利前景如何，对美股后续走势有何影响，本文中我们将重点分析。</p><p><b>增长趋势：盈利继续放缓，逼近零增长；能源和交运是主要贡献，金融与科技拖累较大</b></p><p><b>三季度美股盈利继续趋弱，逼近零增长。</b>可比口径下，标普500三季度EPS同比仅增长0.6%（非金融4.9%），较二季度2.9%继续回落（非金融10.5%）。纳斯达克100三季度EPS同比-1%，较二季度-5.1%改善。标普500超预期幅度较二季度2.9%回落至1.9%（疫情前均值为5.4%），超预期占比也从二季度76%降至70%（疫情前均值71%）。整体看，高成本和低需求下，美股盈利进一步放缓也在预期之中。</p><p><b>图表：可比口径下，三季度标普500指数EPS同比增长0.6%，较二季度2.9%继续回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd88bce6d3c21dc090a566cd06e96c1e\" tg-width=\"868\" tg-height=\"528\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>研究部</p><p><b>图表：纳斯达克100指数EPS同比-1%，较上季度抬升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76e860775855f037c4f392e7abe7ed28\" tg-width=\"862\" tg-height=\"537\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>研究部</p><p><b>图表：三季度标普500指数盈利超预期幅度较上季度继续回落（三季度1.9% vs. 二季度2.9%），但超预期公司数占比仍达70%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d955c32bfc57b2d6af5ae17ebc5aa90\" tg-width=\"865\" tg-height=\"534\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：信息科技、工业、必需消费、医疗保健仍有超过75%公司超预期；超预期幅度上，能源、医疗保健、必需消费最高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1db520d3f2e5fee56fe6ed927d652f17\" tg-width=\"858\" tg-height=\"532\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>能源和交运是主要贡献；金融承压，医药、半导体及互联网同样放缓。</b>受低基数和油价反弹驱动（布油三季度均价 98美元/桶 vs. 去年三季度73美元/桶），能源、消费者服务、交通运输EPS同比增速分别达152%、149%和68%，汽车与零部件、房地产等增速也位居前列（40%、39%）。相比之下，金融承压，三季度EPS同比-19%（vs. 二季度-26%）。四大银行（<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、花旗银行、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>）贷款损失三季度升至46亿美元，贷款需求放缓叠加投行业务疲软也拖累利润。此外，原材料、保险、生物制药、耐用品及服装、半导体及媒体娱乐增速也回落明显。从贡献程度看，能源（4.1ppt）、可选消费（1.2ppt）、交通运输（1.1ppt）是主要贡献，通讯服务、多元金融、保险拖累明显。</p><p><b>图表：三季度能源、消费者服务、交通运输盈利同比依然大幅领先，保险、媒体与娱乐等落后</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d6b9a12c96ae1ad8c5b396f648e6b00\" tg-width=\"874\" tg-height=\"546\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：相比二季度，零售、房地产、银行盈利增速抬升，但原材料、保险、生物制药等回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dee05357e8cc7325932a5aecd947160d\" tg-width=\"862\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度标普500 0.6%的EPS同比增速中，能源及可选消费贡献4.1和1.2ppt，通讯服务、多元金融、保险拖累2.5、1.3、1.2ppt</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c4288d85b87147287c52f73ba90d721\" tg-width=\"868\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：纳斯达克100指数-1%的EPS同比增速中，医疗保健、信息科技、通讯服务拖累明显，分别达-1.2、-1.1和-0.9ppt</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27cd4234876e0a3e9215c7e26a9362bf\" tg-width=\"857\" tg-height=\"534\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>值得一提的是，作为美股龙头的科技企业盈利连续五个季度回落并已转负，主要受弱需求、强美元、高通胀“三重压力”，管理层表示通过放缓招聘和裁员控制成本。</b><a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、META科技龙头三季度业绩表现均不及预期，三季度净利润同比分别下滑89%、72%、52%。此外，由于科技龙头海外收入占比较高（FAAMNG平均53% vs. 标普500 39%），强美元也造成负面影响。FAAMNG净利润占标普500非金融比例也从2020年末的27%降至三季度的17.7%。许多公司表示将放缓招聘或裁员以控制成本，英特尔提出了百亿美元的成本削减方案。</p><p><b>图表：美股科技龙头三季度业绩情况一览</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c8fcaec4cdf748e5e8d15beb3481067\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"760\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部（海外收入占比为截至2021年末各公司除美国外海外收入占比）</p><p><b>图表：美股科技龙头（FAAMNG）市值占比已从2020年9月24.2%的高位回落至18.6%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2db5282d9e3ed156330a41bc1fbc9e3d\" tg-width=\"861\" tg-height=\"537\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：FAAMNG标普500指数表现与美国金融条件有明显负相关性</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d940ed71b15067e6eaa4e0cd899c1012\" tg-width=\"857\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：FAAMNG收入占标普500非金融比例从2021年9月10.7%高位回落至三季度10.4%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e87ba825dc35c2684114291fcf786bf3\" tg-width=\"870\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：FAAMNG净利润占标普500非金融比例从2020年末27%的高位回落至三季度的17.7%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83e8c72dfd741f0cbb13e1db0dafb270\" tg-width=\"868\" tg-height=\"544\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度FAAMNG收入同比10.2%，低于2006年以来20%的均值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef7cd447a8018d85927a9d6cc477d22b\" tg-width=\"884\" tg-height=\"532\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度FAAMNG净利润同比-12.6%，低于2006年以来23%的均值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8eb3628d57210eb18550bfb95869413\" tg-width=\"858\" tg-height=\"538\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>需求与成本分析：高成本继续挤压利润率，需求回落下库存偏低行业议价能力更强</b></p><p><b>需求降温下收入继续回落，高成本继续挤压利润率。</b>标普500三季收入同比增长9.3%（非金融9.6%），较二季度10.5%（非金融11.7%）继续回落。分板块看，相比二季度，汽车与零部件抬升明显，但生物制药及半导体显著回落。与此同时，高成本继续挤压净利润率，标普500三季度净利润率11.3%，较二季度11.7%继续回落；非金融净利润率同样从二季度的11.3%回落至三季度的11%。扣除能源板块后，三季度净利润率已回落至10.3%（vs. 二季度的10.6%）。分板块看，消费者服务、家庭个人用品、公用事业板块抬升明显，但软件与服务、原材料、媒体娱乐显著回落。</p><p><b>图表：三季度标普500指数非金融收入同比回落至9.6%，与名义GDP增速回落趋势基本一致</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e37a4547b48a207f6b14f9304e7bf58a\" tg-width=\"865\" tg-height=\"542\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：相比二季度，三季度能源、交通运输、原材料收入增速回落明显，资本品、公用事业抬升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f93c5dae4bd0e9479ebb02394151ebe3\" tg-width=\"858\" tg-height=\"510\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度标普500指数非金融板块净利润率回落至11%，非金融非能源净利润率回落至10.3%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/432617bcc8b24361e71308483993e643\" tg-width=\"863\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：消费者服务、家庭个人用品、公用事业净利润率抬升明显，但软件与服务、媒体娱乐、原材料显著回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07dc321f1823fcf09628835379db8204\" tg-width=\"855\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>库存偏低行业仍能依靠涨价来缓解利润端压力。</b>例如，半导体由于库存偏高，需求趋弱下议价能力不足，销售收入明显下滑，利率端同样持续承压（三季度毛利率49.9% vs. 二季度51%，2013年以来均值52.5%；净利润率较二季度的22.3%继续回落至21.7%）。反观汽车与零部件，由于库存依然不足，企业仍可通过提价来维持利润（三季度毛利率升至14.6%，2013年以来均值12.3%；净利润率抬升至5.9%，2013年以来均值4.1%）。但我们预计明年真实衰退压力逐步放大后整体需求的趋弱也会逐渐侵蚀其盈利能力。</p><p><b>图表：三季度库存依然偏高的半导体板块销售收入已经下滑，且毛利率继续回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed34a98561525abf0b66269ecd7fad88\" tg-width=\"865\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度库存依然不足的汽车与零部件板块销售收入继续抬升，毛利率维持稳定</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/59d1a9beea12b9afb5b4b88f9b3bac48\" tg-width=\"861\" tg-height=\"522\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>增长质量：发债放缓、现金流与在手现金回落；回购减少；杠杆持平但偿付能力下降</b></p><p>增长质量看，三季度标普500非金融ROE从二季度的24.9%降至24.3%（受净利润率下滑拖累），非金融非能源ROE继续走低（22.7% vs. 二季度23%）。现金流量表上，三季度信用债发行趋缓，经营现金流与在手现金减少；回购回落，资本开支抬升。杠杆角度，三季度财务杠杆基本维持不变，但偿付能力下降。具体来看：</p><p><b>图表：三季度标普500非金融板块ROE回落至24.3%；净利润率回落、资产周转率及杠杆率基本不变</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0eb583f51ae503018abb7f8e2e29f45f\" tg-width=\"859\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：扣除能源后，三季度ROE回落至22.7%；净利润率回落，资产周转率及杠杆率略有抬升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/483b8f5974cdc60e81fb5a28b3ab4e6f\" tg-width=\"874\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>► 经营性现金流趋弱，信用债发行趋缓，在手现金减少。</b>过去12个月口径，三季度标普500非金融非能源经营性现金流同比继续回落（三季度3.8% vs. 二季度8.3%）。美联储持续紧缩下融资成本抬升使得三季度企业信用债发行进一步放缓（2961亿美元，同比回落33%）。受此影响，标普500非金融非能源在手现金规模从二季度的1.51万亿美元回落至三季度的1.48万亿美元，占总资产比例降至三季度3.8%（vs. 二季度3.9%）。分板块看，可选消费、通讯服务及信息科技在手现金占总资产比例均回落明显。</p><p><b>图表：三季度非金融板块经营性现金流同比（TTM）继续回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8310746c9db520a529a467ba5b3a763\" tg-width=\"876\" tg-height=\"537\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：能源、公用事业、交通运输板块经营性现金流同比领先，但可选消费、资本品同比落后</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa956efa6c9a6b5c81c3cc8108160b99\" tg-width=\"862\" tg-height=\"530\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：根据SIFMA统计，三季度企业信用债发行规模2961亿美元，同比回落32.9%，环比回落3.9%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/320880f44c9a20dbceef3fc36061e3b2\" tg-width=\"887\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：SIFMA，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度标普500非金融在手现金较上季度回落至1.59万亿美元，其中信息科技、可选消费仍占比较高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0030b955b4da06b41a7070ed87c2726f\" tg-width=\"858\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：能源、信息科技在手现金占总资产比例最高，但仅能源、原材料、医疗保健较上季度抬升明显</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5338234b2fa7464fff89420858f9cb96\" tg-width=\"863\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>► 回购规模继续回落。</b>标普500回购从二季度的2257亿美元降至三季度1960亿美元，占市值比例从二季度3%降至2.8%。不过，能源板块回购依然较强（占市值比例从二季度的6.1%升至三季度的6.4%），但信息科技则从二季度3.8%降至三季度的3%。对EPS贡献上，三季度回购对经常性EPS增速贡献5.6%，较二季度3.3%抬升明显；纳斯达克100回购对经常性EPS增速贡献略有抬升（三季度2.4% vs. 二季度2.2%）。</p><p><b>图表：已披露的回购金额较上季度继续回落，约1960亿美元，占市值比例降至2.8%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0e2aea5a4feeab0897b00a48e7798bf\" tg-width=\"873\" tg-height=\"539\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：信息技术占30%、可选消费占16.4%、金融占12.8%，公用事业及房地产占比最低</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3948111a95f3a55a8d40558fdf8bbece\" tg-width=\"843\" tg-height=\"546\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：回购对经常性EPS增速贡献5.6%，较二季度的3.3%继续抬升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32c3db1cb34f6bf0e1ab874252212942\" tg-width=\"868\" tg-height=\"543\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：纳斯达克100回购对经常性EPS增速贡献约2.4%，较二季度的2.2%继续抬升</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f294fb4c3d747c910ed8b2d5298d4d59\" tg-width=\"863\" tg-height=\"535\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>► 杠杆持平，但偿付能力下降。</b>三季度标普500非金融整体净杠杆率（净债务/净资产）基本维持在二季度的77%，个股净杠杆率中值亦是如此（维持在二季度的60%）；但非金融整体利率备付率（EBIT/（利息费用+资本化利息））从二季度11.3降至三季度10.1（个股利息备付率中值从二季度的9.6降至三季度的8.9）。分板块看，能源、医疗保健及房地产三季度净杠杆率有所回落，但信息科技有所抬升。</p><p><b>图表：三季度标普500非金融个股净杠杆率中位数维持在二季度的60%；整体净杠杆率亦是如此</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ae5b91960777c7e6475072b898eeb1e\" tg-width=\"863\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度标普500非金融个股利率备付率中值从二季度的9.6降至三季度的8.9，整体净杠杆率亦是如此</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a0d40f107f0f30a48f0bd04498a7707\" tg-width=\"863\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>库存与投资周期：进入主动去库周期；投资增加但难掩放缓格局</b></p><p><b>企业进入主动去库阶段，产成品库存回落。</b>我们在《美国主动去库存的资产含义》中指出美国已进入主动去库存阶段。三季度标普500非金融总库存继续抬升，但原材料尤其是产成品库存已逐步回落；库存同比增速也已见顶下行（三季度17.5% vs. 二季度21.3%）。主动去库存阶段盈利下调幅度（12个月动态EPS）平均为7%，2008年金融危机和2020年疫情造成的影响更大。</p><p><b>图表：三季度标普500非金融总库存规模继续抬升，原材料和产成品库存回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e815e3a3a6c3d31d6aae3022e143e9d\" tg-width=\"864\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：总库存同比增速见顶回落（三季度17.5% vs. 二季度21.3%），原材料、半成品及产成品亦是如此</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d727ec32cb652c020927614463ee897c\" tg-width=\"872\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：回顾历史经验，主动去库存阶段盈利下调幅度（标普500指数12个月动态EPS）平均在7%左右，2008年金融危机和2020年疫情造成的影响更大</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d44ed7d96d76f27ef4dce0e9def4d5b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，Haver，中金公司研究部</p><p><b>资本开支抬升，但或难掩整体放缓格局。</b>三季度标普500非金融资本开支同比21%，较二季度17%抬升；扣除能源后资本开支同比16.4%（vs.二季度14.7%）。绝对规模同样抬升，能源、电信服务、公用事业、科技硬件、半导体等较为明显。从宏观指标看，三季度美国非住宅固定资产投资实际同比增长3.2%（vs.二季度2.4%），规模较二季度同样走高，其中无形资产和设施投资同比回落，但设备投资（三季度同比5.3%vs.二季度2.0%），尤其是信息处理设备与运输设备抬升明显，这可能与2022年8月拜登政府分别通过通胀削减法案及芯片与科学法案的促进有关（《美国中期选举的政策与市场含义》）。不过，考虑到美国增长下滑压力加大，企业资本开支意愿也可能进一步受到抑制（多个地方联储调查未来6个月企业资产开支预期自今年8月以来再度回落，《复盘美国历次衰退的历史经验》）。</p><p><b>图表：资本开支同比较二季度抬升（三季度21% vs. 二季度16.6%）</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0dce0cc997ed9d3978e28c33f9175e91\" tg-width=\"864\" tg-height=\"537\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：非金融非能源资本开支同比抬升（三季度16.4% vs. 二季度14.7%）</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dd6874bffc97ad18c1533a281be512c\" tg-width=\"870\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度零售、半导体、电信服务资本开支规模超过疫情前水平，但能源、资本品、消费者服务等仍有差距</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bd00ac75b28b765f2453b4eca27039c\" tg-width=\"838\" tg-height=\"530\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度设备投资，尤其是信息处理设备以及运输设备增速较二季度抬升明显</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb0768ed59c5b234392551df0075d91f\" tg-width=\"869\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Haver，中金公司研究部</p><p><b>图表：多个地方联储调查的未来6个月企业资产开支预期自今年8月以来再度回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/685326eddb4fb4d6c5a3708058d923d8\" tg-width=\"868\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p>综合需求、产能利用率，库存、资本开支以及杠杆情况进行打分，我们发现<b>半导体</b>（需求弱、库存与投资高、杠杆高）、<b>媒体娱乐</b>（需求弱、库存及投资高、产能低）、<b>电信服务</b>（需求弱、库存及杠杆高）压力更大；<b>零售</b>（需求弱、库存高）和<b>交通运输</b>（需求尚可、但库存、投资及杠杆更高，且产能较低）同样值得关注。</p><p><b>图表：三季度电信服务、生物科技与制药、媒体与娱乐销售收入同比增速显著低于2006年以来均值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44169e5de6ab02299336490c4ca9df5b\" tg-width=\"874\" tg-height=\"526\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：相比2006年以来均值，半导体、媒体娱乐、消费者服务等库存同比增速依然较高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d81c6065d3b836a99e10c2fb92f14bfb\" tg-width=\"860\" tg-height=\"541\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度能源、交通运输、半导体等资本开支同比增速依然较高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37b35a9dabb8cab3bf261d670a24871a\" tg-width=\"870\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：三季度软件与服务、耐用消费品与服装、零售等固定资产周转率显著低于2006年以来均值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1ff63c2cf442209c225630980152f64d\" tg-width=\"868\" tg-height=\"532\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：消费者服务、科技硬件、运输、半导体等杠杆率较2006年均值更高</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3fa5ad9af8268936b20c8786a584a032\" tg-width=\"883\" tg-height=\"499\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：我们发现半导体、媒体娱乐、电信服务压力更大；零售和交通运输也值得关注</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/281255e89c006f144c82054bb0a57a90\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"877\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部（偏红则表示压力更高）</p><p><b>前景展望：衰退压力下美股盈利或继续下调，预计2023年-5%；市场欲扬或需先抑，二季度承受分子端压力</b></p><p>考虑到当前美国全线的融资成本都已经超过投资回报率（例如投资级债券实际收益率11月超过实际GDP同比增速342bp；3m10s利差当前倒挂75bp；高收益债利率一度逼近10%，仅低于标普500 ROIC 265bp；30年期房贷利率一度接近7%），<b>因此逐步走向衰退可能是大概率事件。</b>根据3m10s利差倒挂历史经验，衰退压力可能在明年一二季度。不过，通过复盘1920年以来18轮衰退经验，深度衰退一般是由高杠杆、过紧的货币政策、或者外部冲击这三个原因造成（《复盘美国历次衰退的历史经验》），因此只要美联储能够在一季度停止加息，融资成本对投资回报率的挤压就不至于很明显，<b>也就不至于造成非常深度的衰退</b>（回顾历史经验，3m10s平均倒挂幅度150bp）。这一背景下，美股盈利大概率继续回落，但调整幅度不至于很大。当前我们预计2023年盈利增速或降至-5.5%，较当前市场预期的5.3%仍有下行空间。</p><p><b>图表：投资级债券实际收益率   – 实际GDP同比增速利差10月突破阈值，11月末达342bp</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c0eaf8b19cf31e502ee35492e1e49ee\" tg-width=\"869\" tg-height=\"533\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：3m10s利差于11月初开始倒挂，当前已倒挂~75bp</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4663493b53707ff32b55df93456a58e\" tg-width=\"873\" tg-height=\"531\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：当前美国高收益债收益率8.4%，与美股ROIC利差约265bp</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f7194ae3b39a04ab2edf5c1f584671d\" tg-width=\"845\" tg-height=\"529\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>图表：当前30年期及15年期抵押贷款利率分别达6.5%和5.8%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45b62d165bb0a8a0ad57ddd08517b423\" tg-width=\"871\" tg-height=\"522\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：当前市场一致预期标普500指数2023年盈利增速5.7%，2024年9.5%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72291e9ae52e65e84e4514b787b5207c\" tg-width=\"864\" tg-height=\"526\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：FactSet，中金公司研究部</p><p><b>现在仍不便宜的估值叠加明年一二季度衰退压力增加，可能使美股欲扬先抑。</b>当前标普500 12个月动态P/E为17.7倍，高于1990年以来16.2倍的历史均值。当前紧缩退坡和美债利率上行风险消除给美股提供了利率和风险偏好支撑。但明年二季度衰退压力增加下可能无法立刻得到分母端的补偿，市场波动可能倒逼出宽松预期后，美债利率的快速回落可能逐步给成长股带来更大配置时机（《推演美联储政策与资产轮动的三个阶段》）。假设股权风险溢价升至9月末低点对应的2.7%和~3.8%的10年美债利率，标普500合理估值为~15倍。我们基于增长和流动性测算的合理估值也大体相当（48%的ISM制造业PMI与~3.8%的10年美债利率对应合理估值14.5~15倍），隐含支撑位较当前低10~15%。但我们预计年底点位比当前高~5%（《海外市场2023年展望：欲扬或需先抑》。）</p><p><b>图表：标普500指数12个月动态估值17.7倍，高于1990年以来均值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e919e36f5057d48920d53f3e12032741\" tg-width=\"870\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：标普500指数隐含股权风险溢价已回落至2.2%的相对低位</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7c52c6a82a20cef03f58e038ead2090\" tg-width=\"872\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：标普500指数盈利调情绪自今年6月中旬转负后持续回落</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a9dba718fdc93dd15b49376d1054d05\" tg-width=\"868\" tg-height=\"530\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：明年二季度市场波动可能倒逼出宽松预期后，美债利率的快速回落可能逐步给成长股带来更大配置时机</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78374f5487af7a39f1cc2b32d46b82da\" tg-width=\"876\" tg-height=\"517\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</p><p><b>图表：当前标普500指数隐含支撑位较当前低10~15%。但我们预计年底点位比当前高~5%</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd2abe0bef81f5c05679b06f9a48ed55\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"628\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部（偏红则表示压力更高）</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1195902581","content_text":"美股2022年三季度业绩进一步放缓，基本接近零增长。持续加大的增长压力下美股盈利前景如何，对美股后续走势有何影响，本文中我们将重点分析。增长趋势：盈利继续放缓，逼近零增长；能源和交运是主要贡献，金融与科技拖累较大三季度美股盈利继续趋弱，逼近零增长。可比口径下，标普500三季度EPS同比仅增长0.6%（非金融4.9%），较二季度2.9%继续回落（非金融10.5%）。纳斯达克100三季度EPS同比-1%，较二季度-5.1%改善。标普500超预期幅度较二季度2.9%回落至1.9%（疫情前均值为5.4%），超预期占比也从二季度76%降至70%（疫情前均值71%）。整体看，高成本和低需求下，美股盈利进一步放缓也在预期之中。图表：可比口径下，三季度标普500指数EPS同比增长0.6%，较二季度2.9%继续回落资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：纳斯达克100指数EPS同比-1%，较上季度抬升资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：三季度标普500指数盈利超预期幅度较上季度继续回落（三季度1.9% vs. 二季度2.9%），但超预期公司数占比仍达70%资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：信息科技、工业、必需消费、医疗保健仍有超过75%公司超预期；超预期幅度上，能源、医疗保健、必需消费最高资料来源：FactSet，中金公司研究部能源和交运是主要贡献；金融承压，医药、半导体及互联网同样放缓。受低基数和油价反弹驱动（布油三季度均价 98美元/桶 vs. 去年三季度73美元/桶），能源、消费者服务、交通运输EPS同比增速分别达152%、149%和68%，汽车与零部件、房地产等增速也位居前列（40%、39%）。相比之下，金融承压，三季度EPS同比-19%（vs. 二季度-26%）。四大银行（美国银行、花旗银行、摩根大通、富国银行）贷款损失三季度升至46亿美元，贷款需求放缓叠加投行业务疲软也拖累利润。此外，原材料、保险、生物制药、耐用品及服装、半导体及媒体娱乐增速也回落明显。从贡献程度看，能源（4.1ppt）、可选消费（1.2ppt）、交通运输（1.1ppt）是主要贡献，通讯服务、多元金融、保险拖累明显。图表：三季度能源、消费者服务、交通运输盈利同比依然大幅领先，保险、媒体与娱乐等落后资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：相比二季度，零售、房地产、银行盈利增速抬升，但原材料、保险、生物制药等回落资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：三季度标普500 0.6%的EPS同比增速中，能源及可选消费贡献4.1和1.2ppt，通讯服务、多元金融、保险拖累2.5、1.3、1.2ppt资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：纳斯达克100指数-1%的EPS同比增速中，医疗保健、信息科技、通讯服务拖累明显，分别达-1.2、-1.1和-0.9ppt资料来源：Bloomberg，中金公司研究部值得一提的是，作为美股龙头的科技企业盈利连续五个季度回落并已转负，主要受弱需求、强美元、高通胀“三重压力”，管理层表示通过放缓招聘和裁员控制成本。英特尔、英伟达、META科技龙头三季度业绩表现均不及预期，三季度净利润同比分别下滑89%、72%、52%。此外，由于科技龙头海外收入占比较高（FAAMNG平均53% vs. 标普500 39%），强美元也造成负面影响。FAAMNG净利润占标普500非金融比例也从2020年末的27%降至三季度的17.7%。许多公司表示将放缓招聘或裁员以控制成本，英特尔提出了百亿美元的成本削减方案。图表：美股科技龙头三季度业绩情况一览资料来源：FactSet，中金公司研究部（海外收入占比为截至2021年末各公司除美国外海外收入占比）图表：美股科技龙头（FAAMNG）市值占比已从2020年9月24.2%的高位回落至18.6%资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：FAAMNG标普500指数表现与美国金融条件有明显负相关性资料来源：Bloomberg，FactSet，中金公司研究部图表：FAAMNG收入占标普500非金融比例从2021年9月10.7%高位回落至三季度10.4%资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：FAAMNG净利润占标普500非金融比例从2020年末27%的高位回落至三季度的17.7%资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：三季度FAAMNG收入同比10.2%，低于2006年以来20%的均值资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：三季度FAAMNG净利润同比-12.6%，低于2006年以来23%的均值资料来源：FactSet，中金公司研究部需求与成本分析：高成本继续挤压利润率，需求回落下库存偏低行业议价能力更强需求降温下收入继续回落，高成本继续挤压利润率。标普500三季收入同比增长9.3%（非金融9.6%），较二季度10.5%（非金融11.7%）继续回落。分板块看，相比二季度，汽车与零部件抬升明显，但生物制药及半导体显著回落。与此同时，高成本继续挤压净利润率，标普500三季度净利润率11.3%，较二季度11.7%继续回落；非金融净利润率同样从二季度的11.3%回落至三季度的11%。扣除能源板块后，三季度净利润率已回落至10.3%（vs. 二季度的10.6%）。分板块看，消费者服务、家庭个人用品、公用事业板块抬升明显，但软件与服务、原材料、媒体娱乐显著回落。图表：三季度标普500指数非金融收入同比回落至9.6%，与名义GDP增速回落趋势基本一致资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：相比二季度，三季度能源、交通运输、原材料收入增速回落明显，资本品、公用事业抬升资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：三季度标普500指数非金融板块净利润率回落至11%，非金融非能源净利润率回落至10.3%资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：消费者服务、家庭个人用品、公用事业净利润率抬升明显，但软件与服务、媒体娱乐、原材料显著回落资料来源：FactSet，中金公司研究部库存偏低行业仍能依靠涨价来缓解利润端压力。例如，半导体由于库存偏高，需求趋弱下议价能力不足，销售收入明显下滑，利率端同样持续承压（三季度毛利率49.9% vs. 二季度51%，2013年以来均值52.5%；净利润率较二季度的22.3%继续回落至21.7%）。反观汽车与零部件，由于库存依然不足，企业仍可通过提价来维持利润（三季度毛利率升至14.6%，2013年以来均值12.3%；净利润率抬升至5.9%，2013年以来均值4.1%）。但我们预计明年真实衰退压力逐步放大后整体需求的趋弱也会逐渐侵蚀其盈利能力。图表：三季度库存依然偏高的半导体板块销售收入已经下滑，且毛利率继续回落资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：三季度库存依然不足的汽车与零部件板块销售收入继续抬升，毛利率维持稳定资料来源：FactSet，中金公司研究部增长质量：发债放缓、现金流与在手现金回落；回购减少；杠杆持平但偿付能力下降增长质量看，三季度标普500非金融ROE从二季度的24.9%降至24.3%（受净利润率下滑拖累），非金融非能源ROE继续走低（22.7% vs. 二季度23%）。现金流量表上，三季度信用债发行趋缓，经营现金流与在手现金减少；回购回落，资本开支抬升。杠杆角度，三季度财务杠杆基本维持不变，但偿付能力下降。具体来看：图表：三季度标普500非金融板块ROE回落至24.3%；净利润率回落、资产周转率及杠杆率基本不变资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：扣除能源后，三季度ROE回落至22.7%；净利润率回落，资产周转率及杠杆率略有抬升资料来源：FactSet，中金公司研究部► 经营性现金流趋弱，信用债发行趋缓，在手现金减少。过去12个月口径，三季度标普500非金融非能源经营性现金流同比继续回落（三季度3.8% vs. 二季度8.3%）。美联储持续紧缩下融资成本抬升使得三季度企业信用债发行进一步放缓（2961亿美元，同比回落33%）。受此影响，标普500非金融非能源在手现金规模从二季度的1.51万亿美元回落至三季度的1.48万亿美元，占总资产比例降至三季度3.8%（vs. 二季度3.9%）。分板块看，可选消费、通讯服务及信息科技在手现金占总资产比例均回落明显。图表：三季度非金融板块经营性现金流同比（TTM）继续回落资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：能源、公用事业、交通运输板块经营性现金流同比领先，但可选消费、资本品同比落后资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：根据SIFMA统计，三季度企业信用债发行规模2961亿美元，同比回落32.9%，环比回落3.9%资料来源：SIFMA，中金公司研究部图表：三季度标普500非金融在手现金较上季度回落至1.59万亿美元，其中信息科技、可选消费仍占比较高资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：能源、信息科技在手现金占总资产比例最高，但仅能源、原材料、医疗保健较上季度抬升明显资料来源：FactSet，中金公司研究部► 回购规模继续回落。标普500回购从二季度的2257亿美元降至三季度1960亿美元，占市值比例从二季度3%降至2.8%。不过，能源板块回购依然较强（占市值比例从二季度的6.1%升至三季度的6.4%），但信息科技则从二季度3.8%降至三季度的3%。对EPS贡献上，三季度回购对经常性EPS增速贡献5.6%，较二季度3.3%抬升明显；纳斯达克100回购对经常性EPS增速贡献略有抬升（三季度2.4% vs. 二季度2.2%）。图表：已披露的回购金额较上季度继续回落，约1960亿美元，占市值比例降至2.8%资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：信息技术占30%、可选消费占16.4%、金融占12.8%，公用事业及房地产占比最低资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：回购对经常性EPS增速贡献5.6%，较二季度的3.3%继续抬升资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：纳斯达克100回购对经常性EPS增速贡献约2.4%，较二季度的2.2%继续抬升资料来源：FactSet，中金公司研究部► 杠杆持平，但偿付能力下降。三季度标普500非金融整体净杠杆率（净债务/净资产）基本维持在二季度的77%，个股净杠杆率中值亦是如此（维持在二季度的60%）；但非金融整体利率备付率（EBIT/（利息费用+资本化利息））从二季度11.3降至三季度10.1（个股利息备付率中值从二季度的9.6降至三季度的8.9）。分板块看，能源、医疗保健及房地产三季度净杠杆率有所回落，但信息科技有所抬升。图表：三季度标普500非金融个股净杠杆率中位数维持在二季度的60%；整体净杠杆率亦是如此资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：三季度标普500非金融个股利率备付率中值从二季度的9.6降至三季度的8.9，整体净杠杆率亦是如此资料来源：FactSet，中金公司研究部库存与投资周期：进入主动去库周期；投资增加但难掩放缓格局企业进入主动去库阶段，产成品库存回落。我们在《美国主动去库存的资产含义》中指出美国已进入主动去库存阶段。三季度标普500非金融总库存继续抬升，但原材料尤其是产成品库存已逐步回落；库存同比增速也已见顶下行（三季度17.5% vs. 二季度21.3%）。主动去库存阶段盈利下调幅度（12个月动态EPS）平均为7%，2008年金融危机和2020年疫情造成的影响更大。图表：三季度标普500非金融总库存规模继续抬升，原材料和产成品库存回落资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：总库存同比增速见顶回落（三季度17.5% vs. 二季度21.3%），原材料、半成品及产成品亦是如此资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：回顾历史经验，主动去库存阶段盈利下调幅度（标普500指数12个月动态EPS）平均在7%左右，2008年金融危机和2020年疫情造成的影响更大资料来源：FactSet，Haver，中金公司研究部资本开支抬升，但或难掩整体放缓格局。三季度标普500非金融资本开支同比21%，较二季度17%抬升；扣除能源后资本开支同比16.4%（vs.二季度14.7%）。绝对规模同样抬升，能源、电信服务、公用事业、科技硬件、半导体等较为明显。从宏观指标看，三季度美国非住宅固定资产投资实际同比增长3.2%（vs.二季度2.4%），规模较二季度同样走高，其中无形资产和设施投资同比回落，但设备投资（三季度同比5.3%vs.二季度2.0%），尤其是信息处理设备与运输设备抬升明显，这可能与2022年8月拜登政府分别通过通胀削减法案及芯片与科学法案的促进有关（《美国中期选举的政策与市场含义》）。不过，考虑到美国增长下滑压力加大，企业资本开支意愿也可能进一步受到抑制（多个地方联储调查未来6个月企业资产开支预期自今年8月以来再度回落，《复盘美国历次衰退的历史经验》）。图表：资本开支同比较二季度抬升（三季度21% vs. 二季度16.6%）资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：非金融非能源资本开支同比抬升（三季度16.4% vs. 二季度14.7%）资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：三季度零售、半导体、电信服务资本开支规模超过疫情前水平，但能源、资本品、消费者服务等仍有差距资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：三季度设备投资，尤其是信息处理设备以及运输设备增速较二季度抬升明显资料来源：Haver，中金公司研究部图表：多个地方联储调查的未来6个月企业资产开支预期自今年8月以来再度回落资料来源：Wind，中金公司研究部综合需求、产能利用率，库存、资本开支以及杠杆情况进行打分，我们发现半导体（需求弱、库存与投资高、杠杆高）、媒体娱乐（需求弱、库存及投资高、产能低）、电信服务（需求弱、库存及杠杆高）压力更大；零售（需求弱、库存高）和交通运输（需求尚可、但库存、投资及杠杆更高，且产能较低）同样值得关注。图表：三季度电信服务、生物科技与制药、媒体与娱乐销售收入同比增速显著低于2006年以来均值资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：相比2006年以来均值，半导体、媒体娱乐、消费者服务等库存同比增速依然较高资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：三季度能源、交通运输、半导体等资本开支同比增速依然较高资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：三季度软件与服务、耐用消费品与服装、零售等固定资产周转率显著低于2006年以来均值资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：消费者服务、科技硬件、运输、半导体等杠杆率较2006年均值更高资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：我们发现半导体、媒体娱乐、电信服务压力更大；零售和交通运输也值得关注资料来源：FactSet，中金公司研究部（偏红则表示压力更高）前景展望：衰退压力下美股盈利或继续下调，预计2023年-5%；市场欲扬或需先抑，二季度承受分子端压力考虑到当前美国全线的融资成本都已经超过投资回报率（例如投资级债券实际收益率11月超过实际GDP同比增速342bp；3m10s利差当前倒挂75bp；高收益债利率一度逼近10%，仅低于标普500 ROIC 265bp；30年期房贷利率一度接近7%），因此逐步走向衰退可能是大概率事件。根据3m10s利差倒挂历史经验，衰退压力可能在明年一二季度。不过，通过复盘1920年以来18轮衰退经验，深度衰退一般是由高杠杆、过紧的货币政策、或者外部冲击这三个原因造成（《复盘美国历次衰退的历史经验》），因此只要美联储能够在一季度停止加息，融资成本对投资回报率的挤压就不至于很明显，也就不至于造成非常深度的衰退（回顾历史经验，3m10s平均倒挂幅度150bp）。这一背景下，美股盈利大概率继续回落，但调整幅度不至于很大。当前我们预计2023年盈利增速或降至-5.5%，较当前市场预期的5.3%仍有下行空间。图表：投资级债券实际收益率   – 实际GDP同比增速利差10月突破阈值，11月末达342bp资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：3m10s利差于11月初开始倒挂，当前已倒挂~75bp资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：当前美国高收益债收益率8.4%，与美股ROIC利差约265bp资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：当前30年期及15年期抵押贷款利率分别达6.5%和5.8%资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：当前市场一致预期标普500指数2023年盈利增速5.7%，2024年9.5%资料来源：FactSet，中金公司研究部现在仍不便宜的估值叠加明年一二季度衰退压力增加，可能使美股欲扬先抑。当前标普500 12个月动态P/E为17.7倍，高于1990年以来16.2倍的历史均值。当前紧缩退坡和美债利率上行风险消除给美股提供了利率和风险偏好支撑。但明年二季度衰退压力增加下可能无法立刻得到分母端的补偿，市场波动可能倒逼出宽松预期后，美债利率的快速回落可能逐步给成长股带来更大配置时机（《推演美联储政策与资产轮动的三个阶段》）。假设股权风险溢价升至9月末低点对应的2.7%和~3.8%的10年美债利率，标普500合理估值为~15倍。我们基于增长和流动性测算的合理估值也大体相当（48%的ISM制造业PMI与~3.8%的10年美债利率对应合理估值14.5~15倍），隐含支撑位较当前低10~15%。但我们预计年底点位比当前高~5%（《海外市场2023年展望：欲扬或需先抑》。）图表：标普500指数12个月动态估值17.7倍，高于1990年以来均值资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：标普500指数隐含股权风险溢价已回落至2.2%的相对低位资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：标普500指数盈利调情绪自今年6月中旬转负后持续回落资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：明年二季度市场波动可能倒逼出宽松预期后，美债利率的快速回落可能逐步给成长股带来更大配置时机资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：当前标普500指数隐含支撑位较当前低10~15%。但我们预计年底点位比当前高~5%资料来源：Bloomberg，中金公司研究部（偏红则表示压力更高）","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1479,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9964327074,"gmtCreate":1670083783698,"gmtModify":1676538300126,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9964327074","repostId":"2288911500","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1255,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9964324236,"gmtCreate":1670083732325,"gmtModify":1676538300117,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[惊讶]&nbsp;","listText":"[惊讶]&nbsp;","text":"[惊讶]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9964324236","repostId":"2288916102","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":969,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9965216858,"gmtCreate":1669957690275,"gmtModify":1676538278430,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9965216858","repostId":"1125738659","repostType":4,"repost":{"id":"1125738659","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"博闻雅识，非凡之客。","home_visible":1,"media_name":"市界","id":"1019100707","head_image":"https://static.tigerbbs.com/f7aa5576660d42f195013ced4567a7f3"},"pubTimestamp":1669950272,"share":"https://ttm.financial/m/news/1125738659?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-12-02 11:04","market":"us","language":"zh","title":"万亿苹果，“债台高筑”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1125738659","media":"市界","summary":"除了iPhone，库克精准的“刀法”很大程度也体现在苹果的资产负债表中——忙着避税的苹果，同时采取了相对激进的回购和分红策略，结果就是在稳步推升市值的同时，也需要面对越来越高的负债率。于是一边对iPh","content":"<html><head></head><body><blockquote>除了iPhone，库克精准的“刀法”很大程度也体现在<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的资产负债表中——忙着避税的苹果，同时采取了相对激进的回购和分红策略，结果就是在稳步推升市值的同时，也需要面对越来越高的负债率。于是一边对iPhone施以更精准的“刀法”，一边寻找“下一个时代的iPhone”，成为库克需要两手抓的问题。</blockquote><p>苹果最近可以说是麻烦不断。</p><p>11月29日，马斯克在炮轰苹果后，于个人社交媒体上发出一项关于“苹果应该公布所有影响其他客户的审查措施”的投票，近223万人次投票中有85%选择了“Yes”。</p><p>在此之前，马斯克对苹果App Store高达30%的抽成提出了质疑，并表示苹果曾发出威胁，称可能将自己刚刚收购的社交媒体应用从App Store下架。</p><p>短暂的闹剧，最终以库克带着马斯克参观苹果总部且达成和解落下帷幕。但很快脸书创始人扎克伯克和流媒体音乐服务Spotify CEO丹尼尔·埃克就接过了马斯克炮轰苹果的接力棒，公开表示苹果App Store剥夺了消费者的选择，不合理地获得生态系统的大多数利润。</p><p>但类似的指控显然不是苹果第一次面对，回到当下，苹果更为真切和近距离的“焦虑”来自不被看好的iPhone 14系列，而更为深远的“焦虑”，则藏于隐秘的财报数据之间。</p><p><b>高企的负债率</b></p><p>作为一家总市值超过2万亿美元，总资产规模3528亿美元，年收入3943亿美元，净利润998亿美元的全球科技巨头，苹果的负债率正在偏离大众的普遍认知，而这背后其实是与“避税”和经营策略相关的难题。</p><p>截至2022年9月末，苹果资产负债率达到85.64%，是其历史上最高水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee42adcc88f7ef5b59199bd59ec576ee\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"754\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>相比较而言，苹果所在的纳斯达克，市值前十的上市公司2021财年资产负债率平均值为52.92%，其中苹果以82.03%的负债率位列第二，仅次于百事的82.52%；同期<a href=\"https://laohu8.com/S/NYSE\">纽交所</a>市值前十的上市公司资产负债率平均值为55.71%，其中负债率达到92.14%的<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>属于银行板块，与苹果并无可比性，其次就是负债率达到65.33%的<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>。</p><p>不论纵向比较还是横向比较，苹果的负债率都不算低，单看这一指标甚至比国内许多高杠杆发展的房地产企业更为激进。</p><p>极高的负债率背后，苹果截至2022年9月末的带息债务为1200.69亿美元，其中长期定期债务989.59亿美元，短期定期债务111.28亿美元。</p><p>与此同时，苹果的腰包也是相当鼓——同一时间点其账面现金及等价物、有价证券合计1691.09亿美元，其中现金236.46亿美元，长期和短期有价证券分别为1208.05亿美元和246.58亿美元。</p><p>具体来看，苹果持有的有价证券中，包括234.09亿美元的美国国债，157.49亿美元的非美国政府债券，以及794.5亿美元的公司债券。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06fca08b4a81d498dc914b55975c571e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>（来源：公告）</p><p>那么问题来了，为什么苹果在全球范围内<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机出货量第二，且有大把现金和债券放在账上，却还要借那么多钱呢？</p><p>事实上苹果一直受困于“避税”的难题，因为美国税法规定，苹果的境外所得如果要汇回美国，需要向美国政府缴纳35%的税（税改前），但苹果方面对此一直是抗拒的，认为过高的税率并不合理。</p><p>外界对于苹果“避税”的质疑长久地存在着，苹果CEO库克还曾在听证会上“舌战参议员”，回击在其看来美国税法的不合理之处。</p><p>但问题并未得到解决。苹果在海外的收益还是不能顺畅地回到美国，而是经过一系列避税操作被汇集到爱尔兰，再通过苹果和爱尔兰政府的一系列特殊协议，实现超低税率的纳税。</p><p>海外的钱回不到美国账户，但库克接任后苹果为了进行市值管理，每年都需要斥巨资回购公司股票，同时也从乔布斯时代的不分红转变为高比例分红，这些都需要大笔的现金。</p><p>市界统计，2013年到2022年，苹果在股票回购上共花费了5531亿美元，2011年以来现金流量表显示的股息支出合计达到1319亿美元。</p><p>这就导致苹果在账面保有大量现金和证券的同时，需要不断借钱用于回购和分红，其带息债务在2013至2017年间大幅提升，最终形成如今“大存大贷”的局面。</p><p>但这还不是苹果负债率升高的根本原因。从逻辑上看，资产负债率=总负债/总资产，只有当总负债增长幅度大于总资产增幅时，资产负债率才会上升，那么什么时候会出现这种情况？简单来说就是花的比赚的多的时候。</p><p>具体来说，在负债保持在一个相对稳定水平时，只要苹果每年赚的钱比花的钱多，那么净资产就会增长，整体负债率也会得到控制甚至有所下降。</p><p>但比较苹果分红和回购支出与每年经营活动和投资活动净额之和，会发现大多数年份苹果用于分红和回购的支出，都大于经营活动和投资活动产生的现金净额。这就意味着苹果赚的钱常常不够花。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b304f2fe46f8c5e46b402b342684c74\" tg-width=\"1015\" tg-height=\"654\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这种状态的不断积累下，苹果的资产增长速度远不及负债的增长速度，负债率也最终爬升至85.5%的高水平。</p><p>2011年库克正式接过苹果CEO之位，2013年以来一直到2022年，苹果总资产增加了1457.55亿美元，增幅70.41%，但负债增加了2186.32亿美元，增幅达到261.99%。</p><p>从这个角度看，除了充分挖掘iPhone给苹果带来的商业价值，库克的精准“刀法”很大程度上也体现在苹果的资产负债表中——忙着避税的苹果，同时采取了相对激进的回购和分红策略，结果就是其在稳步推升市值的同时，也需要面对越来越高的负债率。</p><p>更为急迫的问题在于，想要回到“赚的比花的多”这样的安全界限内，苹果当前的杀手锏依然是iPhone，于是一边对iPhone施以更精准的“刀法”，一边寻找“下一个时代的iPhone”，成为库克需要两手抓的问题。</p><p><b>iPhone的最后一波红利？</b></p><p>自2007年第一代iPhone面市以来，截至2022年9月末iPhone在全球的出货量已累计超过23亿台，为苹果创收约10.84万亿元。</p><p>市场调研机构Strategy Analytics 公布的数据显示，双十一期间智能手机总销量虽然同比下降35%，但iPhone却以350万台的销量摘下桂冠。最新数据显示，2022年10月苹果在国内的月度市场份额达到25%的历史最高水平，且连续两个月是国内第一大手机品牌厂商。</p><p>在此之前，iPhone 14系列并不被看好，甚至吐槽颇多。</p><p>自10月份发布以来，与iPhone 14相关的报道包括《iPhone 14 把华强北坑惨了》《iPhone 14“收割”黄牛》《挤牙膏让iPhone 14吃到苦头？》……花式标题几乎一边倒地透露唱衰苹果新机的情绪，从配置到设计都被认为有着明显的痛点。</p><p>“老果粉”罗永浩也在入手新机后调侃道：“苹果过去一直是真机比渲染图好看，但这些年我那个‘美国子公司’也不太灵了，这次就是很好的一个例子，所谓灵动岛的设计并不像宣传视频里那么漂亮。安卓阵营把不影响美感的居中小黑点前摄，升降式前摄，以及视觉完美的屏下隐藏式前摄全都搞出来了，为什么要做这种先在脸上涂屎，再把屎的颜色调整得跟粉底差不多的事儿？”</p><p>但不管是不被看好的灵动岛，还是库克的“刀法”，虽然玩坏了iPhone 14标准版，但库克确实成功将更多需求吸引至配置和售价更高的Pro机型上——10月份iPhone 14 Pro Max和iPhone 14 Pro分别是国内畅销机型中的第一和第二，但此前iPhone 12和iPhone 13系列标准版一直销量更高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a24eeada69a9d99a74544ffeee60fd8b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（图片来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a>）</p><p>除此之外，苹果也在iPhone、Mac等硬件产品外逐渐扩大自己在生态中的收入版图——其来自于iTunes、软件和服务的收入从2012财年的760亿元增至2022财年5463亿元，占总收入比重也从7.66%提高至19.81%，参照小米互联网服务业务70%以上的毛利率，苹果这部分业务理论上也有着相比硬件更高的利润空间。</p><p>这些都是苹果“开源”的方式。</p><p>在这一思路下，不管是马斯克、扎克伯格等科技巨头对苹果税的反感，还是在库克商业刀法下初代iPhone光环的消磨殆尽，事实上都是苹果需要承受的代价。</p><p>在<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>近日发布的一则手机广告里，苹果再次成为被嘲讽的对象——一个男人坐在一堵墙头，背后是一个长得像苹果零售店的铺面，店里员工问他在做什么，男人含沙射影地说道，“在三星那边，有可折叠的手机和史诗般的相机”，店员则回应以“我们等待”，暗嘲苹果迟迟未推出折叠屏手机。</p><p>这并非双方第一次在广告里“侧面交锋”。过往的广告中，三星还调戏过苹果突兀的刘海屏，埋汰过苹果的卡顿、bug频发和不防水等缺陷，还用情节对比凸显无法同时充电和使用耳机的旧代苹果，基本上把苹果历来的缺陷都数落了一遍。</p><p>好在如果回头看，其中大部分bug都成了历史，三星广告中的暗讽某种程度上也成为督促苹果改进的一种戏剧性力量。</p><p>在接下来几年内，如何以更加精准的“刀法”和相对有限的微创新，让iPhone 及其生态在智能手机这个逐渐萎缩的行业里吃尽最后一波红利，或许是库克眼下考虑的重要问题之一，但与此同时在iPhone之外找到“下一个时代的iPhone”，也是苹果商业帝国得以延续的重中之重。</p><p>外界最期待的呈现主要包括苹果智能汽车和苹果AR/VR眼镜，前者经历8年的“难产”目前依然距离落地遥遥无期，后者则在近期迎来越来越密集的报道，在万众瞩目中呼之欲出。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06c0195994f3458221ed1282924f5284\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"677\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（图片来源：视觉中国）</p><p>事实上苹果在AR领域的布局比大多数人想象的都要深远——其于2017年WWDC推出了AR开发平台ARKit，开发人员可以使用这套工具为iPhone和iPad创建增强现实应用程序，而苹果的AR/VR一旦面市，ARKit具备的能力和对应的应用程序，大部分也都可以呈现在新的载体上。</p><p>比如应用于iPad、iPhone Pro的LiDAR激光雷达，因为具备景深感知能力，所以除了为现有产品提高摄像对焦能力外，更像是在为未来AR/VR设备所必需的空间测距能力打好基础。也比如iPhone目前具备的摄像头识别文字并搜索的功能，如果应用于未来的AR/VR设备，能够施展的空间也会大大得到释放。</p><p>2022年WWDC之后，库克曾在采访中表述，AR领域是苹果每天关注的重点，App Store中已经有超过1400个ARKit APP，还表示“请继续关注，你将会看到我们所带来的产品”。</p><p>从已有消息来看，苹果的AR团队大概率手握两套方案，一个是瞄准VR的头盔，对应的是沉浸式的虚拟体验，售价可能达到2000美元；另一个则大概率是外观更贴近普通眼镜的AR眼镜，对应的是现实加强的虚拟体验，但推出的时间点应该会在VR头盔产品之后。</p><p>在智能手机市场增长不再的背景下，苹果酝酿中的AR/VR眼镜能否接住iPhone即将交出的接力棒，或许就是苹果未来几年的焦虑所在。</p><p>值得思考的问题是，在苹果的负债率逼近90%的当下，未来可供库克腾挪的空间还剩多少？</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>万亿苹果，“债台高筑”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n万亿苹果，“债台高筑”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1019100707\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/f7aa5576660d42f195013ced4567a7f3);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">市界 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-12-02 11:04</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>除了iPhone，库克精准的“刀法”很大程度也体现在<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的资产负债表中——忙着避税的苹果，同时采取了相对激进的回购和分红策略，结果就是在稳步推升市值的同时，也需要面对越来越高的负债率。于是一边对iPhone施以更精准的“刀法”，一边寻找“下一个时代的iPhone”，成为库克需要两手抓的问题。</blockquote><p>苹果最近可以说是麻烦不断。</p><p>11月29日，马斯克在炮轰苹果后，于个人社交媒体上发出一项关于“苹果应该公布所有影响其他客户的审查措施”的投票，近223万人次投票中有85%选择了“Yes”。</p><p>在此之前，马斯克对苹果App Store高达30%的抽成提出了质疑，并表示苹果曾发出威胁，称可能将自己刚刚收购的社交媒体应用从App Store下架。</p><p>短暂的闹剧，最终以库克带着马斯克参观苹果总部且达成和解落下帷幕。但很快脸书创始人扎克伯克和流媒体音乐服务Spotify CEO丹尼尔·埃克就接过了马斯克炮轰苹果的接力棒，公开表示苹果App Store剥夺了消费者的选择，不合理地获得生态系统的大多数利润。</p><p>但类似的指控显然不是苹果第一次面对，回到当下，苹果更为真切和近距离的“焦虑”来自不被看好的iPhone 14系列，而更为深远的“焦虑”，则藏于隐秘的财报数据之间。</p><p><b>高企的负债率</b></p><p>作为一家总市值超过2万亿美元，总资产规模3528亿美元，年收入3943亿美元，净利润998亿美元的全球科技巨头，苹果的负债率正在偏离大众的普遍认知，而这背后其实是与“避税”和经营策略相关的难题。</p><p>截至2022年9月末，苹果资产负债率达到85.64%，是其历史上最高水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee42adcc88f7ef5b59199bd59ec576ee\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"754\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>相比较而言，苹果所在的纳斯达克，市值前十的上市公司2021财年资产负债率平均值为52.92%，其中苹果以82.03%的负债率位列第二，仅次于百事的82.52%；同期<a href=\"https://laohu8.com/S/NYSE\">纽交所</a>市值前十的上市公司资产负债率平均值为55.71%，其中负债率达到92.14%的<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>属于银行板块，与苹果并无可比性，其次就是负债率达到65.33%的<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>。</p><p>不论纵向比较还是横向比较，苹果的负债率都不算低，单看这一指标甚至比国内许多高杠杆发展的房地产企业更为激进。</p><p>极高的负债率背后，苹果截至2022年9月末的带息债务为1200.69亿美元，其中长期定期债务989.59亿美元，短期定期债务111.28亿美元。</p><p>与此同时，苹果的腰包也是相当鼓——同一时间点其账面现金及等价物、有价证券合计1691.09亿美元，其中现金236.46亿美元，长期和短期有价证券分别为1208.05亿美元和246.58亿美元。</p><p>具体来看，苹果持有的有价证券中，包括234.09亿美元的美国国债，157.49亿美元的非美国政府债券，以及794.5亿美元的公司债券。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06fca08b4a81d498dc914b55975c571e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>（来源：公告）</p><p>那么问题来了，为什么苹果在全球范围内<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机出货量第二，且有大把现金和债券放在账上，却还要借那么多钱呢？</p><p>事实上苹果一直受困于“避税”的难题，因为美国税法规定，苹果的境外所得如果要汇回美国，需要向美国政府缴纳35%的税（税改前），但苹果方面对此一直是抗拒的，认为过高的税率并不合理。</p><p>外界对于苹果“避税”的质疑长久地存在着，苹果CEO库克还曾在听证会上“舌战参议员”，回击在其看来美国税法的不合理之处。</p><p>但问题并未得到解决。苹果在海外的收益还是不能顺畅地回到美国，而是经过一系列避税操作被汇集到爱尔兰，再通过苹果和爱尔兰政府的一系列特殊协议，实现超低税率的纳税。</p><p>海外的钱回不到美国账户，但库克接任后苹果为了进行市值管理，每年都需要斥巨资回购公司股票，同时也从乔布斯时代的不分红转变为高比例分红，这些都需要大笔的现金。</p><p>市界统计，2013年到2022年，苹果在股票回购上共花费了5531亿美元，2011年以来现金流量表显示的股息支出合计达到1319亿美元。</p><p>这就导致苹果在账面保有大量现金和证券的同时，需要不断借钱用于回购和分红，其带息债务在2013至2017年间大幅提升，最终形成如今“大存大贷”的局面。</p><p>但这还不是苹果负债率升高的根本原因。从逻辑上看，资产负债率=总负债/总资产，只有当总负债增长幅度大于总资产增幅时，资产负债率才会上升，那么什么时候会出现这种情况？简单来说就是花的比赚的多的时候。</p><p>具体来说，在负债保持在一个相对稳定水平时，只要苹果每年赚的钱比花的钱多，那么净资产就会增长，整体负债率也会得到控制甚至有所下降。</p><p>但比较苹果分红和回购支出与每年经营活动和投资活动净额之和，会发现大多数年份苹果用于分红和回购的支出，都大于经营活动和投资活动产生的现金净额。这就意味着苹果赚的钱常常不够花。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b304f2fe46f8c5e46b402b342684c74\" tg-width=\"1015\" tg-height=\"654\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这种状态的不断积累下，苹果的资产增长速度远不及负债的增长速度，负债率也最终爬升至85.5%的高水平。</p><p>2011年库克正式接过苹果CEO之位，2013年以来一直到2022年，苹果总资产增加了1457.55亿美元，增幅70.41%，但负债增加了2186.32亿美元，增幅达到261.99%。</p><p>从这个角度看，除了充分挖掘iPhone给苹果带来的商业价值，库克的精准“刀法”很大程度上也体现在苹果的资产负债表中——忙着避税的苹果，同时采取了相对激进的回购和分红策略，结果就是其在稳步推升市值的同时，也需要面对越来越高的负债率。</p><p>更为急迫的问题在于，想要回到“赚的比花的多”这样的安全界限内，苹果当前的杀手锏依然是iPhone，于是一边对iPhone施以更精准的“刀法”，一边寻找“下一个时代的iPhone”，成为库克需要两手抓的问题。</p><p><b>iPhone的最后一波红利？</b></p><p>自2007年第一代iPhone面市以来，截至2022年9月末iPhone在全球的出货量已累计超过23亿台，为苹果创收约10.84万亿元。</p><p>市场调研机构Strategy Analytics 公布的数据显示，双十一期间智能手机总销量虽然同比下降35%，但iPhone却以350万台的销量摘下桂冠。最新数据显示，2022年10月苹果在国内的月度市场份额达到25%的历史最高水平，且连续两个月是国内第一大手机品牌厂商。</p><p>在此之前，iPhone 14系列并不被看好，甚至吐槽颇多。</p><p>自10月份发布以来，与iPhone 14相关的报道包括《iPhone 14 把华强北坑惨了》《iPhone 14“收割”黄牛》《挤牙膏让iPhone 14吃到苦头？》……花式标题几乎一边倒地透露唱衰苹果新机的情绪，从配置到设计都被认为有着明显的痛点。</p><p>“老果粉”罗永浩也在入手新机后调侃道：“苹果过去一直是真机比渲染图好看，但这些年我那个‘美国子公司’也不太灵了，这次就是很好的一个例子，所谓灵动岛的设计并不像宣传视频里那么漂亮。安卓阵营把不影响美感的居中小黑点前摄，升降式前摄，以及视觉完美的屏下隐藏式前摄全都搞出来了，为什么要做这种先在脸上涂屎，再把屎的颜色调整得跟粉底差不多的事儿？”</p><p>但不管是不被看好的灵动岛，还是库克的“刀法”，虽然玩坏了iPhone 14标准版，但库克确实成功将更多需求吸引至配置和售价更高的Pro机型上——10月份iPhone 14 Pro Max和iPhone 14 Pro分别是国内畅销机型中的第一和第二，但此前iPhone 12和iPhone 13系列标准版一直销量更高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a24eeada69a9d99a74544ffeee60fd8b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（图片来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a>）</p><p>除此之外，苹果也在iPhone、Mac等硬件产品外逐渐扩大自己在生态中的收入版图——其来自于iTunes、软件和服务的收入从2012财年的760亿元增至2022财年5463亿元，占总收入比重也从7.66%提高至19.81%，参照小米互联网服务业务70%以上的毛利率，苹果这部分业务理论上也有着相比硬件更高的利润空间。</p><p>这些都是苹果“开源”的方式。</p><p>在这一思路下，不管是马斯克、扎克伯格等科技巨头对苹果税的反感，还是在库克商业刀法下初代iPhone光环的消磨殆尽，事实上都是苹果需要承受的代价。</p><p>在<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>近日发布的一则手机广告里，苹果再次成为被嘲讽的对象——一个男人坐在一堵墙头，背后是一个长得像苹果零售店的铺面，店里员工问他在做什么，男人含沙射影地说道，“在三星那边，有可折叠的手机和史诗般的相机”，店员则回应以“我们等待”，暗嘲苹果迟迟未推出折叠屏手机。</p><p>这并非双方第一次在广告里“侧面交锋”。过往的广告中，三星还调戏过苹果突兀的刘海屏，埋汰过苹果的卡顿、bug频发和不防水等缺陷，还用情节对比凸显无法同时充电和使用耳机的旧代苹果，基本上把苹果历来的缺陷都数落了一遍。</p><p>好在如果回头看，其中大部分bug都成了历史，三星广告中的暗讽某种程度上也成为督促苹果改进的一种戏剧性力量。</p><p>在接下来几年内，如何以更加精准的“刀法”和相对有限的微创新，让iPhone 及其生态在智能手机这个逐渐萎缩的行业里吃尽最后一波红利，或许是库克眼下考虑的重要问题之一，但与此同时在iPhone之外找到“下一个时代的iPhone”，也是苹果商业帝国得以延续的重中之重。</p><p>外界最期待的呈现主要包括苹果智能汽车和苹果AR/VR眼镜，前者经历8年的“难产”目前依然距离落地遥遥无期，后者则在近期迎来越来越密集的报道，在万众瞩目中呼之欲出。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06c0195994f3458221ed1282924f5284\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"677\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（图片来源：视觉中国）</p><p>事实上苹果在AR领域的布局比大多数人想象的都要深远——其于2017年WWDC推出了AR开发平台ARKit，开发人员可以使用这套工具为iPhone和iPad创建增强现实应用程序，而苹果的AR/VR一旦面市，ARKit具备的能力和对应的应用程序，大部分也都可以呈现在新的载体上。</p><p>比如应用于iPad、iPhone Pro的LiDAR激光雷达，因为具备景深感知能力，所以除了为现有产品提高摄像对焦能力外，更像是在为未来AR/VR设备所必需的空间测距能力打好基础。也比如iPhone目前具备的摄像头识别文字并搜索的功能，如果应用于未来的AR/VR设备，能够施展的空间也会大大得到释放。</p><p>2022年WWDC之后，库克曾在采访中表述，AR领域是苹果每天关注的重点，App Store中已经有超过1400个ARKit APP，还表示“请继续关注，你将会看到我们所带来的产品”。</p><p>从已有消息来看，苹果的AR团队大概率手握两套方案，一个是瞄准VR的头盔，对应的是沉浸式的虚拟体验，售价可能达到2000美元；另一个则大概率是外观更贴近普通眼镜的AR眼镜，对应的是现实加强的虚拟体验，但推出的时间点应该会在VR头盔产品之后。</p><p>在智能手机市场增长不再的背景下，苹果酝酿中的AR/VR眼镜能否接住iPhone即将交出的接力棒，或许就是苹果未来几年的焦虑所在。</p><p>值得思考的问题是，在苹果的负债率逼近90%的当下，未来可供库克腾挪的空间还剩多少？</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ecd73a3a7ee0028660eb13b44cbd5058","relate_stocks":{"LU0127658192.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GLOBAL TECHNOLOGY \"A\" (USD) ACC","BK4575":"芯片概念","IE00BLSP4239.USD":"Legg Mason ClearBridge - Tactical Dividend Income A Mdis USD Plus","AAPL":"苹果","IE00B3S45H60.SGD":"Neuberger Berman US Multicap Opportunities A Acc SGD-H","IE00BJJMRX11.SGD":"Janus Henderson Balanced A Acc SGD","BK4559":"巴菲特持仓","LU0417517546.SGD":"Allianz US Equity Cl AT Acc SGD","BK4579":"人工智能","BK4550":"红杉资本持仓","LU0640476718.USD":"THREADNEEDLE (LUX) US CONTRARIAN CORE EQ \"AU\" (USD) ACC","LU0097036916.USD":"贝莱德美国增长A2 USD","IE00B1XK9C88.USD":"PINEBRIDGE US LARGE CAP RESEARCH ENHANCED \"A\" (USD) ACC","BK4574":"无人驾驶","BK4573":"虚拟现实","IE00BSNM7G36.USD":"NEUBERGER BERMAN SYSTEMATIC GLOBAL SUSTAINABLE VALUE \"A\" (USD) ACC","BK4512":"苹果概念","IE00BKVL7J92.USD":"Legg Mason ClearBridge - US Equity Sustainability Leaders A Acc USD","IE0004445015.USD":"JANUS HENDERSON BALANCED \"A2\" (USD) ACC","IE0009356076.USD":"JANUS HENDERSON GLOBAL TECHNOLOGY AND INNOVATION \"A2\" (USD) ACC"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1125738659","content_text":"除了iPhone，库克精准的“刀法”很大程度也体现在苹果的资产负债表中——忙着避税的苹果，同时采取了相对激进的回购和分红策略，结果就是在稳步推升市值的同时，也需要面对越来越高的负债率。于是一边对iPhone施以更精准的“刀法”，一边寻找“下一个时代的iPhone”，成为库克需要两手抓的问题。苹果最近可以说是麻烦不断。11月29日，马斯克在炮轰苹果后，于个人社交媒体上发出一项关于“苹果应该公布所有影响其他客户的审查措施”的投票，近223万人次投票中有85%选择了“Yes”。在此之前，马斯克对苹果App Store高达30%的抽成提出了质疑，并表示苹果曾发出威胁，称可能将自己刚刚收购的社交媒体应用从App Store下架。短暂的闹剧，最终以库克带着马斯克参观苹果总部且达成和解落下帷幕。但很快脸书创始人扎克伯克和流媒体音乐服务Spotify CEO丹尼尔·埃克就接过了马斯克炮轰苹果的接力棒，公开表示苹果App Store剥夺了消费者的选择，不合理地获得生态系统的大多数利润。但类似的指控显然不是苹果第一次面对，回到当下，苹果更为真切和近距离的“焦虑”来自不被看好的iPhone 14系列，而更为深远的“焦虑”，则藏于隐秘的财报数据之间。高企的负债率作为一家总市值超过2万亿美元，总资产规模3528亿美元，年收入3943亿美元，净利润998亿美元的全球科技巨头，苹果的负债率正在偏离大众的普遍认知，而这背后其实是与“避税”和经营策略相关的难题。截至2022年9月末，苹果资产负债率达到85.64%，是其历史上最高水平。相比较而言，苹果所在的纳斯达克，市值前十的上市公司2021财年资产负债率平均值为52.92%，其中苹果以82.03%的负债率位列第二，仅次于百事的82.52%；同期纽交所市值前十的上市公司资产负债率平均值为55.71%，其中负债率达到92.14%的摩根大通属于银行板块，与苹果并无可比性，其次就是负债率达到65.33%的沃尔玛。不论纵向比较还是横向比较，苹果的负债率都不算低，单看这一指标甚至比国内许多高杠杆发展的房地产企业更为激进。极高的负债率背后，苹果截至2022年9月末的带息债务为1200.69亿美元，其中长期定期债务989.59亿美元，短期定期债务111.28亿美元。与此同时，苹果的腰包也是相当鼓——同一时间点其账面现金及等价物、有价证券合计1691.09亿美元，其中现金236.46亿美元，长期和短期有价证券分别为1208.05亿美元和246.58亿美元。具体来看，苹果持有的有价证券中，包括234.09亿美元的美国国债，157.49亿美元的非美国政府债券，以及794.5亿美元的公司债券。（来源：公告）那么问题来了，为什么苹果在全球范围内智能手机出货量第二，且有大把现金和债券放在账上，却还要借那么多钱呢？事实上苹果一直受困于“避税”的难题，因为美国税法规定，苹果的境外所得如果要汇回美国，需要向美国政府缴纳35%的税（税改前），但苹果方面对此一直是抗拒的，认为过高的税率并不合理。外界对于苹果“避税”的质疑长久地存在着，苹果CEO库克还曾在听证会上“舌战参议员”，回击在其看来美国税法的不合理之处。但问题并未得到解决。苹果在海外的收益还是不能顺畅地回到美国，而是经过一系列避税操作被汇集到爱尔兰，再通过苹果和爱尔兰政府的一系列特殊协议，实现超低税率的纳税。海外的钱回不到美国账户，但库克接任后苹果为了进行市值管理，每年都需要斥巨资回购公司股票，同时也从乔布斯时代的不分红转变为高比例分红，这些都需要大笔的现金。市界统计，2013年到2022年，苹果在股票回购上共花费了5531亿美元，2011年以来现金流量表显示的股息支出合计达到1319亿美元。这就导致苹果在账面保有大量现金和证券的同时，需要不断借钱用于回购和分红，其带息债务在2013至2017年间大幅提升，最终形成如今“大存大贷”的局面。但这还不是苹果负债率升高的根本原因。从逻辑上看，资产负债率=总负债/总资产，只有当总负债增长幅度大于总资产增幅时，资产负债率才会上升，那么什么时候会出现这种情况？简单来说就是花的比赚的多的时候。具体来说，在负债保持在一个相对稳定水平时，只要苹果每年赚的钱比花的钱多，那么净资产就会增长，整体负债率也会得到控制甚至有所下降。但比较苹果分红和回购支出与每年经营活动和投资活动净额之和，会发现大多数年份苹果用于分红和回购的支出，都大于经营活动和投资活动产生的现金净额。这就意味着苹果赚的钱常常不够花。这种状态的不断积累下，苹果的资产增长速度远不及负债的增长速度，负债率也最终爬升至85.5%的高水平。2011年库克正式接过苹果CEO之位，2013年以来一直到2022年，苹果总资产增加了1457.55亿美元，增幅70.41%，但负债增加了2186.32亿美元，增幅达到261.99%。从这个角度看，除了充分挖掘iPhone给苹果带来的商业价值，库克的精准“刀法”很大程度上也体现在苹果的资产负债表中——忙着避税的苹果，同时采取了相对激进的回购和分红策略，结果就是其在稳步推升市值的同时，也需要面对越来越高的负债率。更为急迫的问题在于，想要回到“赚的比花的多”这样的安全界限内，苹果当前的杀手锏依然是iPhone，于是一边对iPhone施以更精准的“刀法”，一边寻找“下一个时代的iPhone”，成为库克需要两手抓的问题。iPhone的最后一波红利？自2007年第一代iPhone面市以来，截至2022年9月末iPhone在全球的出货量已累计超过23亿台，为苹果创收约10.84万亿元。市场调研机构Strategy Analytics 公布的数据显示，双十一期间智能手机总销量虽然同比下降35%，但iPhone却以350万台的销量摘下桂冠。最新数据显示，2022年10月苹果在国内的月度市场份额达到25%的历史最高水平，且连续两个月是国内第一大手机品牌厂商。在此之前，iPhone 14系列并不被看好，甚至吐槽颇多。自10月份发布以来，与iPhone 14相关的报道包括《iPhone 14 把华强北坑惨了》《iPhone 14“收割”黄牛》《挤牙膏让iPhone 14吃到苦头？》……花式标题几乎一边倒地透露唱衰苹果新机的情绪，从配置到设计都被认为有着明显的痛点。“老果粉”罗永浩也在入手新机后调侃道：“苹果过去一直是真机比渲染图好看，但这些年我那个‘美国子公司’也不太灵了，这次就是很好的一个例子，所谓灵动岛的设计并不像宣传视频里那么漂亮。安卓阵营把不影响美感的居中小黑点前摄，升降式前摄，以及视觉完美的屏下隐藏式前摄全都搞出来了，为什么要做这种先在脸上涂屎，再把屎的颜色调整得跟粉底差不多的事儿？”但不管是不被看好的灵动岛，还是库克的“刀法”，虽然玩坏了iPhone 14标准版，但库克确实成功将更多需求吸引至配置和售价更高的Pro机型上——10月份iPhone 14 Pro Max和iPhone 14 Pro分别是国内畅销机型中的第一和第二，但此前iPhone 12和iPhone 13系列标准版一直销量更高。（图片来源：视觉中国）除此之外，苹果也在iPhone、Mac等硬件产品外逐渐扩大自己在生态中的收入版图——其来自于iTunes、软件和服务的收入从2012财年的760亿元增至2022财年5463亿元，占总收入比重也从7.66%提高至19.81%，参照小米互联网服务业务70%以上的毛利率，苹果这部分业务理论上也有着相比硬件更高的利润空间。这些都是苹果“开源”的方式。在这一思路下，不管是马斯克、扎克伯格等科技巨头对苹果税的反感，还是在库克商业刀法下初代iPhone光环的消磨殆尽，事实上都是苹果需要承受的代价。在三星近日发布的一则手机广告里，苹果再次成为被嘲讽的对象——一个男人坐在一堵墙头，背后是一个长得像苹果零售店的铺面，店里员工问他在做什么，男人含沙射影地说道，“在三星那边，有可折叠的手机和史诗般的相机”，店员则回应以“我们等待”，暗嘲苹果迟迟未推出折叠屏手机。这并非双方第一次在广告里“侧面交锋”。过往的广告中，三星还调戏过苹果突兀的刘海屏，埋汰过苹果的卡顿、bug频发和不防水等缺陷，还用情节对比凸显无法同时充电和使用耳机的旧代苹果，基本上把苹果历来的缺陷都数落了一遍。好在如果回头看，其中大部分bug都成了历史，三星广告中的暗讽某种程度上也成为督促苹果改进的一种戏剧性力量。在接下来几年内，如何以更加精准的“刀法”和相对有限的微创新，让iPhone 及其生态在智能手机这个逐渐萎缩的行业里吃尽最后一波红利，或许是库克眼下考虑的重要问题之一，但与此同时在iPhone之外找到“下一个时代的iPhone”，也是苹果商业帝国得以延续的重中之重。外界最期待的呈现主要包括苹果智能汽车和苹果AR/VR眼镜，前者经历8年的“难产”目前依然距离落地遥遥无期，后者则在近期迎来越来越密集的报道，在万众瞩目中呼之欲出。（图片来源：视觉中国）事实上苹果在AR领域的布局比大多数人想象的都要深远——其于2017年WWDC推出了AR开发平台ARKit，开发人员可以使用这套工具为iPhone和iPad创建增强现实应用程序，而苹果的AR/VR一旦面市，ARKit具备的能力和对应的应用程序，大部分也都可以呈现在新的载体上。比如应用于iPad、iPhone Pro的LiDAR激光雷达，因为具备景深感知能力，所以除了为现有产品提高摄像对焦能力外，更像是在为未来AR/VR设备所必需的空间测距能力打好基础。也比如iPhone目前具备的摄像头识别文字并搜索的功能，如果应用于未来的AR/VR设备，能够施展的空间也会大大得到释放。2022年WWDC之后，库克曾在采访中表述，AR领域是苹果每天关注的重点，App Store中已经有超过1400个ARKit APP，还表示“请继续关注，你将会看到我们所带来的产品”。从已有消息来看，苹果的AR团队大概率手握两套方案，一个是瞄准VR的头盔，对应的是沉浸式的虚拟体验，售价可能达到2000美元；另一个则大概率是外观更贴近普通眼镜的AR眼镜，对应的是现实加强的虚拟体验，但推出的时间点应该会在VR头盔产品之后。在智能手机市场增长不再的背景下，苹果酝酿中的AR/VR眼镜能否接住iPhone即将交出的接力棒，或许就是苹果未来几年的焦虑所在。值得思考的问题是，在苹果的负债率逼近90%的当下，未来可供库克腾挪的空间还剩多少？","news_type":1,"symbols_score_info":{"AAPL":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1476,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9962422039,"gmtCreate":1669825906721,"gmtModify":1676538252042,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9962422039","repostId":"1133786233","repostType":4,"repost":{"id":"1133786233","kind":"news","pubTimestamp":1669822029,"share":"https://ttm.financial/m/news/1133786233?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-11-30 23:27","market":"hk","language":"zh","title":"“活下来”了！孙宏斌等来百亿级救援","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1133786233","media":"华尔街见闻","summary":"身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅","content":"<html><head></head><body><p>身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。</p><p>2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅的存在。</p><p>转眼，当年的白衣骑士如今也需要白衣骑士来救了。而这两个豪宅项目，成了出险6个月的融创债务重组的突破口。</p><p>11月28日，工商信息显示，融创中国将其持有的泛海国际建设89.7%股权，转让给了中信信托及芜湖华融资本创誉投资中心，持股比例分别为64.7%、25%，融创的持股则降到了10.3%。</p><p>泛海国际建设便是前述两个豪宅项目的主体。随着中信和华融的介入，这两个货值数百亿的项目，也将在外部资金的注入下得以盘活。</p><p>一名国有AMC人士向华尔街见闻分析称，这就是要在项目层面对融创的资产进行盘活。</p><p>通过获取项目的控股权，能和集团做风险隔离，保障项目持续开发。这也符合近期出台的“金融十六条”里的相关精神，比如鼓励金融机构区分项目和集团风险、鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。</p><p>不过，获取控股权，不是为了掌控这家公司，而只是提供融资，项目仍由融创的团队操盘。</p><p>有消息人士称，此次中信系将会带来80亿元资金，给予流动性支持。</p><p>随着增量资金进入，项目就能滚动起来，对于融创的债务偿还也有好处。在偿还完相应债务后，多余的钱也会回流到集团。</p><p>中信信托和华融接手融创资产，和之前中信银行协同中信集团盘活佳兆业超500亿货值资产类似，收购项目股权，注入资金，让项目公司逐步恢复正常经营，恢复造血能力。</p><p>而选择这两个项目，也是因为其资产优质。前述AMC人士说，融创的这两个项目质地不错，当时信达等AMC机构也想和融创进行百亿级规模的合作。</p><p>自此，5月份在公开市场违约的融创，终于有了重大的债务重组进展。孙宏斌苦苦谈判、斡旋了几个月的事宜，也有了着落。并且一下就是数百亿资产的盘活。</p><p>孙宏斌是地产大佬当中努力自救的一个代表。从2021年下半年至今，孙宏斌已经陆续通过出售贝壳股权、配股、大股东无息借款以及处置资产等形式，回笼了近400亿元资金。然而今年以来市场超预期的下行，还是让他倒在了5月。</p><p>有接近孙宏斌的人士表示，最近半年多里老孙几乎不在办公室，都是在各地奔波，就是为了找金融机构，寻求支持。</p><p>如今，奔波了大半年的孙宏斌，终是迎来了白衣骑士的驰援。</p><p>金融机构也是愿意支持孙宏斌的，融创的产品在市场上依旧还是有着不错的口碑。</p><p>华尔街见闻也了解到，目前融创和债权人小组在沟通初步重组方案，大部分债权人也对融创通过债务重组表示支持。预计会在今年年内对外公布重组方案。</p><p>就在前一天（11月29日）晚上，融创还公布了2021年业绩预告。这是融创股票要复牌的一个基本要素，也是孙宏斌和融创逐渐走出眼下困境的信号。</p><p>克而瑞数据显示，今年前11个月，融创以1530.5 亿元的销售额排在全国第十，是碧桂园、龙湖之外，前十里少有的民营房企。同时，融创在上海销售额排在第三位。</p><p>当然，想要复牌，融创还需要解决境外的清盘诉讼的问题。不过近期旭辉已和债权人达成了和解，债权人撤回了清盘呈请。随着这次中信系介入融创资产盘活，相信投资者也能够和融创方面寻找到合适的解决方案。</p><p>种种迹象表明，孙宏斌这位地产界里以豪爽、敢言著称的大佬，在沉寂数月后，逐渐恢复了活力。接下来，便是通过对董家渡项目等的盘活，推动一批项目“活过来”。同时则是进一步获取债权人的支持，达成债务重组方案，以时间换空间。</p><p>很多地产界、金融界人士都密切关注着融创和孙宏斌。他们期望在不久后，孙宏斌这位曾经在顺驰阶段摔倒重生的大佬，在融创身上又能上演一出“死而复生”的奇迹，他和这家公司在行业调整结束后，还能重新焕发生机。</p></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“活下来”了！孙宏斌等来百亿级救援 </title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n“活下来”了！孙宏斌等来百亿级救援 \n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-11-30 23:27 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3676317><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅的存在。转眼，当年的白衣骑士如今也需要白衣骑士来救了。而这两个豪宅项目，成了出险6个月的融创债务重组的突破口。11月28日，工商信息显示，融创中国将其持有的泛海国际建设89.7%股权，转让给了中信信托...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3676317\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f1f161e88fa8de9ce4f4457224c02fa6","relate_stocks":{"01918":"融创中国"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3676317","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1133786233","content_text":"身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅的存在。转眼，当年的白衣骑士如今也需要白衣骑士来救了。而这两个豪宅项目，成了出险6个月的融创债务重组的突破口。11月28日，工商信息显示，融创中国将其持有的泛海国际建设89.7%股权，转让给了中信信托及芜湖华融资本创誉投资中心，持股比例分别为64.7%、25%，融创的持股则降到了10.3%。泛海国际建设便是前述两个豪宅项目的主体。随着中信和华融的介入，这两个货值数百亿的项目，也将在外部资金的注入下得以盘活。一名国有AMC人士向华尔街见闻分析称，这就是要在项目层面对融创的资产进行盘活。通过获取项目的控股权，能和集团做风险隔离，保障项目持续开发。这也符合近期出台的“金融十六条”里的相关精神，比如鼓励金融机构区分项目和集团风险、鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。不过，获取控股权，不是为了掌控这家公司，而只是提供融资，项目仍由融创的团队操盘。有消息人士称，此次中信系将会带来80亿元资金，给予流动性支持。随着增量资金进入，项目就能滚动起来，对于融创的债务偿还也有好处。在偿还完相应债务后，多余的钱也会回流到集团。中信信托和华融接手融创资产，和之前中信银行协同中信集团盘活佳兆业超500亿货值资产类似，收购项目股权，注入资金，让项目公司逐步恢复正常经营，恢复造血能力。而选择这两个项目，也是因为其资产优质。前述AMC人士说，融创的这两个项目质地不错，当时信达等AMC机构也想和融创进行百亿级规模的合作。自此，5月份在公开市场违约的融创，终于有了重大的债务重组进展。孙宏斌苦苦谈判、斡旋了几个月的事宜，也有了着落。并且一下就是数百亿资产的盘活。孙宏斌是地产大佬当中努力自救的一个代表。从2021年下半年至今，孙宏斌已经陆续通过出售贝壳股权、配股、大股东无息借款以及处置资产等形式，回笼了近400亿元资金。然而今年以来市场超预期的下行，还是让他倒在了5月。有接近孙宏斌的人士表示，最近半年多里老孙几乎不在办公室，都是在各地奔波，就是为了找金融机构，寻求支持。如今，奔波了大半年的孙宏斌，终是迎来了白衣骑士的驰援。金融机构也是愿意支持孙宏斌的，融创的产品在市场上依旧还是有着不错的口碑。华尔街见闻也了解到，目前融创和债权人小组在沟通初步重组方案，大部分债权人也对融创通过债务重组表示支持。预计会在今年年内对外公布重组方案。就在前一天（11月29日）晚上，融创还公布了2021年业绩预告。这是融创股票要复牌的一个基本要素，也是孙宏斌和融创逐渐走出眼下困境的信号。克而瑞数据显示，今年前11个月，融创以1530.5 亿元的销售额排在全国第十，是碧桂园、龙湖之外，前十里少有的民营房企。同时，融创在上海销售额排在第三位。当然，想要复牌，融创还需要解决境外的清盘诉讼的问题。不过近期旭辉已和债权人达成了和解，债权人撤回了清盘呈请。随着这次中信系介入融创资产盘活，相信投资者也能够和融创方面寻找到合适的解决方案。种种迹象表明，孙宏斌这位地产界里以豪爽、敢言著称的大佬，在沉寂数月后，逐渐恢复了活力。接下来，便是通过对董家渡项目等的盘活，推动一批项目“活过来”。同时则是进一步获取债权人的支持，达成债务重组方案，以时间换空间。很多地产界、金融界人士都密切关注着融创和孙宏斌。他们期望在不久后，孙宏斌这位曾经在顺驰阶段摔倒重生的大佬，在融创身上又能上演一出“死而复生”的奇迹，他和这家公司在行业调整结束后，还能重新焕发生机。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01918":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1334,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9962426439,"gmtCreate":1669825888022,"gmtModify":1676538252034,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9962426439","repostId":"1133786233","repostType":4,"repost":{"id":"1133786233","kind":"news","pubTimestamp":1669822029,"share":"https://ttm.financial/m/news/1133786233?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-11-30 23:27","market":"hk","language":"zh","title":"“活下来”了！孙宏斌等来百亿级救援","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1133786233","media":"华尔街见闻","summary":"身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅","content":"<html><head></head><body><p>身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。</p><p>2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅的存在。</p><p>转眼，当年的白衣骑士如今也需要白衣骑士来救了。而这两个豪宅项目，成了出险6个月的融创债务重组的突破口。</p><p>11月28日，工商信息显示，融创中国将其持有的泛海国际建设89.7%股权，转让给了中信信托及芜湖华融资本创誉投资中心，持股比例分别为64.7%、25%，融创的持股则降到了10.3%。</p><p>泛海国际建设便是前述两个豪宅项目的主体。随着中信和华融的介入，这两个货值数百亿的项目，也将在外部资金的注入下得以盘活。</p><p>一名国有AMC人士向华尔街见闻分析称，这就是要在项目层面对融创的资产进行盘活。</p><p>通过获取项目的控股权，能和集团做风险隔离，保障项目持续开发。这也符合近期出台的“金融十六条”里的相关精神，比如鼓励金融机构区分项目和集团风险、鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。</p><p>不过，获取控股权，不是为了掌控这家公司，而只是提供融资，项目仍由融创的团队操盘。</p><p>有消息人士称，此次中信系将会带来80亿元资金，给予流动性支持。</p><p>随着增量资金进入，项目就能滚动起来，对于融创的债务偿还也有好处。在偿还完相应债务后，多余的钱也会回流到集团。</p><p>中信信托和华融接手融创资产，和之前中信银行协同中信集团盘活佳兆业超500亿货值资产类似，收购项目股权，注入资金，让项目公司逐步恢复正常经营，恢复造血能力。</p><p>而选择这两个项目，也是因为其资产优质。前述AMC人士说，融创的这两个项目质地不错，当时信达等AMC机构也想和融创进行百亿级规模的合作。</p><p>自此，5月份在公开市场违约的融创，终于有了重大的债务重组进展。孙宏斌苦苦谈判、斡旋了几个月的事宜，也有了着落。并且一下就是数百亿资产的盘活。</p><p>孙宏斌是地产大佬当中努力自救的一个代表。从2021年下半年至今，孙宏斌已经陆续通过出售贝壳股权、配股、大股东无息借款以及处置资产等形式，回笼了近400亿元资金。然而今年以来市场超预期的下行，还是让他倒在了5月。</p><p>有接近孙宏斌的人士表示，最近半年多里老孙几乎不在办公室，都是在各地奔波，就是为了找金融机构，寻求支持。</p><p>如今，奔波了大半年的孙宏斌，终是迎来了白衣骑士的驰援。</p><p>金融机构也是愿意支持孙宏斌的，融创的产品在市场上依旧还是有着不错的口碑。</p><p>华尔街见闻也了解到，目前融创和债权人小组在沟通初步重组方案，大部分债权人也对融创通过债务重组表示支持。预计会在今年年内对外公布重组方案。</p><p>就在前一天（11月29日）晚上，融创还公布了2021年业绩预告。这是融创股票要复牌的一个基本要素，也是孙宏斌和融创逐渐走出眼下困境的信号。</p><p>克而瑞数据显示，今年前11个月，融创以1530.5 亿元的销售额排在全国第十，是碧桂园、龙湖之外，前十里少有的民营房企。同时，融创在上海销售额排在第三位。</p><p>当然，想要复牌，融创还需要解决境外的清盘诉讼的问题。不过近期旭辉已和债权人达成了和解，债权人撤回了清盘呈请。随着这次中信系介入融创资产盘活，相信投资者也能够和融创方面寻找到合适的解决方案。</p><p>种种迹象表明，孙宏斌这位地产界里以豪爽、敢言著称的大佬，在沉寂数月后，逐渐恢复了活力。接下来，便是通过对董家渡项目等的盘活，推动一批项目“活过来”。同时则是进一步获取债权人的支持，达成债务重组方案，以时间换空间。</p><p>很多地产界、金融界人士都密切关注着融创和孙宏斌。他们期望在不久后，孙宏斌这位曾经在顺驰阶段摔倒重生的大佬，在融创身上又能上演一出“死而复生”的奇迹，他和这家公司在行业调整结束后，还能重新焕发生机。</p></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“活下来”了！孙宏斌等来百亿级救援 </title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n“活下来”了！孙宏斌等来百亿级救援 \n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-11-30 23:27 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3676317><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅的存在。转眼，当年的白衣骑士如今也需要白衣骑士来救了。而这两个豪宅项目，成了出险6个月的融创债务重组的突破口。11月28日，工商信息显示，融创中国将其持有的泛海国际建设89.7%股权，转让给了中信信托...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3676317\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f1f161e88fa8de9ce4f4457224c02fa6","relate_stocks":{"01918":"融创中国"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3676317","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1133786233","content_text":"身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅的存在。转眼，当年的白衣骑士如今也需要白衣骑士来救了。而这两个豪宅项目，成了出险6个月的融创债务重组的突破口。11月28日，工商信息显示，融创中国将其持有的泛海国际建设89.7%股权，转让给了中信信托及芜湖华融资本创誉投资中心，持股比例分别为64.7%、25%，融创的持股则降到了10.3%。泛海国际建设便是前述两个豪宅项目的主体。随着中信和华融的介入，这两个货值数百亿的项目，也将在外部资金的注入下得以盘活。一名国有AMC人士向华尔街见闻分析称，这就是要在项目层面对融创的资产进行盘活。通过获取项目的控股权，能和集团做风险隔离，保障项目持续开发。这也符合近期出台的“金融十六条”里的相关精神，比如鼓励金融机构区分项目和集团风险、鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。不过，获取控股权，不是为了掌控这家公司，而只是提供融资，项目仍由融创的团队操盘。有消息人士称，此次中信系将会带来80亿元资金，给予流动性支持。随着增量资金进入，项目就能滚动起来，对于融创的债务偿还也有好处。在偿还完相应债务后，多余的钱也会回流到集团。中信信托和华融接手融创资产，和之前中信银行协同中信集团盘活佳兆业超500亿货值资产类似，收购项目股权，注入资金，让项目公司逐步恢复正常经营，恢复造血能力。而选择这两个项目，也是因为其资产优质。前述AMC人士说，融创的这两个项目质地不错，当时信达等AMC机构也想和融创进行百亿级规模的合作。自此，5月份在公开市场违约的融创，终于有了重大的债务重组进展。孙宏斌苦苦谈判、斡旋了几个月的事宜，也有了着落。并且一下就是数百亿资产的盘活。孙宏斌是地产大佬当中努力自救的一个代表。从2021年下半年至今，孙宏斌已经陆续通过出售贝壳股权、配股、大股东无息借款以及处置资产等形式，回笼了近400亿元资金。然而今年以来市场超预期的下行，还是让他倒在了5月。有接近孙宏斌的人士表示，最近半年多里老孙几乎不在办公室，都是在各地奔波，就是为了找金融机构，寻求支持。如今，奔波了大半年的孙宏斌，终是迎来了白衣骑士的驰援。金融机构也是愿意支持孙宏斌的，融创的产品在市场上依旧还是有着不错的口碑。华尔街见闻也了解到，目前融创和债权人小组在沟通初步重组方案，大部分债权人也对融创通过债务重组表示支持。预计会在今年年内对外公布重组方案。就在前一天（11月29日）晚上，融创还公布了2021年业绩预告。这是融创股票要复牌的一个基本要素，也是孙宏斌和融创逐渐走出眼下困境的信号。克而瑞数据显示，今年前11个月，融创以1530.5 亿元的销售额排在全国第十，是碧桂园、龙湖之外，前十里少有的民营房企。同时，融创在上海销售额排在第三位。当然，想要复牌，融创还需要解决境外的清盘诉讼的问题。不过近期旭辉已和债权人达成了和解，债权人撤回了清盘呈请。随着这次中信系介入融创资产盘活，相信投资者也能够和融创方面寻找到合适的解决方案。种种迹象表明，孙宏斌这位地产界里以豪爽、敢言著称的大佬，在沉寂数月后，逐渐恢复了活力。接下来，便是通过对董家渡项目等的盘活，推动一批项目“活过来”。同时则是进一步获取债权人的支持，达成债务重组方案，以时间换空间。很多地产界、金融界人士都密切关注着融创和孙宏斌。他们期望在不久后，孙宏斌这位曾经在顺驰阶段摔倒重生的大佬，在融创身上又能上演一出“死而复生”的奇迹，他和这家公司在行业调整结束后，还能重新焕发生机。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01918":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1617,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9960343825,"gmtCreate":1668082789268,"gmtModify":1676538009681,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9960343825","repostId":"1117158204","repostType":4,"repost":{"id":"1117158204","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1668079921,"share":"https://ttm.financial/m/news/1117158204?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-11-10 19:32","market":"hk","language":"zh","title":"中芯国际Q3营收19.07亿美元，净利润4.7亿美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1117158204","media":"老虎资讯综合","summary":"11月10日，中芯国际发布2022年第三季度业绩。财报显示，第三季度营收19.07亿美元，市场预期19.35亿美元，去年同期14.15亿美元；净利润4.7亿美元，市场预期4.93亿美元，去年同期3.2","content":"<html><head></head><body><p>11月10日，<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>发布2022年第三季度业绩。财报显示，第三季度营收19.07亿美元，市场预期19.35亿美元，去年同期14.15亿美元；净利润4.7亿美元，市场预期4.93亿美元，去年同期3.21亿美元；每股收益0.06美元，市场预期0.06美元，去年同期0.04美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a51299e34136be730166625f07828bc\" tg-width=\"710\" tg-height=\"709\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>第三季毛利为7.42亿美元，相比2022年第二季为7.5亿美元，相较于2021年第三季的4.68亿美元增长58.6%。</p><p>第三季的销售成本为11.65亿美元，相较于2022年第二季为11.53亿美元。</p><p>预计第四季度，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，销售收入预计环比下降13%到15%，毛利率在30%到32%之间。根据前三季度业绩和四季度指引中值，公司全年收入预计在73亿美元左右，同比增长约34%，毛利率预计在38%左右。全年资本支出计画从50亿美元上调为66亿美元。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中芯国际Q3营收19.07亿美元，净利润4.7亿美元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中芯国际Q3营收19.07亿美元，净利润4.7亿美元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-11-10 19:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>11月10日，<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>发布2022年第三季度业绩。财报显示，第三季度营收19.07亿美元，市场预期19.35亿美元，去年同期14.15亿美元；净利润4.7亿美元，市场预期4.93亿美元，去年同期3.21亿美元；每股收益0.06美元，市场预期0.06美元，去年同期0.04美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a51299e34136be730166625f07828bc\" tg-width=\"710\" tg-height=\"709\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>第三季毛利为7.42亿美元，相比2022年第二季为7.5亿美元，相较于2021年第三季的4.68亿美元增长58.6%。</p><p>第三季的销售成本为11.65亿美元，相较于2022年第二季为11.53亿美元。</p><p>预计第四季度，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，销售收入预计环比下降13%到15%，毛利率在30%到32%之间。根据前三季度业绩和四季度指引中值，公司全年收入预计在73亿美元左右，同比增长约34%，毛利率预计在38%左右。全年资本支出计画从50亿美元上调为66亿美元。</p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1ecaf7b843618667282559909e22a1fb","relate_stocks":{"688981":"中芯国际","BK1607":"新IT概念","00981":"中芯国际","BK1526":"科网股","BK1163":"半导体产品","BK0214":"IT设备"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1117158204","content_text":"11月10日，中芯国际发布2022年第三季度业绩。财报显示，第三季度营收19.07亿美元，市场预期19.35亿美元，去年同期14.15亿美元；净利润4.7亿美元，市场预期4.93亿美元，去年同期3.21亿美元；每股收益0.06美元，市场预期0.06美元，去年同期0.04美元。第三季毛利为7.42亿美元，相比2022年第二季为7.5亿美元，相较于2021年第三季的4.68亿美元增长58.6%。第三季的销售成本为11.65亿美元，相较于2022年第二季为11.53亿美元。预计第四季度，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，销售收入预计环比下降13%到15%，毛利率在30%到32%之间。根据前三季度业绩和四季度指引中值，公司全年收入预计在73亿美元左右，同比增长约34%，毛利率预计在38%左右。全年资本支出计画从50亿美元上调为66亿美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"688981":0.9,"00981":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1370,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9987314726,"gmtCreate":1667822437965,"gmtModify":1676537969210,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9987314726","repostId":"2281443627","repostType":4,"repost":{"id":"2281443627","kind":"news","pubTimestamp":1667793078,"share":"https://ttm.financial/m/news/2281443627?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-11-07 11:51","market":"us","language":"zh","title":"以史为鉴！中期选举之季，美股将涨6%？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2281443627","media":"智通财经","summary":"70多年来中期选举一直是美股一大利好。","content":"<html><head></head><body><p>美国股市的近期命运取决于美国中期选举，而70多年来中期选举一直是美股一大利好。然而目前不断上升的利率、不断加剧的衰退风险以及40年来最严重的通货膨胀，可能会导致目前形势与过去历史趋势的偏离。不过，从历史上看，第四季度和中期选举后的一年一直是四年总统周期中股市表现最强劲的时期。</p><p>民调显示，民主党可能会失去对美国参众两院的控制权，股市可能会从另一个传统上有利的因素得到进一步提振：一个分裂的美国政府几乎会扼杀任何可能改变经济前景的重大立法。Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest表示：“美国政府分裂是件好事，政府什么事都做不成，未来两年也不会再有不确定性。当企业了解竞争环境时，它们就能运营，如果共和党人在民主党总统期间控制国会，那将给美国企业带来一些确定性。”</p><p>在美国中期选举的推动下，股市出现一段时间的上涨将受到投资者的欢迎。今年，美联储数十年来最激进的货币紧缩政策已导致标普500指数下跌21%，令投资者遭受重创。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/99095f442d3b778b5a1bbc9844dce78e\" tg-width=\"865\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>即使失去对美国国会任何一个议院的控制，也会削弱民主党在经济放缓时制定财政措施刺激经济的能力，这将消除美联储主席鲍威尔进一步加息以抑制通胀的一个潜在理由。美国10月份CPI数据将于周四公布，届时投资者将获得另一个有关物价上涨的关键数据，这也将有助于窥探美联储未来几个月的加息步伐。</p><p>Optiver估计，期权定价显示，如果共和党获胜，标普500指数最多将上涨0.7%;如果民主党继续控制了国会，标普500指数将下跌3.3%。但可以肯定的是，选举结果可能不会立即明朗，特别是如果候选人拒绝承认选举结果或煽动对选举结果的质疑。投票后发生暴力或抗议的风险可能会扰乱民众的情绪。</p><p>从更长时间来看，美国股市正处于美国总统周期接下来16个季度中最看涨的时期，这让看涨股市的人感到欣慰。Carson Investment Research的数据显示，从历史上看，中期选举年的第四季度和之后的两个季度最为强劲，自1950年以来标普500指数在上述季度的平均涨幅分别为6.6%、7.4%和4.8%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3652d4be0b2d8129529b3a6e97693871\" tg-width=\"847\" tg-height=\"449\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>然而，今年的前景因美联储可能加息而变得复杂。上周，鲍威尔打破了外界对美联储调整政策的预期，称美联储加息仍有&#34;一段路要走&#34;，其关键政策利率的峰值可能高于预期。</p><p>SoFi投资策略主管Liz Young表示:“中期季节性因素这次不会持续下去，因为市场仍然没有意识到利率需要在更长时间内维持在高位的事实。一些投资者混淆了美联储的暂停加息与美联储政策转向的关系。转向将意味着美联储正在彻底改变方向。但目前不是。避免衰退的机会非常低，所以美联储很可能在2023年暂停加息，因为他们需要看到他们已经采取的措施对经济的影响。但暂停加息并不意味着暂停后，他们肯定会调低利率。他们可能会暂停加息，然后再次加息，尤其是在通胀居高不下的情况下。”</p><p>以史为鉴，美联储暂停加息很可能将发生在美股的强势时期。Bespoke Investment Group汇编的数据显示，自二战以来，美国总统选举周期的第三年(明年)是最强劲的一年，标普500指数平均上涨了14%。标普500指数在选举周期的第二年里有57%的时间出现上涨，在第三年83%的时间出现上涨。</p><p>另一个美股强劲的先例是:标普500指数过去几乎没有在中期选举后出现过任何下跌。根据All Star Charts投资策略师Willie Delwiche对1950年以来数据的分析，平均而言，该指数在中期选举后的一个月、三个月、半年和一整年都走高。中期选举一年后，标普500指数平均上涨了15%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39b4c9ab14dc0ed528b2b248a156646f\" tg-width=\"617\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在Delwiche看来，逻辑是这样的:当权的政客想要连任，所以他们开始在大选前制定更宽松的政策。但这一次，接下来会发生什么几乎不确定，对通胀的不满可能会改变典型的政治剧本。Delwiche称：“这个周期的不同之处在于，到目前为止我们还没有看到更多的刺激政策，反而情况相反。这个周期不是对即将发生的事情的预期，而是对已经发生的事情的反应。如果共和党在中期选举中获胜，政策可能会更加有利于市场，这可能会支撑标普指数。”</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>以史为鉴！中期选举之季，美股将涨6%？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n以史为鉴！中期选举之季，美股将涨6%？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-11-07 11:51 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/824749.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国股市的近期命运取决于美国中期选举，而70多年来中期选举一直是美股一大利好。然而目前不断上升的利率、不断加剧的衰退风险以及40年来最严重的通货膨胀，可能会导致目前形势与过去历史趋势的偏离。不过，从历史上看，第四季度和中期选举后的一年一直是四年总统周期中股市表现最强劲的时期。民调显示，民主党可能会失去对美国参众两院的控制权，股市可能会从另一个传统上有利的因素得到进一步提振：一个分裂的美国政府几乎会...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/824749.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55eb327f580527889cf30bafa92692ae","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/824749.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2281443627","content_text":"美国股市的近期命运取决于美国中期选举，而70多年来中期选举一直是美股一大利好。然而目前不断上升的利率、不断加剧的衰退风险以及40年来最严重的通货膨胀，可能会导致目前形势与过去历史趋势的偏离。不过，从历史上看，第四季度和中期选举后的一年一直是四年总统周期中股市表现最强劲的时期。民调显示，民主党可能会失去对美国参众两院的控制权，股市可能会从另一个传统上有利的因素得到进一步提振：一个分裂的美国政府几乎会扼杀任何可能改变经济前景的重大立法。Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest表示：“美国政府分裂是件好事，政府什么事都做不成，未来两年也不会再有不确定性。当企业了解竞争环境时，它们就能运营，如果共和党人在民主党总统期间控制国会，那将给美国企业带来一些确定性。”在美国中期选举的推动下，股市出现一段时间的上涨将受到投资者的欢迎。今年，美联储数十年来最激进的货币紧缩政策已导致标普500指数下跌21%，令投资者遭受重创。即使失去对美国国会任何一个议院的控制，也会削弱民主党在经济放缓时制定财政措施刺激经济的能力，这将消除美联储主席鲍威尔进一步加息以抑制通胀的一个潜在理由。美国10月份CPI数据将于周四公布，届时投资者将获得另一个有关物价上涨的关键数据，这也将有助于窥探美联储未来几个月的加息步伐。Optiver估计，期权定价显示，如果共和党获胜，标普500指数最多将上涨0.7%;如果民主党继续控制了国会，标普500指数将下跌3.3%。但可以肯定的是，选举结果可能不会立即明朗，特别是如果候选人拒绝承认选举结果或煽动对选举结果的质疑。投票后发生暴力或抗议的风险可能会扰乱民众的情绪。从更长时间来看，美国股市正处于美国总统周期接下来16个季度中最看涨的时期，这让看涨股市的人感到欣慰。Carson Investment Research的数据显示，从历史上看，中期选举年的第四季度和之后的两个季度最为强劲，自1950年以来标普500指数在上述季度的平均涨幅分别为6.6%、7.4%和4.8%。然而，今年的前景因美联储可能加息而变得复杂。上周，鲍威尔打破了外界对美联储调整政策的预期，称美联储加息仍有\"一段路要走\"，其关键政策利率的峰值可能高于预期。SoFi投资策略主管Liz Young表示:“中期季节性因素这次不会持续下去，因为市场仍然没有意识到利率需要在更长时间内维持在高位的事实。一些投资者混淆了美联储的暂停加息与美联储政策转向的关系。转向将意味着美联储正在彻底改变方向。但目前不是。避免衰退的机会非常低，所以美联储很可能在2023年暂停加息，因为他们需要看到他们已经采取的措施对经济的影响。但暂停加息并不意味着暂停后，他们肯定会调低利率。他们可能会暂停加息，然后再次加息，尤其是在通胀居高不下的情况下。”以史为鉴，美联储暂停加息很可能将发生在美股的强势时期。Bespoke Investment Group汇编的数据显示，自二战以来，美国总统选举周期的第三年(明年)是最强劲的一年，标普500指数平均上涨了14%。标普500指数在选举周期的第二年里有57%的时间出现上涨，在第三年83%的时间出现上涨。另一个美股强劲的先例是:标普500指数过去几乎没有在中期选举后出现过任何下跌。根据All Star Charts投资策略师Willie Delwiche对1950年以来数据的分析，平均而言，该指数在中期选举后的一个月、三个月、半年和一整年都走高。中期选举一年后，标普500指数平均上涨了15%。在Delwiche看来，逻辑是这样的:当权的政客想要连任，所以他们开始在大选前制定更宽松的政策。但这一次，接下来会发生什么几乎不确定，对通胀的不满可能会改变典型的政治剧本。Delwiche称：“这个周期的不同之处在于，到目前为止我们还没有看到更多的刺激政策，反而情况相反。这个周期不是对即将发生的事情的预期，而是对已经发生的事情的反应。如果共和党在中期选举中获胜，政策可能会更加有利于市场，这可能会支撑标普指数。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":656,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9984872046,"gmtCreate":1667611156086,"gmtModify":1676537943759,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[捂脸]&nbsp;","listText":"[捂脸]&nbsp;","text":"[捂脸]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9984872046","repostId":"2281682271","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":373,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9984876767,"gmtCreate":1667611141460,"gmtModify":1676537943752,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[捂脸]&nbsp;","listText":"[捂脸]&nbsp;","text":"[捂脸]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9984876767","repostId":"2281682271","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":366,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9984322205,"gmtCreate":1667541159308,"gmtModify":1676537934788,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9984322205","repostId":"1116728116","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":500,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9984322802,"gmtCreate":1667541144806,"gmtModify":1676537934779,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9984322802","repostId":"1166983194","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":380,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9984322190,"gmtCreate":1667541134511,"gmtModify":1676537934779,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9984322190","repostId":"1151050074","repostType":4,"repost":{"id":"1151050074","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1667538169,"share":"https://ttm.financial/m/news/1151050074?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-11-04 13:02","market":"hk","language":"zh","title":"恒生科技指数涨超10%，科网股午后继续走强","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1151050074","media":"老虎资讯综合","summary":"11月4日，恒生科技指数午后跳涨，现涨超10%，恒生指数涨超7%；科网股午后继续走强，小鹏汽车-W涨约28%，蔚来-SW、哔哩哔哩-W涨约19%，理想汽车-W涨超17%，阿里巴巴-SW涨近16%，京东","content":"<html><head></head><body><p>11月4日，恒生科技指数午后跳涨，现涨超10%，恒生指数涨超7%；科网股午后继续走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/09868\">小鹏汽车-W</a>涨约28%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09866\">蔚来-SW</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09626\">哔哩哔哩-W</a>涨约19%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02015\">理想汽车-W</a>涨超17%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>涨近16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09618\">京东集团-SW</a>涨超15%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>涨近11%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e941a40b03c398ea701ac5904370d955\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>恒生科技指数涨超10%，科网股午后继续走强</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n恒生科技指数涨超10%，科网股午后继续走强\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-11-04 13:02</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>11月4日，恒生科技指数午后跳涨，现涨超10%，恒生指数涨超7%；科网股午后继续走强，<a href=\"https://laohu8.com/S/09868\">小鹏汽车-W</a>涨约28%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09866\">蔚来-SW</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/09626\">哔哩哔哩-W</a>涨约19%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02015\">理想汽车-W</a>涨超17%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴-SW</a>涨近16%，<a href=\"https://laohu8.com/S/09618\">京东集团-SW</a>涨超15%，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>涨近11%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e941a40b03c398ea701ac5904370d955\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fd680cd945fd32917c8ece66ec685e5f","relate_stocks":{"HSTECH":"恒生科技指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1151050074","content_text":"11月4日，恒生科技指数午后跳涨，现涨超10%，恒生指数涨超7%；科网股午后继续走强，小鹏汽车-W涨约28%，蔚来-SW、哔哩哔哩-W涨约19%，理想汽车-W涨超17%，阿里巴巴-SW涨近16%，京东集团-SW涨超15%，腾讯控股涨近11%。","news_type":1,"symbols_score_info":{"HSTECH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":446,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9984322943,"gmtCreate":1667541122582,"gmtModify":1676537934763,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9984322943","repostId":"1124495599","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":413,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9984322017,"gmtCreate":1667541100339,"gmtModify":1676537934763,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9984322017","repostId":"1100967585","repostType":4,"repost":{"id":"1100967585","kind":"news","pubTimestamp":1667540649,"share":"https://ttm.financial/m/news/1100967585?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-11-04 13:44","market":"fut","language":"zh","title":"油市“看不见的手” 失灵，更高油价也杀不死高油价了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1100967585","media":"金十数据","summary":"分析师指出，最终结果很可能是经济增长放缓，能源成本高企持续更长时间。高油价的解药就是更高的油价，这可谓大宗商品行业的古老格言。这意味着让自由市场“这只看不见的手”发挥其魔力。高价格将同时减少需求和增加","content":"<html><head></head><body><blockquote>分析师指出，最终结果很可能是经济增长放缓，能源成本高企持续更长时间。</blockquote><p>高油价的解药就是更高的油价，这可谓大宗商品行业的古老格言。这意味着让自由市场“这只看不见的手”发挥其魔力。高价格将同时减少需求和增加供应，最终压低商品价格。</p><p>几个世纪以来，这一格言已被反复论证，一代又一代的金融学家和投资者对此深信不疑。大宗商品领域的每一次繁荣之后都紧随着萧条：如1896年克朗代克淘金热之后，1979年第二次石油危机期间，以及10年前美国最近一次页岩业繁荣之后。</p><p>但彭博社能源和商品专栏作家哈维尔·布拉斯（Javier Blas） 撰文指出，<b>这一格言似乎在石油市场失效了。</b></p><p>可以肯定的是，原油价格上涨抑制了人们的需求。但等式的另一边——供给却没有发挥应有的作用。石油行业不再像以前那样用增加投资来回应高油价。这意味着，<b>石油需求将成为重新平衡石油市场的全部动力。</b>其结果<b>很可能是经济增长放缓，能源成本高企的持续时间比过去更长。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c73186b064672538069f2900e770d0c\" tg-width=\"767\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>石油行业在石油生产和勘探方面的支出（单位为10亿美元）</p><p>为什么高油价对供给方面不起作用了？钱当然不是问题。大型石油公司今年经历了有史以来最好的六个月，4月到9月期间利润超过1000亿美元。<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>刚刚迎来其152年历史上表现最好的一个季度。该公司第三季度净利润达到惊人的196.6亿美元，远超华尔街已经上调之后的预期水平，且几乎比肩科技巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>的利润水平。</p><p>然而，由于包括<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>等机构投资者在内的股东要求石油公司控制支出，埃克森美孚及其竞争对手<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>公司、壳牌公司、total energy SE和<a href=\"https://laohu8.com/S/BP\">英国石油</a>公司在报告巨额利润后<b>仍没有宣布在原计划的基础上大幅增加支出</b>，它们致力于将利润转化为股息和股票回购。</p><p>过去，一些石油公司高管会试图在油价高企时尽快增加支出，增加产量，以争取在油价暴跌之前大赚一笔。如今，整个石油行业都面临股东要求保持节俭的压力。</p><p>Javier评论道，这使<b>美国石油行业几乎像一个卡特尔（垄断联盟）</b>，结果形成了类似的局面：即大型石油公司集体投资严重不足。</p><p>去年，石油行业在石油勘探和生产上仅花费3050亿美元，远远低于满足截至2030年潜在石油需求所需的资金。</p><p>根据国际能源署（IEA）的数据，从2022年到2030年，<b>全球能源行业每年需要增加近50%（4660亿美元）的支出，</b>以满足当前气候变化政策下的全球石油需求。即使各国政府实施了目前的气候战略和其他承诺，包括一些净零排放目标，投资支出仍需要在目前水平的基础上增长25%，且至少持续到2030年。</p><p>Javier认为，石油公司现在对高油价的反应无可厚非，它们减少在化石燃料生产上的投入得到了环保慈善家和华尔街投资大佬的一致支持。当然，这个行业很快就意识到，减少支出反而是一笔好生意，尤其是在大家都这样做的情况下。目前，只有少数中东国有石油公司在有意义地增加化石燃料支出。</p><p>Javier指出，石油行业一直在为一个石油需求见顶并迅速下降的世界做准备。但今天的世界不是这样的世界，甚至不久的将来也不会是。俄乌冲突已经充分反映了这一点。</p><p>面对高油价，西方政府正试图迫使石油行业加快支出。但在目睹了无视这一行业的古老格言能带来多大利润后，石油业高管们更加不愿意合作。他们知道更多的支出意味着更低的利润和股价。</p><p>本周一，美国总统拜登威胁称，除非石油公司同意提高石油产量和炼油水平，否则将对该行业征收更高的税。白宫官员把拜登的发言描述为向化石燃料行业抛出的橄榄枝，这意味着拜登在竞选时做出的承诺发生了180度转变。</p><p>然而，Javier表示，暴利税可能会在谈判中发挥作用，但效果预计不大，<b>因为通过提高税收降低一个行业的盈利能力并不能鼓励更多的支出。他</b>认为，如果拜登想要更多的石油，他需要彻底重置对话，这意味着明确地告诉环保人士和华尔街投资者——美国现在就需要化石燃料。</p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>油市“看不见的手” 失灵，更高油价也杀不死高油价了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n油市“看不见的手” 失灵，更高油价也杀不死高油价了？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-11-04 13:44 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://xnews.jin10.com/details/102314><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>分析师指出，最终结果很可能是经济增长放缓，能源成本高企持续更长时间。高油价的解药就是更高的油价，这可谓大宗商品行业的古老格言。这意味着让自由市场“这只看不见的手”发挥其魔力。高价格将同时减少需求和增加供应，最终压低商品价格。几个世纪以来，这一格言已被反复论证，一代又一代的金融学家和投资者对此深信不疑。大宗商品领域的每一次繁荣之后都紧随着萧条：如1896年克朗代克淘金热之后，1979年第二次石油危机...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/102314\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ef375710aa7a4298de56c8827d8139df","relate_stocks":{},"source_url":"https://xnews.jin10.com/details/102314","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1100967585","content_text":"分析师指出，最终结果很可能是经济增长放缓，能源成本高企持续更长时间。高油价的解药就是更高的油价，这可谓大宗商品行业的古老格言。这意味着让自由市场“这只看不见的手”发挥其魔力。高价格将同时减少需求和增加供应，最终压低商品价格。几个世纪以来，这一格言已被反复论证，一代又一代的金融学家和投资者对此深信不疑。大宗商品领域的每一次繁荣之后都紧随着萧条：如1896年克朗代克淘金热之后，1979年第二次石油危机期间，以及10年前美国最近一次页岩业繁荣之后。但彭博社能源和商品专栏作家哈维尔·布拉斯（Javier Blas） 撰文指出，这一格言似乎在石油市场失效了。可以肯定的是，原油价格上涨抑制了人们的需求。但等式的另一边——供给却没有发挥应有的作用。石油行业不再像以前那样用增加投资来回应高油价。这意味着，石油需求将成为重新平衡石油市场的全部动力。其结果很可能是经济增长放缓，能源成本高企的持续时间比过去更长。石油行业在石油生产和勘探方面的支出（单位为10亿美元）为什么高油价对供给方面不起作用了？钱当然不是问题。大型石油公司今年经历了有史以来最好的六个月，4月到9月期间利润超过1000亿美元。埃克森美孚刚刚迎来其152年历史上表现最好的一个季度。该公司第三季度净利润达到惊人的196.6亿美元，远超华尔街已经上调之后的预期水平，且几乎比肩科技巨头苹果的利润水平。然而，由于包括贝莱德等机构投资者在内的股东要求石油公司控制支出，埃克森美孚及其竞争对手雪佛龙公司、壳牌公司、total energy SE和英国石油公司在报告巨额利润后仍没有宣布在原计划的基础上大幅增加支出，它们致力于将利润转化为股息和股票回购。过去，一些石油公司高管会试图在油价高企时尽快增加支出，增加产量，以争取在油价暴跌之前大赚一笔。如今，整个石油行业都面临股东要求保持节俭的压力。Javier评论道，这使美国石油行业几乎像一个卡特尔（垄断联盟），结果形成了类似的局面：即大型石油公司集体投资严重不足。去年，石油行业在石油勘探和生产上仅花费3050亿美元，远远低于满足截至2030年潜在石油需求所需的资金。根据国际能源署（IEA）的数据，从2022年到2030年，全球能源行业每年需要增加近50%（4660亿美元）的支出，以满足当前气候变化政策下的全球石油需求。即使各国政府实施了目前的气候战略和其他承诺，包括一些净零排放目标，投资支出仍需要在目前水平的基础上增长25%，且至少持续到2030年。Javier认为，石油公司现在对高油价的反应无可厚非，它们减少在化石燃料生产上的投入得到了环保慈善家和华尔街投资大佬的一致支持。当然，这个行业很快就意识到，减少支出反而是一笔好生意，尤其是在大家都这样做的情况下。目前，只有少数中东国有石油公司在有意义地增加化石燃料支出。Javier指出，石油行业一直在为一个石油需求见顶并迅速下降的世界做准备。但今天的世界不是这样的世界，甚至不久的将来也不会是。俄乌冲突已经充分反映了这一点。面对高油价，西方政府正试图迫使石油行业加快支出。但在目睹了无视这一行业的古老格言能带来多大利润后，石油业高管们更加不愿意合作。他们知道更多的支出意味着更低的利润和股价。本周一，美国总统拜登威胁称，除非石油公司同意提高石油产量和炼油水平，否则将对该行业征收更高的税。白宫官员把拜登的发言描述为向化石燃料行业抛出的橄榄枝，这意味着拜登在竞选时做出的承诺发生了180度转变。然而，Javier表示，暴利税可能会在谈判中发挥作用，但效果预计不大，因为通过提高税收降低一个行业的盈利能力并不能鼓励更多的支出。他认为，如果拜登想要更多的石油，他需要彻底重置对话，这意味着明确地告诉环保人士和华尔街投资者——美国现在就需要化石燃料。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":499,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9984326429,"gmtCreate":1667541083861,"gmtModify":1676537934754,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9984326429","repostId":"1142363855","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":360,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9984085225,"gmtCreate":1667489502668,"gmtModify":1676537926954,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[疑问]&nbsp;","listText":"[疑问]&nbsp;","text":"[疑问]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9984085225","repostId":"1116744518","repostType":4,"repost":{"id":"1116744518","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1667488509,"share":"https://ttm.financial/m/news/1116744518?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-11-03 23:15","market":"us","language":"zh","title":"沙特阿拉伯和富士康将与宝马科技打造Ceer电动汽车品牌","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1116744518","media":"老虎资讯综合","summary":"沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）和富士康将联合宝马科技打造Ceer电动汽车品牌。沙特Ceer将吸引1.5亿美元FDI，将创造多达3万个就业岗位。","content":"<html><head></head><body><p>沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）和富士康将联合宝马科技打造Ceer电动汽车品牌。沙特Ceer将吸引1.5亿美元FDI，将创造多达3万个就业岗位。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>沙特阿拉伯和富士康将与宝马科技打造Ceer电动汽车品牌</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n沙特阿拉伯和富士康将与宝马科技打造Ceer电动汽车品牌\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-11-03 23:15</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）和富士康将联合宝马科技打造Ceer电动汽车品牌。沙特Ceer将吸引1.5亿美元FDI，将创造多达3万个就业岗位。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6ef438c9fe438fca6fc47880dd89ad2e","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1116744518","content_text":"沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）和富士康将联合宝马科技打造Ceer电动汽车品牌。沙特Ceer将吸引1.5亿美元FDI，将创造多达3万个就业岗位。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":470,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"hots":[{"id":329174626,"gmtCreate":1615217599565,"gmtModify":1704779766761,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"all are the common sense, but hard to stick to them","listText":"all are the common sense, but hard to stick to them","text":"all are the common sense, but hard to stick to them","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/329174626","repostId":"1132314005","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":185,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9912654381,"gmtCreate":1664836871743,"gmtModify":1676537514358,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9912654381","repostId":"2272077126","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":352,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9912351638,"gmtCreate":1664760372325,"gmtModify":1676537503485,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9912351638","repostId":"1151044809","repostType":4,"repost":{"id":"1151044809","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"博闻雅识，非凡之客。","home_visible":1,"media_name":"市界","id":"1019100707","head_image":"https://static.tigerbbs.com/f7aa5576660d42f195013ced4567a7f3"},"pubTimestamp":1664757138,"share":"https://ttm.financial/m/news/1151044809?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-10-03 08:32","market":"us","language":"zh","title":"机器人，美国首富的新赌注","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1151044809","media":"市界","summary":"马斯克曾对机器人充满警惕，而现在，他自己主导的机器人正走进现实。","content":"<html><head></head><body><p>文/李楠</p><p>特斯拉正式发布辅助驾驶功能的2015年，关于其掌舵者马斯克的最好一本传记《硅谷钢铁侠》也诞生了。</p><p>这本传记写了三年，揭示了一个立体多面的科技明星。然而写作的前18个月让作者阿什利·万斯倍感艰辛，因为马斯克本人不愿配合采访。</p><p>转机发生于马斯克发出的一次晚宴邀请，之后马斯克向万斯开放了自己的世界。晚宴中马斯克提到的一个话题，正与眼下特斯拉的新动作有关：</p><p>马斯克的好朋友、谷歌创始人拉里·佩奇，正在建造人工智能机器人大军，并认为机器人会永远服务于人类，彼时的马斯克则忧虑，佩奇可能会不小心制造出邪恶的东西。</p><p>马斯克曾对机器人充满警惕，而现在，他自己主导的机器人正走进现实。</p><p><b>马斯克的新事业</b></p><p>在9月27日发布的福布斯富豪榜上，马斯克以2510亿美元的身家登顶美国富豪榜首，远远甩开身居第二名的亚马逊创始人贝索斯。但天量财富对个人而言，某种程度上已经成了单纯的数字。重要的是，用财富做成什么样的事情。</p><p>马斯克开辟了事业新版图。</p><p>北京时间10月1日，在特斯拉的“2022 AI Day”上，备受关注的Optimus（擎天柱）人形机器人原型机终于亮相。</p><p>Optimus的名字来源于电影《变形金刚》。根据之前设定的参数，其身高约1米72，体重约57公斤，行走速度每小时8公里，最多可以提起20公斤重的物品。</p><p>故事起源于2021年8月。当时特斯拉举办了第一届人工智能日，自动驾驶是活动重点，最后出场的人形机器人则激发了普罗大众的好奇心。</p><p>当时马斯克仅仅拿出了一个概念，再让工作人员打扮成机器人的样子做了一番展示。即便如此，掌声没有缺席。毕竟把看似不可能的事情变成现实，马斯克已经成功多次。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e1037964842d70ff6804bca9d866375\" tg-width=\"550\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>而现在，马斯克的&#34;新宠&#34;从概念真正走入现实。</p><p>在10月1日的人工智能日上登场的第一台原型机，马斯克称之为&#34;Bumble C（大黄蜂 C）&#34;。相比之前的概念，这台原型机看起来相当简陋，彩色的线缆和元器件裸露在外，动作也非常迟缓。</p><p>不过在舞台上，它完成了稳定的行走，并向人们挥手致意。而在展示的短视频中，可以看到它还学会了搬运物品，抓起水壶给花浇水。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/268dc163ee847e31e1bc2852dad61860\" tg-width=\"550\" tg-height=\"307\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>（特拉人形机器人原型机Bumble C。来源：北京时间10月1日特斯拉直播）</p><p>之后，更接近生产的Optimus原型机登台。这一台机器人在外观上有了明显进步，线缆都被包装好，看起来酷炫得多。只是它不能自己行走，而是被几位工作人员搬上了舞台。</p><p>从电动车到机器人，似乎特斯拉有些不务正业。但实际上，正因为有智能电动车的积累，才让特斯拉的机器人更受重视。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1418e07d4aafcee7c6e90f320f8a493b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>（特斯拉展示人形机器人原型机Optimus。来源：特斯拉直播）</p><p>这里潜伏着特斯拉进军机器人产业的一条底层逻辑。随着汽车越来越智能，“汽车机器人”的到来已经不再遥远。在马斯克眼中，特斯拉电动车是有轮子的机器人，而人形机器人只是没有了轮子而已。</p><p>在汽车智能化方面，特斯拉具备深厚的技术积累，尤其自动驾驶技术位居头部。如果这些智能技术可以迁移到机器人上，那么特斯拉的人形机器人就有了快速崛起的可能。</p><p>同时特斯拉电动车的供应链体系，也是其独特优势。中信建投指出，特斯拉电动车具有电动、可移动、智能化三大共同特点，这就决定了两大产品可以共享动力电池、热管理系统、结构件、传感器、电机、电控、减速机等很多供应链。</p><p>马斯克在此次活动的问答环节表示，生产电动车的经验，可以帮助到机器人的构建。</p><p>按照定位，特斯拉人形机器人最初是替代人们做一些重复、无聊又危险的事，它们的第一份工作很有可能是在特斯拉工厂里移动物品。长远来看，则要走进千家万户，完成做饭、修草坪、照顾老人等任务。</p><p>概括而言，马斯克对Optimus的期许是一种通用机器人，可以把人从许多工作中解放出来。</p><p>马斯克称，人形机器人是特斯拉今年最重要的产品研发，并预测，随着时间推移，这项业务的重要性可能超过电动汽车。</p><p>但人形机器人的发展过程证明，越是能力强大的机器人，越不容易普及。</p><p><b>人形机器人漫长进化</b></p><p>大约一百年前，人类便产生了关于机器人的想象。在捷克与美国的科幻和动漫作品中，机器人是无所不能的一种存在。</p><p>人形机器人的研究，则在20世纪60年代后期起步。日本是较早开展相关研究的国家之一。</p><p>早稻田大学教授加藤一郎被视为“仿人形机器人之父”。1967年，由加藤一郎创建的加藤实验室启动了WABOT项目。五年后，世界上第一个全尺寸人形“智能”机器人WABOT-1诞生。</p><p>这是一个身高约2米、体重160公斤的大家伙，和人类一样拥有两只手、两条腿。它的胸部装有两个摄像头，手部还装有触觉传感器。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88a93d5e1fcace31e2047d164e69adbf\" tg-width=\"550\" tg-height=\"874\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>(WABOT-1。来源：早稻田大学)</p><p>它可以用双脚走路，用手抓住并移动物体，通过视觉和声学传感器，测量与物体之间距离，并且可以跟人类进行语言上的交流。</p><p>WABOT-1的出现，意味着人形机器人具备了较完备的雏形，在它的基础上，研究人员开始向智能化方向探索，研究人形机器人的自主控制与交互能力，并深入发展一些基础能力。</p><p>比如，早期的机器人虽然能像人一样用两足行走，但速度很慢。后来的机器人则学会了奔跑。</p><p>代表产品之一，是ASIMO。这是一款诞生在2000年的机器人，由丰田研发，其外表更接近人类，且移动速度达到了每小时6公里。</p><p>同时，ASIMO比之前的机器人更为灵活和聪明。它可以跟人手拉手一起走路，还能进行日常的物品搬运，后来不断进化，又学会了单腿跳跃和跳舞。</p><p>对近些年诞生的人形机器人来说，跳舞的技能早已不新鲜。</p><p>2016年春晚的广州分会场，国内创业公司优必选的540台机器人为歌手孙楠伴舞。2018年的春晚，优必选STEM机器人在嘉宾圆桌上再次起舞。2019年春晚，6台优必选机器人集体亮相，又秀了一把Popping（震感舞）。</p><p>但表现最惊艳的是波士顿动力推出的Atlas。它们是当前人形机器人研发的高峰。</p><p>如果说ASIMO和优必选机器人的表现是跳舞新手，那Atlas就是跳舞高手，其动作之自然流畅远超前者。</p><p>不仅如此，Atlas还学会了“跑酷”。它能够快速冲上台阶，跑过“独木桥”，在隔开的箱子间跳跃，甚至做够做后空翻。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74b301a42107cb1416485cb02ded75fe\" tg-width=\"550\" tg-height=\"256\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>(两位Atlas机器人同时做后空翻。来源：波士顿动力官网截图)</p><p>这种超越常人认知的发展，让Atlas收获了极大的美誉。相比之下，特斯拉推出的机器人远不够震撼。</p><p>但问题在于，尽管拥有业内水平最高的Atlas，波士顿动力不被资本市场看好。在过去的发展中，波士顿动力三易其主：2014年被谷歌收购，2017年被软银收购，2020年，它的控制权又到了韩国现代汽车的手上。</p><p>伴随控制权的转移，波士顿动力的估值也大幅下降。谷歌买入的时候，估值是30亿美元。到现代接手，估值仅剩11亿美元。</p><p>波士顿动力的遭遇，反映出了限制人形机器人发展的关键困局：即便这些机器人技术先进，能力强大，但高昂的研发成本，让它们难以商业化，更不要说走向大众。</p><p>事实上，波士顿动力此前被谷歌交易，与商业化方面的分歧也有关系。谷歌方面希望了解波士顿动力的技术，以及如何将这些技术转化为消费类产品。而波士顿动力希望更独立地发展，不愿过多考虑商业化问题。</p><p>相比之下，马斯克显然考虑了人形机器人如何普及的问题。他在此次活动中声称，特斯拉的设计与其他“令人印象深刻的人形机器人”的不同在于，Optimus是为“数百万”单位的大规模生产而制造。</p><p>大规模量产可以压低成本，而只有价格足够低，人形机器人才有可能普及。</p><p>据浙商证券早先报告，Optimus机器人的成本约3万美元，远远低于Atlas约200万美元的成本，且低于特斯拉电动车3.6万美元的单车成本。</p><p>现在马斯克表示，Optimus量产后的成本会降低到2万美元以下。</p><p>如果计划顺利，那么人形机器人产业可能随特斯拉的入局而加速发展。但即便价格大幅降低，Optimus在普通消费者眼中的吸引力依旧存疑。</p><p>一位持有特斯拉股票的投资机构合伙人此前表示，投资者对Optimus并不感到兴奋，认为这类产品在更大范围内发挥作用的可能性很小。</p><p>Optimus很难摆脱的一个根本问题是，如果只是为了完成某些特定任务，比如它做演示的搬运物品、给花浇水，那么非人形的机器人同样可以完成，且后者的成本可以更低。</p><p>另外有机器人专家在特斯拉人工智能日之前提到，不要过度相信马斯克。</p><p><b>探险机器人时代</b></p><p>如果撇开外表，着眼于实际用途，那么能力虽然不够惊艳，但专注于在某些场景为人类服务的机器人，更值得关注。</p><p>从这个视角来看，实际人类社会已经遍布机器人了，只是绝大部分没有以人的外形出现。</p><p>北京冬奥会的智慧餐厅里，机器人能烹调中餐西餐，做手冲咖啡，调鸡尾酒。一般商场里，机器人可以进行迎宾和导购。医院的机器人可以操作手术，酒店里的机器人可以做清洁和消毒。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd75fd7b140d0250e0225a72983c14a0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"377\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>（北京冬奥会智慧餐厅）</p><p>比尔·盖茨曾说：我们总是高估未来2年会发生的改变，低估了未来10年将发生的变化。</p><p>就整个机器人产业的发展而言，变革在快速发生。</p><p>据浙商证券报告，全球服务机器人市场规模稳定增长，预计到2023年突破200亿美元。中国电子学会数据显示，2016-2021年全球服务机器人销售额的复合年均增长率为24%，预计2022年全球市场规模将达159.9亿美元。</p><p>在人口老龄化趋势和劳动力资源短缺的情况下，人类对机器人的需求注定大幅上涨。日本大力发展机器人产业，就与此有关。</p><p>可以说，一个被机器人深刻改变的时代已经拉开帷幕。人类需要机器人。</p><p>回到马斯克的探索上。人形机器人的研发，早被证明是吃力难讨好的事情。从2021年透露这方面计划，到这一次人工智能日展示项目进展，特斯拉人形机器人能否大规模普及一直受到质疑。</p><p>就眼下特斯拉机器人的表现来看，也谈不上亮眼。它们掌握的技能，之前已经有机器人可以做到。</p><p>但人形机器人的前景的确充满诱惑。可以想象，如果机器人具备了像人一样灵活的关节和运动能力，而且大规模出现在人们的生活中，会是怎样一番景象。</p><p>《硅谷钢铁侠》这本传记概括马斯克的过往，说他所经历的是一场&#34;冒险人生&#34;。现在，人形机器人成了一次新的冒险。</p><p>结果未必顺利，不过冒险本身就是意义。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>机器人，美国首富的新赌注</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n机器人，美国首富的新赌注\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1019100707\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/f7aa5576660d42f195013ced4567a7f3);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">市界 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-10-03 08:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>文/李楠</p><p>特斯拉正式发布辅助驾驶功能的2015年，关于其掌舵者马斯克的最好一本传记《硅谷钢铁侠》也诞生了。</p><p>这本传记写了三年，揭示了一个立体多面的科技明星。然而写作的前18个月让作者阿什利·万斯倍感艰辛，因为马斯克本人不愿配合采访。</p><p>转机发生于马斯克发出的一次晚宴邀请，之后马斯克向万斯开放了自己的世界。晚宴中马斯克提到的一个话题，正与眼下特斯拉的新动作有关：</p><p>马斯克的好朋友、谷歌创始人拉里·佩奇，正在建造人工智能机器人大军，并认为机器人会永远服务于人类，彼时的马斯克则忧虑，佩奇可能会不小心制造出邪恶的东西。</p><p>马斯克曾对机器人充满警惕，而现在，他自己主导的机器人正走进现实。</p><p><b>马斯克的新事业</b></p><p>在9月27日发布的福布斯富豪榜上，马斯克以2510亿美元的身家登顶美国富豪榜首，远远甩开身居第二名的亚马逊创始人贝索斯。但天量财富对个人而言，某种程度上已经成了单纯的数字。重要的是，用财富做成什么样的事情。</p><p>马斯克开辟了事业新版图。</p><p>北京时间10月1日，在特斯拉的“2022 AI Day”上，备受关注的Optimus（擎天柱）人形机器人原型机终于亮相。</p><p>Optimus的名字来源于电影《变形金刚》。根据之前设定的参数，其身高约1米72，体重约57公斤，行走速度每小时8公里，最多可以提起20公斤重的物品。</p><p>故事起源于2021年8月。当时特斯拉举办了第一届人工智能日，自动驾驶是活动重点，最后出场的人形机器人则激发了普罗大众的好奇心。</p><p>当时马斯克仅仅拿出了一个概念，再让工作人员打扮成机器人的样子做了一番展示。即便如此，掌声没有缺席。毕竟把看似不可能的事情变成现实，马斯克已经成功多次。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e1037964842d70ff6804bca9d866375\" tg-width=\"550\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>而现在，马斯克的&#34;新宠&#34;从概念真正走入现实。</p><p>在10月1日的人工智能日上登场的第一台原型机，马斯克称之为&#34;Bumble C（大黄蜂 C）&#34;。相比之前的概念，这台原型机看起来相当简陋，彩色的线缆和元器件裸露在外，动作也非常迟缓。</p><p>不过在舞台上，它完成了稳定的行走，并向人们挥手致意。而在展示的短视频中，可以看到它还学会了搬运物品，抓起水壶给花浇水。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/268dc163ee847e31e1bc2852dad61860\" tg-width=\"550\" tg-height=\"307\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>（特拉人形机器人原型机Bumble C。来源：北京时间10月1日特斯拉直播）</p><p>之后，更接近生产的Optimus原型机登台。这一台机器人在外观上有了明显进步，线缆都被包装好，看起来酷炫得多。只是它不能自己行走，而是被几位工作人员搬上了舞台。</p><p>从电动车到机器人，似乎特斯拉有些不务正业。但实际上，正因为有智能电动车的积累，才让特斯拉的机器人更受重视。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1418e07d4aafcee7c6e90f320f8a493b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"325\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>（特斯拉展示人形机器人原型机Optimus。来源：特斯拉直播）</p><p>这里潜伏着特斯拉进军机器人产业的一条底层逻辑。随着汽车越来越智能，“汽车机器人”的到来已经不再遥远。在马斯克眼中，特斯拉电动车是有轮子的机器人，而人形机器人只是没有了轮子而已。</p><p>在汽车智能化方面，特斯拉具备深厚的技术积累，尤其自动驾驶技术位居头部。如果这些智能技术可以迁移到机器人上，那么特斯拉的人形机器人就有了快速崛起的可能。</p><p>同时特斯拉电动车的供应链体系，也是其独特优势。中信建投指出，特斯拉电动车具有电动、可移动、智能化三大共同特点，这就决定了两大产品可以共享动力电池、热管理系统、结构件、传感器、电机、电控、减速机等很多供应链。</p><p>马斯克在此次活动的问答环节表示，生产电动车的经验，可以帮助到机器人的构建。</p><p>按照定位，特斯拉人形机器人最初是替代人们做一些重复、无聊又危险的事，它们的第一份工作很有可能是在特斯拉工厂里移动物品。长远来看，则要走进千家万户，完成做饭、修草坪、照顾老人等任务。</p><p>概括而言，马斯克对Optimus的期许是一种通用机器人，可以把人从许多工作中解放出来。</p><p>马斯克称，人形机器人是特斯拉今年最重要的产品研发，并预测，随着时间推移，这项业务的重要性可能超过电动汽车。</p><p>但人形机器人的发展过程证明，越是能力强大的机器人，越不容易普及。</p><p><b>人形机器人漫长进化</b></p><p>大约一百年前，人类便产生了关于机器人的想象。在捷克与美国的科幻和动漫作品中，机器人是无所不能的一种存在。</p><p>人形机器人的研究，则在20世纪60年代后期起步。日本是较早开展相关研究的国家之一。</p><p>早稻田大学教授加藤一郎被视为“仿人形机器人之父”。1967年，由加藤一郎创建的加藤实验室启动了WABOT项目。五年后，世界上第一个全尺寸人形“智能”机器人WABOT-1诞生。</p><p>这是一个身高约2米、体重160公斤的大家伙，和人类一样拥有两只手、两条腿。它的胸部装有两个摄像头，手部还装有触觉传感器。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/88a93d5e1fcace31e2047d164e69adbf\" tg-width=\"550\" tg-height=\"874\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>(WABOT-1。来源：早稻田大学)</p><p>它可以用双脚走路，用手抓住并移动物体，通过视觉和声学传感器，测量与物体之间距离，并且可以跟人类进行语言上的交流。</p><p>WABOT-1的出现，意味着人形机器人具备了较完备的雏形，在它的基础上，研究人员开始向智能化方向探索，研究人形机器人的自主控制与交互能力，并深入发展一些基础能力。</p><p>比如，早期的机器人虽然能像人一样用两足行走，但速度很慢。后来的机器人则学会了奔跑。</p><p>代表产品之一，是ASIMO。这是一款诞生在2000年的机器人，由丰田研发，其外表更接近人类，且移动速度达到了每小时6公里。</p><p>同时，ASIMO比之前的机器人更为灵活和聪明。它可以跟人手拉手一起走路，还能进行日常的物品搬运，后来不断进化，又学会了单腿跳跃和跳舞。</p><p>对近些年诞生的人形机器人来说，跳舞的技能早已不新鲜。</p><p>2016年春晚的广州分会场，国内创业公司优必选的540台机器人为歌手孙楠伴舞。2018年的春晚，优必选STEM机器人在嘉宾圆桌上再次起舞。2019年春晚，6台优必选机器人集体亮相，又秀了一把Popping（震感舞）。</p><p>但表现最惊艳的是波士顿动力推出的Atlas。它们是当前人形机器人研发的高峰。</p><p>如果说ASIMO和优必选机器人的表现是跳舞新手，那Atlas就是跳舞高手，其动作之自然流畅远超前者。</p><p>不仅如此，Atlas还学会了“跑酷”。它能够快速冲上台阶，跑过“独木桥”，在隔开的箱子间跳跃，甚至做够做后空翻。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74b301a42107cb1416485cb02ded75fe\" tg-width=\"550\" tg-height=\"256\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>(两位Atlas机器人同时做后空翻。来源：波士顿动力官网截图)</p><p>这种超越常人认知的发展，让Atlas收获了极大的美誉。相比之下，特斯拉推出的机器人远不够震撼。</p><p>但问题在于，尽管拥有业内水平最高的Atlas，波士顿动力不被资本市场看好。在过去的发展中，波士顿动力三易其主：2014年被谷歌收购，2017年被软银收购，2020年，它的控制权又到了韩国现代汽车的手上。</p><p>伴随控制权的转移，波士顿动力的估值也大幅下降。谷歌买入的时候，估值是30亿美元。到现代接手，估值仅剩11亿美元。</p><p>波士顿动力的遭遇，反映出了限制人形机器人发展的关键困局：即便这些机器人技术先进，能力强大，但高昂的研发成本，让它们难以商业化，更不要说走向大众。</p><p>事实上，波士顿动力此前被谷歌交易，与商业化方面的分歧也有关系。谷歌方面希望了解波士顿动力的技术，以及如何将这些技术转化为消费类产品。而波士顿动力希望更独立地发展，不愿过多考虑商业化问题。</p><p>相比之下，马斯克显然考虑了人形机器人如何普及的问题。他在此次活动中声称，特斯拉的设计与其他“令人印象深刻的人形机器人”的不同在于，Optimus是为“数百万”单位的大规模生产而制造。</p><p>大规模量产可以压低成本，而只有价格足够低，人形机器人才有可能普及。</p><p>据浙商证券早先报告，Optimus机器人的成本约3万美元，远远低于Atlas约200万美元的成本，且低于特斯拉电动车3.6万美元的单车成本。</p><p>现在马斯克表示，Optimus量产后的成本会降低到2万美元以下。</p><p>如果计划顺利，那么人形机器人产业可能随特斯拉的入局而加速发展。但即便价格大幅降低，Optimus在普通消费者眼中的吸引力依旧存疑。</p><p>一位持有特斯拉股票的投资机构合伙人此前表示，投资者对Optimus并不感到兴奋，认为这类产品在更大范围内发挥作用的可能性很小。</p><p>Optimus很难摆脱的一个根本问题是，如果只是为了完成某些特定任务，比如它做演示的搬运物品、给花浇水，那么非人形的机器人同样可以完成，且后者的成本可以更低。</p><p>另外有机器人专家在特斯拉人工智能日之前提到，不要过度相信马斯克。</p><p><b>探险机器人时代</b></p><p>如果撇开外表，着眼于实际用途，那么能力虽然不够惊艳，但专注于在某些场景为人类服务的机器人，更值得关注。</p><p>从这个视角来看，实际人类社会已经遍布机器人了，只是绝大部分没有以人的外形出现。</p><p>北京冬奥会的智慧餐厅里，机器人能烹调中餐西餐，做手冲咖啡，调鸡尾酒。一般商场里，机器人可以进行迎宾和导购。医院的机器人可以操作手术，酒店里的机器人可以做清洁和消毒。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd75fd7b140d0250e0225a72983c14a0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"377\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>（北京冬奥会智慧餐厅）</p><p>比尔·盖茨曾说：我们总是高估未来2年会发生的改变，低估了未来10年将发生的变化。</p><p>就整个机器人产业的发展而言，变革在快速发生。</p><p>据浙商证券报告，全球服务机器人市场规模稳定增长，预计到2023年突破200亿美元。中国电子学会数据显示，2016-2021年全球服务机器人销售额的复合年均增长率为24%，预计2022年全球市场规模将达159.9亿美元。</p><p>在人口老龄化趋势和劳动力资源短缺的情况下，人类对机器人的需求注定大幅上涨。日本大力发展机器人产业，就与此有关。</p><p>可以说，一个被机器人深刻改变的时代已经拉开帷幕。人类需要机器人。</p><p>回到马斯克的探索上。人形机器人的研发，早被证明是吃力难讨好的事情。从2021年透露这方面计划，到这一次人工智能日展示项目进展，特斯拉人形机器人能否大规模普及一直受到质疑。</p><p>就眼下特斯拉机器人的表现来看，也谈不上亮眼。它们掌握的技能，之前已经有机器人可以做到。</p><p>但人形机器人的前景的确充满诱惑。可以想象，如果机器人具备了像人一样灵活的关节和运动能力，而且大规模出现在人们的生活中，会是怎样一番景象。</p><p>《硅谷钢铁侠》这本传记概括马斯克的过往，说他所经历的是一场&#34;冒险人生&#34;。现在，人形机器人成了一次新的冒险。</p><p>结果未必顺利，不过冒险本身就是意义。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c5d5fe89154533692581a94460e63d11","relate_stocks":{"TSLA":"特斯拉"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1151044809","content_text":"文/李楠特斯拉正式发布辅助驾驶功能的2015年，关于其掌舵者马斯克的最好一本传记《硅谷钢铁侠》也诞生了。这本传记写了三年，揭示了一个立体多面的科技明星。然而写作的前18个月让作者阿什利·万斯倍感艰辛，因为马斯克本人不愿配合采访。转机发生于马斯克发出的一次晚宴邀请，之后马斯克向万斯开放了自己的世界。晚宴中马斯克提到的一个话题，正与眼下特斯拉的新动作有关：马斯克的好朋友、谷歌创始人拉里·佩奇，正在建造人工智能机器人大军，并认为机器人会永远服务于人类，彼时的马斯克则忧虑，佩奇可能会不小心制造出邪恶的东西。马斯克曾对机器人充满警惕，而现在，他自己主导的机器人正走进现实。马斯克的新事业在9月27日发布的福布斯富豪榜上，马斯克以2510亿美元的身家登顶美国富豪榜首，远远甩开身居第二名的亚马逊创始人贝索斯。但天量财富对个人而言，某种程度上已经成了单纯的数字。重要的是，用财富做成什么样的事情。马斯克开辟了事业新版图。北京时间10月1日，在特斯拉的“2022 AI Day”上，备受关注的Optimus（擎天柱）人形机器人原型机终于亮相。Optimus的名字来源于电影《变形金刚》。根据之前设定的参数，其身高约1米72，体重约57公斤，行走速度每小时8公里，最多可以提起20公斤重的物品。故事起源于2021年8月。当时特斯拉举办了第一届人工智能日，自动驾驶是活动重点，最后出场的人形机器人则激发了普罗大众的好奇心。当时马斯克仅仅拿出了一个概念，再让工作人员打扮成机器人的样子做了一番展示。即便如此，掌声没有缺席。毕竟把看似不可能的事情变成现实，马斯克已经成功多次。而现在，马斯克的\"新宠\"从概念真正走入现实。在10月1日的人工智能日上登场的第一台原型机，马斯克称之为\"Bumble C（大黄蜂 C）\"。相比之前的概念，这台原型机看起来相当简陋，彩色的线缆和元器件裸露在外，动作也非常迟缓。不过在舞台上，它完成了稳定的行走，并向人们挥手致意。而在展示的短视频中，可以看到它还学会了搬运物品，抓起水壶给花浇水。（特拉人形机器人原型机Bumble C。来源：北京时间10月1日特斯拉直播）之后，更接近生产的Optimus原型机登台。这一台机器人在外观上有了明显进步，线缆都被包装好，看起来酷炫得多。只是它不能自己行走，而是被几位工作人员搬上了舞台。从电动车到机器人，似乎特斯拉有些不务正业。但实际上，正因为有智能电动车的积累，才让特斯拉的机器人更受重视。（特斯拉展示人形机器人原型机Optimus。来源：特斯拉直播）这里潜伏着特斯拉进军机器人产业的一条底层逻辑。随着汽车越来越智能，“汽车机器人”的到来已经不再遥远。在马斯克眼中，特斯拉电动车是有轮子的机器人，而人形机器人只是没有了轮子而已。在汽车智能化方面，特斯拉具备深厚的技术积累，尤其自动驾驶技术位居头部。如果这些智能技术可以迁移到机器人上，那么特斯拉的人形机器人就有了快速崛起的可能。同时特斯拉电动车的供应链体系，也是其独特优势。中信建投指出，特斯拉电动车具有电动、可移动、智能化三大共同特点，这就决定了两大产品可以共享动力电池、热管理系统、结构件、传感器、电机、电控、减速机等很多供应链。马斯克在此次活动的问答环节表示，生产电动车的经验，可以帮助到机器人的构建。按照定位，特斯拉人形机器人最初是替代人们做一些重复、无聊又危险的事，它们的第一份工作很有可能是在特斯拉工厂里移动物品。长远来看，则要走进千家万户，完成做饭、修草坪、照顾老人等任务。概括而言，马斯克对Optimus的期许是一种通用机器人，可以把人从许多工作中解放出来。马斯克称，人形机器人是特斯拉今年最重要的产品研发，并预测，随着时间推移，这项业务的重要性可能超过电动汽车。但人形机器人的发展过程证明，越是能力强大的机器人，越不容易普及。人形机器人漫长进化大约一百年前，人类便产生了关于机器人的想象。在捷克与美国的科幻和动漫作品中，机器人是无所不能的一种存在。人形机器人的研究，则在20世纪60年代后期起步。日本是较早开展相关研究的国家之一。早稻田大学教授加藤一郎被视为“仿人形机器人之父”。1967年，由加藤一郎创建的加藤实验室启动了WABOT项目。五年后，世界上第一个全尺寸人形“智能”机器人WABOT-1诞生。这是一个身高约2米、体重160公斤的大家伙，和人类一样拥有两只手、两条腿。它的胸部装有两个摄像头，手部还装有触觉传感器。(WABOT-1。来源：早稻田大学)它可以用双脚走路，用手抓住并移动物体，通过视觉和声学传感器，测量与物体之间距离，并且可以跟人类进行语言上的交流。WABOT-1的出现，意味着人形机器人具备了较完备的雏形，在它的基础上，研究人员开始向智能化方向探索，研究人形机器人的自主控制与交互能力，并深入发展一些基础能力。比如，早期的机器人虽然能像人一样用两足行走，但速度很慢。后来的机器人则学会了奔跑。代表产品之一，是ASIMO。这是一款诞生在2000年的机器人，由丰田研发，其外表更接近人类，且移动速度达到了每小时6公里。同时，ASIMO比之前的机器人更为灵活和聪明。它可以跟人手拉手一起走路，还能进行日常的物品搬运，后来不断进化，又学会了单腿跳跃和跳舞。对近些年诞生的人形机器人来说，跳舞的技能早已不新鲜。2016年春晚的广州分会场，国内创业公司优必选的540台机器人为歌手孙楠伴舞。2018年的春晚，优必选STEM机器人在嘉宾圆桌上再次起舞。2019年春晚，6台优必选机器人集体亮相，又秀了一把Popping（震感舞）。但表现最惊艳的是波士顿动力推出的Atlas。它们是当前人形机器人研发的高峰。如果说ASIMO和优必选机器人的表现是跳舞新手，那Atlas就是跳舞高手，其动作之自然流畅远超前者。不仅如此，Atlas还学会了“跑酷”。它能够快速冲上台阶，跑过“独木桥”，在隔开的箱子间跳跃，甚至做够做后空翻。(两位Atlas机器人同时做后空翻。来源：波士顿动力官网截图)这种超越常人认知的发展，让Atlas收获了极大的美誉。相比之下，特斯拉推出的机器人远不够震撼。但问题在于，尽管拥有业内水平最高的Atlas，波士顿动力不被资本市场看好。在过去的发展中，波士顿动力三易其主：2014年被谷歌收购，2017年被软银收购，2020年，它的控制权又到了韩国现代汽车的手上。伴随控制权的转移，波士顿动力的估值也大幅下降。谷歌买入的时候，估值是30亿美元。到现代接手，估值仅剩11亿美元。波士顿动力的遭遇，反映出了限制人形机器人发展的关键困局：即便这些机器人技术先进，能力强大，但高昂的研发成本，让它们难以商业化，更不要说走向大众。事实上，波士顿动力此前被谷歌交易，与商业化方面的分歧也有关系。谷歌方面希望了解波士顿动力的技术，以及如何将这些技术转化为消费类产品。而波士顿动力希望更独立地发展，不愿过多考虑商业化问题。相比之下，马斯克显然考虑了人形机器人如何普及的问题。他在此次活动中声称，特斯拉的设计与其他“令人印象深刻的人形机器人”的不同在于，Optimus是为“数百万”单位的大规模生产而制造。大规模量产可以压低成本，而只有价格足够低，人形机器人才有可能普及。据浙商证券早先报告，Optimus机器人的成本约3万美元，远远低于Atlas约200万美元的成本，且低于特斯拉电动车3.6万美元的单车成本。现在马斯克表示，Optimus量产后的成本会降低到2万美元以下。如果计划顺利，那么人形机器人产业可能随特斯拉的入局而加速发展。但即便价格大幅降低，Optimus在普通消费者眼中的吸引力依旧存疑。一位持有特斯拉股票的投资机构合伙人此前表示，投资者对Optimus并不感到兴奋，认为这类产品在更大范围内发挥作用的可能性很小。Optimus很难摆脱的一个根本问题是，如果只是为了完成某些特定任务，比如它做演示的搬运物品、给花浇水，那么非人形的机器人同样可以完成，且后者的成本可以更低。另外有机器人专家在特斯拉人工智能日之前提到，不要过度相信马斯克。探险机器人时代如果撇开外表，着眼于实际用途，那么能力虽然不够惊艳，但专注于在某些场景为人类服务的机器人，更值得关注。从这个视角来看，实际人类社会已经遍布机器人了，只是绝大部分没有以人的外形出现。北京冬奥会的智慧餐厅里，机器人能烹调中餐西餐，做手冲咖啡，调鸡尾酒。一般商场里，机器人可以进行迎宾和导购。医院的机器人可以操作手术，酒店里的机器人可以做清洁和消毒。（北京冬奥会智慧餐厅）比尔·盖茨曾说：我们总是高估未来2年会发生的改变，低估了未来10年将发生的变化。就整个机器人产业的发展而言，变革在快速发生。据浙商证券报告，全球服务机器人市场规模稳定增长，预计到2023年突破200亿美元。中国电子学会数据显示，2016-2021年全球服务机器人销售额的复合年均增长率为24%，预计2022年全球市场规模将达159.9亿美元。在人口老龄化趋势和劳动力资源短缺的情况下，人类对机器人的需求注定大幅上涨。日本大力发展机器人产业，就与此有关。可以说，一个被机器人深刻改变的时代已经拉开帷幕。人类需要机器人。回到马斯克的探索上。人形机器人的研发，早被证明是吃力难讨好的事情。从2021年透露这方面计划，到这一次人工智能日展示项目进展，特斯拉人形机器人能否大规模普及一直受到质疑。就眼下特斯拉机器人的表现来看，也谈不上亮眼。它们掌握的技能，之前已经有机器人可以做到。但人形机器人的前景的确充满诱惑。可以想象，如果机器人具备了像人一样灵活的关节和运动能力，而且大规模出现在人们的生活中，会是怎样一番景象。《硅谷钢铁侠》这本传记概括马斯克的过往，说他所经历的是一场\"冒险人生\"。现在，人形机器人成了一次新的冒险。结果未必顺利，不过冒险本身就是意义。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":232,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9916889695,"gmtCreate":1664555630017,"gmtModify":1676537477021,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9916889695","repostId":"1128663550","repostType":4,"repost":{"id":"1128663550","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1664551396,"share":"https://ttm.financial/m/news/1128663550?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-09-30 23:23","market":"hk","language":"zh","title":"比亚迪回应半导体公司IPO中止：尽快完成资料更新","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1128663550","media":"老虎资讯综合","summary":"此中止为上市审核流程中的正常操作，对有关拟上市各项工作无不良影响。","content":"<html><head></head><body><p>9月30日，深交所信息披露显示，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>半导体股份有限公司因IPO注册申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十九条的相关规定，其发行注册程序中止。</p><p>比亚迪方面回应称正在积极推进相关工作，尽快完成财务资料更新，恢复发行注册程序。比亚迪方面指出，此中止为上市审核流程中的正常操作，对有关拟上市各项工作无不良影响。具体详情及后续进展请关注深圳证券交易所创业板发行上市审核信息公开网站。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>比亚迪回应半导体公司IPO中止：尽快完成资料更新</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n比亚迪回应半导体公司IPO中止：尽快完成资料更新\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-09-30 23:23</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>9月30日，深交所信息披露显示，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>半导体股份有限公司因IPO注册申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十九条的相关规定，其发行注册程序中止。</p><p>比亚迪方面回应称正在积极推进相关工作，尽快完成财务资料更新，恢复发行注册程序。比亚迪方面指出，此中止为上市审核流程中的正常操作，对有关拟上市各项工作无不良影响。具体详情及后续进展请关注深圳证券交易所创业板发行上市审核信息公开网站。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/45e5e005a453a59287c71f4cbf428610","relate_stocks":{"01211":"比亚迪股份","00285":"比亚迪电子","002594":"比亚迪"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1128663550","content_text":"9月30日，深交所信息披露显示，比亚迪半导体股份有限公司因IPO注册申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，根据《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十九条的相关规定，其发行注册程序中止。比亚迪方面回应称正在积极推进相关工作，尽快完成财务资料更新，恢复发行注册程序。比亚迪方面指出，此中止为上市审核流程中的正常操作，对有关拟上市各项工作无不良影响。具体详情及后续进展请关注深圳证券交易所创业板发行上市审核信息公开网站。","news_type":1,"symbols_score_info":{"002594":0.9,"00285":0.9,"01211":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":161,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9962426439,"gmtCreate":1669825888022,"gmtModify":1676538252034,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9962426439","repostId":"1133786233","repostType":4,"repost":{"id":"1133786233","kind":"news","pubTimestamp":1669822029,"share":"https://ttm.financial/m/news/1133786233?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-11-30 23:27","market":"hk","language":"zh","title":"“活下来”了！孙宏斌等来百亿级救援","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1133786233","media":"华尔街见闻","summary":"身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅","content":"<html><head></head><body><p>身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。</p><p>2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅的存在。</p><p>转眼，当年的白衣骑士如今也需要白衣骑士来救了。而这两个豪宅项目，成了出险6个月的融创债务重组的突破口。</p><p>11月28日，工商信息显示，融创中国将其持有的泛海国际建设89.7%股权，转让给了中信信托及芜湖华融资本创誉投资中心，持股比例分别为64.7%、25%，融创的持股则降到了10.3%。</p><p>泛海国际建设便是前述两个豪宅项目的主体。随着中信和华融的介入，这两个货值数百亿的项目，也将在外部资金的注入下得以盘活。</p><p>一名国有AMC人士向华尔街见闻分析称，这就是要在项目层面对融创的资产进行盘活。</p><p>通过获取项目的控股权，能和集团做风险隔离，保障项目持续开发。这也符合近期出台的“金融十六条”里的相关精神，比如鼓励金融机构区分项目和集团风险、鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。</p><p>不过，获取控股权，不是为了掌控这家公司，而只是提供融资，项目仍由融创的团队操盘。</p><p>有消息人士称，此次中信系将会带来80亿元资金，给予流动性支持。</p><p>随着增量资金进入，项目就能滚动起来，对于融创的债务偿还也有好处。在偿还完相应债务后，多余的钱也会回流到集团。</p><p>中信信托和华融接手融创资产，和之前中信银行协同中信集团盘活佳兆业超500亿货值资产类似，收购项目股权，注入资金，让项目公司逐步恢复正常经营，恢复造血能力。</p><p>而选择这两个项目，也是因为其资产优质。前述AMC人士说，融创的这两个项目质地不错，当时信达等AMC机构也想和融创进行百亿级规模的合作。</p><p>自此，5月份在公开市场违约的融创，终于有了重大的债务重组进展。孙宏斌苦苦谈判、斡旋了几个月的事宜，也有了着落。并且一下就是数百亿资产的盘活。</p><p>孙宏斌是地产大佬当中努力自救的一个代表。从2021年下半年至今，孙宏斌已经陆续通过出售贝壳股权、配股、大股东无息借款以及处置资产等形式，回笼了近400亿元资金。然而今年以来市场超预期的下行，还是让他倒在了5月。</p><p>有接近孙宏斌的人士表示，最近半年多里老孙几乎不在办公室，都是在各地奔波，就是为了找金融机构，寻求支持。</p><p>如今，奔波了大半年的孙宏斌，终是迎来了白衣骑士的驰援。</p><p>金融机构也是愿意支持孙宏斌的，融创的产品在市场上依旧还是有着不错的口碑。</p><p>华尔街见闻也了解到，目前融创和债权人小组在沟通初步重组方案，大部分债权人也对融创通过债务重组表示支持。预计会在今年年内对外公布重组方案。</p><p>就在前一天（11月29日）晚上，融创还公布了2021年业绩预告。这是融创股票要复牌的一个基本要素，也是孙宏斌和融创逐渐走出眼下困境的信号。</p><p>克而瑞数据显示，今年前11个月，融创以1530.5 亿元的销售额排在全国第十，是碧桂园、龙湖之外，前十里少有的民营房企。同时，融创在上海销售额排在第三位。</p><p>当然，想要复牌，融创还需要解决境外的清盘诉讼的问题。不过近期旭辉已和债权人达成了和解，债权人撤回了清盘呈请。随着这次中信系介入融创资产盘活，相信投资者也能够和融创方面寻找到合适的解决方案。</p><p>种种迹象表明，孙宏斌这位地产界里以豪爽、敢言著称的大佬，在沉寂数月后，逐渐恢复了活力。接下来，便是通过对董家渡项目等的盘活，推动一批项目“活过来”。同时则是进一步获取债权人的支持，达成债务重组方案，以时间换空间。</p><p>很多地产界、金融界人士都密切关注着融创和孙宏斌。他们期望在不久后，孙宏斌这位曾经在顺驰阶段摔倒重生的大佬，在融创身上又能上演一出“死而复生”的奇迹，他和这家公司在行业调整结束后，还能重新焕发生机。</p></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“活下来”了！孙宏斌等来百亿级救援 </title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n“活下来”了！孙宏斌等来百亿级救援 \n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-11-30 23:27 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3676317><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅的存在。转眼，当年的白衣骑士如今也需要白衣骑士来救了。而这两个豪宅项目，成了出险6个月的融创债务重组的突破口。11月28日，工商信息显示，融创中国将其持有的泛海国际建设89.7%股权，转让给了中信信托...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3676317\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f1f161e88fa8de9ce4f4457224c02fa6","relate_stocks":{"01918":"融创中国"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3676317","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1133786233","content_text":"身陷资金困局的地产大佬，又可以活过来一个了。2019年，风头正盛的白衣骑士孙宏斌，以149亿总价从当时深陷泥沼的泛海卢志强手里，接下了两个豪宅项目，上海董家渡和北京泛海国际，这两个项目都是城市顶级豪宅的存在。转眼，当年的白衣骑士如今也需要白衣骑士来救了。而这两个豪宅项目，成了出险6个月的融创债务重组的突破口。11月28日，工商信息显示，融创中国将其持有的泛海国际建设89.7%股权，转让给了中信信托及芜湖华融资本创誉投资中心，持股比例分别为64.7%、25%，融创的持股则降到了10.3%。泛海国际建设便是前述两个豪宅项目的主体。随着中信和华融的介入，这两个货值数百亿的项目，也将在外部资金的注入下得以盘活。一名国有AMC人士向华尔街见闻分析称，这就是要在项目层面对融创的资产进行盘活。通过获取项目的控股权，能和集团做风险隔离，保障项目持续开发。这也符合近期出台的“金融十六条”里的相关精神，比如鼓励金融机构区分项目和集团风险、鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。不过，获取控股权，不是为了掌控这家公司，而只是提供融资，项目仍由融创的团队操盘。有消息人士称，此次中信系将会带来80亿元资金，给予流动性支持。随着增量资金进入，项目就能滚动起来，对于融创的债务偿还也有好处。在偿还完相应债务后，多余的钱也会回流到集团。中信信托和华融接手融创资产，和之前中信银行协同中信集团盘活佳兆业超500亿货值资产类似，收购项目股权，注入资金，让项目公司逐步恢复正常经营，恢复造血能力。而选择这两个项目，也是因为其资产优质。前述AMC人士说，融创的这两个项目质地不错，当时信达等AMC机构也想和融创进行百亿级规模的合作。自此，5月份在公开市场违约的融创，终于有了重大的债务重组进展。孙宏斌苦苦谈判、斡旋了几个月的事宜，也有了着落。并且一下就是数百亿资产的盘活。孙宏斌是地产大佬当中努力自救的一个代表。从2021年下半年至今，孙宏斌已经陆续通过出售贝壳股权、配股、大股东无息借款以及处置资产等形式，回笼了近400亿元资金。然而今年以来市场超预期的下行，还是让他倒在了5月。有接近孙宏斌的人士表示，最近半年多里老孙几乎不在办公室，都是在各地奔波，就是为了找金融机构，寻求支持。如今，奔波了大半年的孙宏斌，终是迎来了白衣骑士的驰援。金融机构也是愿意支持孙宏斌的，融创的产品在市场上依旧还是有着不错的口碑。华尔街见闻也了解到，目前融创和债权人小组在沟通初步重组方案，大部分债权人也对融创通过债务重组表示支持。预计会在今年年内对外公布重组方案。就在前一天（11月29日）晚上，融创还公布了2021年业绩预告。这是融创股票要复牌的一个基本要素，也是孙宏斌和融创逐渐走出眼下困境的信号。克而瑞数据显示，今年前11个月，融创以1530.5 亿元的销售额排在全国第十，是碧桂园、龙湖之外，前十里少有的民营房企。同时，融创在上海销售额排在第三位。当然，想要复牌，融创还需要解决境外的清盘诉讼的问题。不过近期旭辉已和债权人达成了和解，债权人撤回了清盘呈请。随着这次中信系介入融创资产盘活，相信投资者也能够和融创方面寻找到合适的解决方案。种种迹象表明，孙宏斌这位地产界里以豪爽、敢言著称的大佬，在沉寂数月后，逐渐恢复了活力。接下来，便是通过对董家渡项目等的盘活，推动一批项目“活过来”。同时则是进一步获取债权人的支持，达成债务重组方案，以时间换空间。很多地产界、金融界人士都密切关注着融创和孙宏斌。他们期望在不久后，孙宏斌这位曾经在顺驰阶段摔倒重生的大佬，在融创身上又能上演一出“死而复生”的奇迹，他和这家公司在行业调整结束后，还能重新焕发生机。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01918":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1617,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9989226753,"gmtCreate":1666021029372,"gmtModify":1676537693585,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9989226753","repostId":"1196156325","repostType":4,"repost":{"id":"1196156325","kind":"news","pubTimestamp":1666018983,"share":"https://ttm.financial/m/news/1196156325?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-10-17 23:03","market":"uk","language":"zh","title":"英国减税政策大转弯！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1196156325","media":"国际金融报 ","summary":"由于英国新任财政大臣亨特（Jeremy Hunt）扭转了英首相特拉斯的经济增长计划，英国政府的债券、货币和股票于当地时间10月17日开始上涨，这是英国政治和市场数日动荡后的最新转折。据法新社报道，亨特","content":"<div>\n<p>由于英国新任财政大臣亨特（Jeremy Hunt）扭转了英首相特拉斯的经济增长计划，英国政府的债券、货币和股票于当地时间10月17日开始上涨，这是英国政治和市场数日动荡后的最新转折。据法新社报道，亨特于17日宣布取消了由债务推动的减税政策，以进一步平息市场动荡，这是英国政府的又一次重大转变。“我们将撤销三周前宣布的几乎所有税收措施。”亨特在电视讲话中说，“我们国家目前最重要的目标是稳定。”另据《...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/KQ52V3AhBLgVhqHc2CGvNg\">Web Link</a>\n\n</div>\n","source":"gjjrb","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英国减税政策大转弯！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n英国减税政策大转弯！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-10-17 23:03 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s/KQ52V3AhBLgVhqHc2CGvNg><strong>国际金融报 </strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>由于英国新任财政大臣亨特（Jeremy Hunt）扭转了英首相特拉斯的经济增长计划，英国政府的债券、货币和股票于当地时间10月17日开始上涨，这是英国政治和市场数日动荡后的最新转折。据法新社报道，亨特于17日宣布取消了由债务推动的减税政策，以进一步平息市场动荡，这是英国政府的又一次重大转变。“我们将撤销三周前宣布的几乎所有税收措施。”亨特在电视讲话中说，“我们国家目前最重要的目标是稳定。”另据《...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/KQ52V3AhBLgVhqHc2CGvNg\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/05bdf200c4138336b0f7e4174ef1a988","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/KQ52V3AhBLgVhqHc2CGvNg","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1196156325","content_text":"由于英国新任财政大臣亨特（Jeremy Hunt）扭转了英首相特拉斯的经济增长计划，英国政府的债券、货币和股票于当地时间10月17日开始上涨，这是英国政治和市场数日动荡后的最新转折。据法新社报道，亨特于17日宣布取消了由债务推动的减税政策，以进一步平息市场动荡，这是英国政府的又一次重大转变。“我们将撤销三周前宣布的几乎所有税收措施。”亨特在电视讲话中说，“我们国家目前最重要的目标是稳定。”另据《华尔街日报》报道，亨特实际上放弃了首相特拉斯的标志性减税计划。亨特表示，为了恢复市场对英国经济的信心，有些税需要上调，公共开支需要削减。他认为，特拉斯举债支持减税来促进增长的计划是个错误。报道指出，这些自20世纪70年代以来最大规模的减税措施使市场“受到惊吓”，令保守党在民调中的支持率陡降。“通过增加借款和债务来为减税提供资金的做法行不通。”亨特说，“减税的前提是，政府能够负担得起相关资金。”声明发布后，英镑对美元汇率一度飙升1.4%至盘中高点，最后上涨不到1%，对欧元汇率则略低，与公告发布前大致相同。伦敦当日的富时100指数上涨0.5%，关注英国国内中型股的富时250指数表现优于欧洲同行，上涨1%。目前，市场对亨特的声明虽反应积极，但仍有声音担忧，该声明能否得到政府或保守党的支持？政策连续转弯，也让英国首相特拉斯的执政信誉受到重创，部分议员据称正在酝酿“逼宫”。“几乎所有减税措施被逆转”英国天空新闻网报道称，亨特在一份声明表示，在“迷你预算”政策中的“几乎所有”减税措施都被取消了。据报道，亨特取消了从明年4月起将个人所得税基本税率从20%下调至19%的计划。他说，基本税率将无限期地保持在20%，直到经济环境允许下调为止。亨特表示，没有哪个政府能够控制市场，但它可以为公共财政提供确定性。他说，他宣布的计划将在本月底全面财政计划公布之前避免不确定性，这将带来信心和稳定。能源方面，亨特称，措施中最大的单项支出是能源价格保障，这是一项里程碑式的政策，支持数百万人度过一个艰难的冬天。从明年4月开始，财政部将牵头进行一项评估，研究如何帮助家庭和企业解决能源账单问题。能源价格保障将于明年4月结束。他说：“我们的目标是设计一种新的方法，既节省纳税人的钱，又把援助的目标对准那些最需要帮助的人。”报道称，市场对亨特的声明反应积极，英镑兑美元延续了早盘的涨势。该声明还导致英国政府债券的利率(或收益率)下降，降低了政府借款的成本。英国广播公司(BBC)经济学编辑称，该声明不同寻常，这或许标志着英国经济史上最大的180度大转弯。该声明应该有助于恢复经济信誉，但这是一个如此大的政治转变，以至于人们怀疑整个内阁、政府和保守党是否会支持它，但这位新财政大臣要传达的信息是：别无选择。特拉斯能否度过危机？路透社称，该声明比原计划提前两周，亨特正在努力阻止投资者对特拉斯领导的政府信心急剧下降。自前不久接替被解职的克沃滕以来，亨特一直在努力改写特拉斯的经济计划。英国《金融时报》17日报道称，亨特承认，特拉斯政府9月出台的“迷你预算”政策“走得太远、太快”。他还批评前任克沃滕犯了两个重大“错误”，并称相关两项措施正在“被纠正”。目前，英国民众饱受通胀之苦，家庭能源账单将飙升至历史最高水平。分析人士指出，在物价全面上涨、民众生活成本飙升的背景下，政府大规模的减税措施将进一步刺激英国的通胀率。英国一位高级官员表示，“特拉斯做的显然还不够，接下来还会有更多的掉头和更多的痛苦。我不认为他们意识到了情况可能会变得更糟。”《金融时报》指出，任何更多的政府政策掉头都很可能进一步危及首相的地位。一些资深议会议员预测，她将难以渡过当前危机。有英媒指出，超100名保守党议员已经准备好本周提交针对特拉斯的不信任案。9月23日，英国政府宣布该国50年来最大规模减税措施，但却引发市场动荡，饱受外界质疑和批评。重重压力之下，英国政府的减税措施于10月3日出现重大转折，政府宣布放弃取消最高所得税税率计划。仅10余天的时间，英国政府又做出重大政策调整。特拉斯14日宣布，将保留上届政府宣布的公司税上调计划，而她在保守党党魁竞选中曾承诺将取消该增长。她还炒掉了亨特的前任克沃滕，但特拉斯未能借助这些举措来安抚市场。在她匆匆举行为时大约8分钟的唐宁街新闻发布会后，英国国债市场遭遇新一轮抛售，减税计划所引发的动荡仍在持续。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GBPmain":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":251,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9036272693,"gmtCreate":1647134772940,"gmtModify":1676534196941,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"up","listText":"up","text":"up","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9036272693","repostId":"1177231006","repostType":4,"repost":{"id":"1177231006","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1646635096,"share":"https://ttm.financial/m/news/1177231006?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-03-07 14:38","market":"us","language":"zh","title":"提醒：美国13日夏令时，美股提前1小时开盘","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1177231006","media":"老虎资讯综合","summary":"美国2022年夏令时将于2022年3月13日美东时间02：00开始，至2022年11月6日美东时间02：00终止，届时美股市场的常规交易时段对应的北京时间将提前1小时，即变为周一至周五21：30至次日04：00。3月14日为进入夏令时后美股首个交易日。","content":"<html><head></head><body><p>美国2022年夏令时将于2022年3月13日美东时间02：00开始，至2022年11月6日美东时间02：00终止，届时美股市场的常规交易时段对应的北京时间将提前1小时，即变为周一至周五21：30至次日04：00。3月14日为进入夏令时后美股首个交易日。</p><p><b>交易时间</b></p><p>美国东部时间：09：30~16：00 (午间不休市)；北京时间：21：30~次日04：00（夏令时，3月~11月初）</p><p><b>盘前交易时间</b></p><p>美国东部时间：04：00~09：30；北京时间：16：00~21:30（夏令时，3月~11月初）</p><p><b>盘后交易时间</b></p><p>美国东部时间：16：00~20：00；北京时间：04：00~08：00（夏令时，3月~11月初）</p><p>（注：夏令时为每年3月的第二个星期日至11月的第一个星期日，冬令时为每年11月的第一个星期日至次年3月的第二个星期日。）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69c49b7e49385a32a49c0ed123c91847\" tg-width=\"674\" tg-height=\"365\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>提醒：美国13日夏令时，美股提前1小时开盘</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n提醒：美国13日夏令时，美股提前1小时开盘\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-03-07 14:38</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>美国2022年夏令时将于2022年3月13日美东时间02：00开始，至2022年11月6日美东时间02：00终止，届时美股市场的常规交易时段对应的北京时间将提前1小时，即变为周一至周五21：30至次日04：00。3月14日为进入夏令时后美股首个交易日。</p><p><b>交易时间</b></p><p>美国东部时间：09：30~16：00 (午间不休市)；北京时间：21：30~次日04：00（夏令时，3月~11月初）</p><p><b>盘前交易时间</b></p><p>美国东部时间：04：00~09：30；北京时间：16：00~21:30（夏令时，3月~11月初）</p><p><b>盘后交易时间</b></p><p>美国东部时间：16：00~20：00；北京时间：04：00~08：00（夏令时，3月~11月初）</p><p>（注：夏令时为每年3月的第二个星期日至11月的第一个星期日，冬令时为每年11月的第一个星期日至次年3月的第二个星期日。）</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69c49b7e49385a32a49c0ed123c91847\" tg-width=\"674\" tg-height=\"365\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/69c49b7e49385a32a49c0ed123c91847","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1177231006","content_text":"美国2022年夏令时将于2022年3月13日美东时间02：00开始，至2022年11月6日美东时间02：00终止，届时美股市场的常规交易时段对应的北京时间将提前1小时，即变为周一至周五21：30至次日04：00。3月14日为进入夏令时后美股首个交易日。交易时间美国东部时间：09：30~16：00 (午间不休市)；北京时间：21：30~次日04：00（夏令时，3月~11月初）盘前交易时间美国东部时间：04：00~09：30；北京时间：16：00~21:30（夏令时，3月~11月初）盘后交易时间美国东部时间：16：00~20：00；北京时间：04：00~08：00（夏令时，3月~11月初）（注：夏令时为每年3月的第二个星期日至11月的第一个星期日，冬令时为每年11月的第一个星期日至次年3月的第二个星期日。）","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":537,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":899621104,"gmtCreate":1628179742708,"gmtModify":1703502760385,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"?","listText":"?","text":"?","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/899621104","repostId":"1177628375","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":481,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":362362147,"gmtCreate":1614598404689,"gmtModify":1704772860919,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"looking forward to long term","listText":"looking forward to long term","text":"looking forward to long term","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/362362147","repostId":"1161169607","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":262,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9929245153,"gmtCreate":1670687391372,"gmtModify":1676538417414,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[惊讶]&nbsp;","listText":"[惊讶]&nbsp;","text":"[惊讶]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9929245153","repostId":"1135427428","repostType":4,"repost":{"id":"1135427428","kind":"news","pubTimestamp":1670641879,"share":"https://ttm.financial/m/news/1135427428?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-12-10 11:11","market":"us","language":"zh","title":"美联储鸽≠美股涨？市场开始担心衰退风暴了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135427428","media":"智通财经网","summary":"有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。过去两个月里，投资者无视各种警告——从40年来最严重的美债收益率曲线倒挂，到2022年油","content":"<html><head></head><body><blockquote>有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。</blockquote><p>有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。过去两个月里，投资者无视各种警告——从40年来最严重的美债收益率曲线倒挂，到2022年油价大幅上涨的破灭;但投资者现在似乎开始押注风险资产面临的最大威胁是经济增长即将放缓。</p><p>周期性股票导致标普500指数本周下跌3.4%，此前该指数未能维持在过去200天的平均价格之上。尽管自10月中旬以来，对美联储将放慢加息步伐的乐观情绪曾推动美国股市上涨14%，但投资者的情绪现在已经变得阴沉起来，他们担心美联储果真放慢加息步伐，将标志着美国经济陷入低迷。</p><p>已经有迹象表明，在美联储激进的紧缩政策下，美国经济增长正在放缓。美国服务业上月出现萎缩;尽管劳动力市场依然强劲，但也出现了一些疲软，最近首续请失业金人数增加。与此同时，通胀可能已经见顶，但仍高到足以让美联储保持警惕，增加了过度紧缩的风险。</p><p>Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示:“我们将从‘坏数据就是好消息’转变成‘坏数据就是坏消息’，因为这是一个信号，表明经济正在以比大多数人预期的更快、更糟的速度走弱。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c916ab1d72ccba5e0bd166e03aeef039\" tg-width=\"934\" tg-height=\"499\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>市场已经开始将一连串令人沮丧的经济消息视为坏消息，而不是将其视为美联储放宽政策前景带来的上涨理由。与此同时，美国通胀依然居高不下——美国11月PPI增速超预期就是明证。综合来看，这足以打压秋季以来的涨势。</p><p>自股市在11月最后一天见顶以来，能源股领跌，这与2022年的前三次抛售不同，当时通胀加剧刺激了对原材料生产商的股价。对经济更为敏感的公司，如金融公司和消费品制造商，在12月份的表现较为滞后。</p><p>这种转变在固定收益领域也很明显。在2022年早些时候，当通胀恐慌肆虐时，标普500指数从峰值下跌至少10%的三次情况中，债券都出现了暴跌。现在，债券已经开始恢复其作为经济衰退对冲的地位。周三，长期美国国债价格上涨，30年期美国国债收益率跌至3.5%以下，这是去年9月以来的最低水平。iShares 20年期以上美国国债ETF在过去三周上涨了9%。</p><p>Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示:“如果你是基于未来某个时候会降息的想法来购买股票，不幸的是，这意味着经济疲软也会在未来某个时候到来。所以你许愿的时候一定要小心。”</p><p>最近几天，这一信息得到了华尔街大行高管的支持，华尔街大行的首席执行官们一致对美国经济增长和企业盈利前景持悲观态度。即使是倾向于吹捧自己销售的资产的卖方分析师，也一直在明显悲观地预测，2023年将出现下跌。媒体追踪的策略师的平均预测是，标普500指数明年将收于4009点，这是他们至少自1999年以来最悲观的预测。</p><p>仓位和交易模式也显示出投资者正在远离风险资产。EPFR的数据显示，投资者以五个月来最快的速度撤出全球股市，在过去三周抛售了350亿美元，而一周前他们还囤积了230亿美元。波动幅度的信号也强化了近期涨势的短暂性，反映了如3月和8月涨势结束前的情况。</p><p>11月曾刺激买盘的技术指标水平本周出现回落。标普500指数未能守住200日移动均线上方，随后跌穿为多头提供帮助的回撤水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0366d1ab17554afa57bf8480fcf4ca9\" tg-width=\"955\" tg-height=\"504\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>让事情进一步复杂化的是，根据高盛集团的一项指标，11月的股市上涨引发了自2020年3月以来金融状况最快的宽松，这让人们对美联储从明年开始转向宽松政策的能力产生了怀疑。</p><p>在被通胀压力的强度和持久力所困后，美联储政策制定者似乎决心将加息到5%左右的峰值。这对于明年某个时候将出现收缩的经济来说是个坏消息。</p><p>Ameriprise Financial股票研究主管Justin Burgin表示:“还有很多痛苦要经历。我们几乎没有看到这次历史上最快加息的滞后效应。”</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储鸽≠美股涨？市场开始担心衰退风暴了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美联储鸽≠美股涨？市场开始担心衰退风暴了\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-12-10 11:11 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/845337.html><strong>智通财经网</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。过去两个月里，投资者无视各种警告——从40年来最严重的美债收益率曲线倒挂，到2022年油价大幅上涨的破灭;但投资者现在似乎开始押注风险资产面临的最大威胁是经济增长即将放缓。周期性股票导致标普500指数本周下跌3.4%，此前该指数未能维持在过去200天的平均价格之上。尽管自10月中旬以来，...</p>\n\n<a href=\"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/845337.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3e90f0093c95026e18203fb8d91b976d","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/845337.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6ca2dcdccfa2217fb20a0351f4efe814","article_id":"1135427428","content_text":"有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。有关美国经济正滑向衰退的持续警告终于触动了华尔街的神经。过去两个月里，投资者无视各种警告——从40年来最严重的美债收益率曲线倒挂，到2022年油价大幅上涨的破灭;但投资者现在似乎开始押注风险资产面临的最大威胁是经济增长即将放缓。周期性股票导致标普500指数本周下跌3.4%，此前该指数未能维持在过去200天的平均价格之上。尽管自10月中旬以来，对美联储将放慢加息步伐的乐观情绪曾推动美国股市上涨14%，但投资者的情绪现在已经变得阴沉起来，他们担心美联储果真放慢加息步伐，将标志着美国经济陷入低迷。已经有迹象表明，在美联储激进的紧缩政策下，美国经济增长正在放缓。美国服务业上月出现萎缩;尽管劳动力市场依然强劲，但也出现了一些疲软，最近首续请失业金人数增加。与此同时，通胀可能已经见顶，但仍高到足以让美联储保持警惕，增加了过度紧缩的风险。Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示:“我们将从‘坏数据就是好消息’转变成‘坏数据就是坏消息’，因为这是一个信号，表明经济正在以比大多数人预期的更快、更糟的速度走弱。”市场已经开始将一连串令人沮丧的经济消息视为坏消息，而不是将其视为美联储放宽政策前景带来的上涨理由。与此同时，美国通胀依然居高不下——美国11月PPI增速超预期就是明证。综合来看，这足以打压秋季以来的涨势。自股市在11月最后一天见顶以来，能源股领跌，这与2022年的前三次抛售不同，当时通胀加剧刺激了对原材料生产商的股价。对经济更为敏感的公司，如金融公司和消费品制造商，在12月份的表现较为滞后。这种转变在固定收益领域也很明显。在2022年早些时候，当通胀恐慌肆虐时，标普500指数从峰值下跌至少10%的三次情况中，债券都出现了暴跌。现在，债券已经开始恢复其作为经济衰退对冲的地位。周三，长期美国国债价格上涨，30年期美国国债收益率跌至3.5%以下，这是去年9月以来的最低水平。iShares 20年期以上美国国债ETF在过去三周上涨了9%。Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示:“如果你是基于未来某个时候会降息的想法来购买股票，不幸的是，这意味着经济疲软也会在未来某个时候到来。所以你许愿的时候一定要小心。”最近几天，这一信息得到了华尔街大行高管的支持，华尔街大行的首席执行官们一致对美国经济增长和企业盈利前景持悲观态度。即使是倾向于吹捧自己销售的资产的卖方分析师，也一直在明显悲观地预测，2023年将出现下跌。媒体追踪的策略师的平均预测是，标普500指数明年将收于4009点，这是他们至少自1999年以来最悲观的预测。仓位和交易模式也显示出投资者正在远离风险资产。EPFR的数据显示，投资者以五个月来最快的速度撤出全球股市，在过去三周抛售了350亿美元，而一周前他们还囤积了230亿美元。波动幅度的信号也强化了近期涨势的短暂性，反映了如3月和8月涨势结束前的情况。11月曾刺激买盘的技术指标水平本周出现回落。标普500指数未能守住200日移动均线上方，随后跌穿为多头提供帮助的回撤水平。让事情进一步复杂化的是，根据高盛集团的一项指标，11月的股市上涨引发了自2020年3月以来金融状况最快的宽松，这让人们对美联储从明年开始转向宽松政策的能力产生了怀疑。在被通胀压力的强度和持久力所困后，美联储政策制定者似乎决心将加息到5%左右的峰值。这对于明年某个时候将出现收缩的经济来说是个坏消息。Ameriprise Financial股票研究主管Justin Burgin表示:“还有很多痛苦要经历。我们几乎没有看到这次历史上最快加息的滞后效应。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1257,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9960343825,"gmtCreate":1668082789268,"gmtModify":1676538009681,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9960343825","repostId":"1117158204","repostType":4,"repost":{"id":"1117158204","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1668079921,"share":"https://ttm.financial/m/news/1117158204?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-11-10 19:32","market":"hk","language":"zh","title":"中芯国际Q3营收19.07亿美元，净利润4.7亿美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1117158204","media":"老虎资讯综合","summary":"11月10日，中芯国际发布2022年第三季度业绩。财报显示，第三季度营收19.07亿美元，市场预期19.35亿美元，去年同期14.15亿美元；净利润4.7亿美元，市场预期4.93亿美元，去年同期3.2","content":"<html><head></head><body><p>11月10日，<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>发布2022年第三季度业绩。财报显示，第三季度营收19.07亿美元，市场预期19.35亿美元，去年同期14.15亿美元；净利润4.7亿美元，市场预期4.93亿美元，去年同期3.21亿美元；每股收益0.06美元，市场预期0.06美元，去年同期0.04美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a51299e34136be730166625f07828bc\" tg-width=\"710\" tg-height=\"709\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>第三季毛利为7.42亿美元，相比2022年第二季为7.5亿美元，相较于2021年第三季的4.68亿美元增长58.6%。</p><p>第三季的销售成本为11.65亿美元，相较于2022年第二季为11.53亿美元。</p><p>预计第四季度，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，销售收入预计环比下降13%到15%，毛利率在30%到32%之间。根据前三季度业绩和四季度指引中值，公司全年收入预计在73亿美元左右，同比增长约34%，毛利率预计在38%左右。全年资本支出计画从50亿美元上调为66亿美元。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中芯国际Q3营收19.07亿美元，净利润4.7亿美元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中芯国际Q3营收19.07亿美元，净利润4.7亿美元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-11-10 19:32</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>11月10日，<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>发布2022年第三季度业绩。财报显示，第三季度营收19.07亿美元，市场预期19.35亿美元，去年同期14.15亿美元；净利润4.7亿美元，市场预期4.93亿美元，去年同期3.21亿美元；每股收益0.06美元，市场预期0.06美元，去年同期0.04美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a51299e34136be730166625f07828bc\" tg-width=\"710\" tg-height=\"709\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>第三季毛利为7.42亿美元，相比2022年第二季为7.5亿美元，相较于2021年第三季的4.68亿美元增长58.6%。</p><p>第三季的销售成本为11.65亿美元，相较于2022年第二季为11.53亿美元。</p><p>预计第四季度，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，销售收入预计环比下降13%到15%，毛利率在30%到32%之间。根据前三季度业绩和四季度指引中值，公司全年收入预计在73亿美元左右，同比增长约34%，毛利率预计在38%左右。全年资本支出计画从50亿美元上调为66亿美元。</p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1ecaf7b843618667282559909e22a1fb","relate_stocks":{"688981":"中芯国际","BK1607":"新IT概念","00981":"中芯国际","BK1526":"科网股","BK1163":"半导体产品","BK0214":"IT设备"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1117158204","content_text":"11月10日，中芯国际发布2022年第三季度业绩。财报显示，第三季度营收19.07亿美元，市场预期19.35亿美元，去年同期14.15亿美元；净利润4.7亿美元，市场预期4.93亿美元，去年同期3.21亿美元；每股收益0.06美元，市场预期0.06美元，去年同期0.04美元。第三季毛利为7.42亿美元，相比2022年第二季为7.5亿美元，相较于2021年第三季的4.68亿美元增长58.6%。第三季的销售成本为11.65亿美元，相较于2022年第二季为11.53亿美元。预计第四季度，受手机、消费领域需求疲弱，叠加部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规而带来的影响，销售收入预计环比下降13%到15%，毛利率在30%到32%之间。根据前三季度业绩和四季度指引中值，公司全年收入预计在73亿美元左右，同比增长约34%，毛利率预计在38%左右。全年资本支出计画从50亿美元上调为66亿美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{"688981":0.9,"00981":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1370,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9984872046,"gmtCreate":1667611156086,"gmtModify":1676537943759,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[捂脸]&nbsp;","listText":"[捂脸]&nbsp;","text":"[捂脸]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9984872046","repostId":"2281682271","repostType":4,"repost":{"id":"2281682271","kind":"news","pubTimestamp":1667607675,"share":"https://ttm.financial/m/news/2281682271?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-11-05 08:21","market":"hk","language":"zh","title":"投资者涌入现金速度为疫情初期来最快，分析师称美联储暂不会转向","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2281682271","media":"市场资讯","summary":"美银策略师Michael Hartnett在10月非农就业报告后表示，美联储不会在通胀居高不下且失业率处于低位的情况下，就转变货币政策立场；此外要关注下周二美国中期选举对市场的影响。由于美联储仍然立场鹰派，投资者们匆匆涌入现金避险，为新冠疫情爆发以来之最。从10月初的四季度开始，累计有1940亿美元的资金涌入现金，这是自2020年二季度以来的最快现金流入。","content":"<html><head></head><body><blockquote>由于美联储仍然立场鹰派，现金再度为王。美银策略师Michael Hartnett在10月非农就业报告后表示，美联储不会在通胀居高不下且失业率处于低位的情况下，就转变货币政策立场；此外要关注下周二美国中期选举对市场的影响。</blockquote><p>现金为王的时候又到了。由于美联储仍然立场鹰派，投资者们匆匆涌入现金避险，为新冠疫情爆发以来之最。</p><p>美国银行援引EPFR全球数据的一份报告指出，截至11月2日当周，有621亿美元的资金涌入现金类资产。从10月初的四季度开始，累计有1940亿美元的资金涌入现金，这是自2020年二季度以来的最快现金流入。</p><p>近日媒体称，海外央行们也似乎正在为美元争夺战做准备。最近几周，他们正将持有的美国国债从美联储托管账户中转换成现金，并转入隔夜美联储逆回购工具中。</p><p>今年10月，就连长期抨击现金是垃圾的桥水基金创始人达利欧也改口，他称不再这样认为，短期利率已合适。“我不再认为现金是垃圾。以现有的利率和美联储缩减资产负债表的情况，它（现金）现在几乎是中性的——既不是非常好的交易，也不是非常糟糕的交易。 换句话说，短期利率现在是合适的。”</p><p>在其他资产类别方面，全球股票基金本周流入63亿美元资金，而近40亿美元资金从债券中撤出。</p><p>今年华尔街最准的分析师、美国银行的策略师Michael Hartnett在10月非农就业报告后表示，周五的数据显示，虽然失业率攀升，但美国企业在10月份报告了强劲的招聘和工资增长。</p><p>Hartnett预计美联储不会在通胀居高不下且失业率处于低位的情况下，就转变货币政策立场。2023年的失业情况可能会是政策转折的催化剂。美联储结束紧缩政策需要经济衰退和信贷事件，从而推动新的牛市。</p><p>具体来说，美银预计，由于“衰退冲击”，股市可能会在明年春季触底。在通胀、利率和美元见顶之后，投资者应该卖出美元，并买入30年期美国国债、高收益债券、新兴市场资产和小盘股。</p><p>美国银行设计的牛熊指标连续第七周保持在“极度看跌”水平，这是自 2008-2009年全球金融危机以来最长的时间。极度看跌通常被视为反向指标，也就是物极必反，是一个买入信号。</p><p>Hartnett还指出，要关注下周二美国中期选举对市场的影响。共和党人获胜将意味着更为收紧的货币政策和进一步倒挂的收益率曲线。而民主党获胜将意味着更宽松的财政政策和更陡峭的收益率曲线。目前的形势是，民主党可能会失去在众议院的多数席位，该党正在寻求保持对参议院的微弱控制。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>投资者涌入现金速度为疫情初期来最快，分析师称美联储暂不会转向</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n投资者涌入现金速度为疫情初期来最快，分析师称美联储暂不会转向\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-11-05 08:21 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2022-11-05/doc-imqqsmrp4971798.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>由于美联储仍然立场鹰派，现金再度为王。美银策略师Michael Hartnett在10月非农就业报告后表示，美联储不会在通胀居高不下且失业率处于低位的情况下，就转变货币政策立场；此外要关注下周二美国中期选举对市场的影响。现金为王的时候又到了。由于美联储仍然立场鹰派，投资者们匆匆涌入现金避险，为新冠疫情爆发以来之最。美国银行援引EPFR全球数据的一份报告指出，截至11月2日当周，有621亿美元的资金...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2022-11-05/doc-imqqsmrp4971798.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/42d623bf2f962cffafc93d5db7d45f9c","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite","BK4550":"红杉资本持仓","DXD":"道指两倍做空ETF","BK4559":"巴菲特持仓",".SPX":"S&P 500 Index","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","SDOW":"道指三倍做空ETF-ProShares","QID":"纳指两倍做空ETF","SH":"标普500反向ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF","BK4581":"高盛持仓","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF","OEF":"标普100指数ETF-iShares","QQQ":"纳指100ETF","DJX":"1/100道琼斯","BK4534":"瑞士信贷持仓","OEX":"标普100","SPXU":"三倍做空标普500ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF","PSQ":"纳指反向ETF","DDM":"道指两倍做多ETF","DOG":"道指反向ETF","SSO":"两倍做多标普500ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF","SPY":"标普500ETF",".DJI":"道琼斯","BK4504":"桥水持仓","IVV":"标普500指数ETF"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2022-11-05/doc-imqqsmrp4971798.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2281682271","content_text":"由于美联储仍然立场鹰派，现金再度为王。美银策略师Michael Hartnett在10月非农就业报告后表示，美联储不会在通胀居高不下且失业率处于低位的情况下，就转变货币政策立场；此外要关注下周二美国中期选举对市场的影响。现金为王的时候又到了。由于美联储仍然立场鹰派，投资者们匆匆涌入现金避险，为新冠疫情爆发以来之最。美国银行援引EPFR全球数据的一份报告指出，截至11月2日当周，有621亿美元的资金涌入现金类资产。从10月初的四季度开始，累计有1940亿美元的资金涌入现金，这是自2020年二季度以来的最快现金流入。近日媒体称，海外央行们也似乎正在为美元争夺战做准备。最近几周，他们正将持有的美国国债从美联储托管账户中转换成现金，并转入隔夜美联储逆回购工具中。今年10月，就连长期抨击现金是垃圾的桥水基金创始人达利欧也改口，他称不再这样认为，短期利率已合适。“我不再认为现金是垃圾。以现有的利率和美联储缩减资产负债表的情况，它（现金）现在几乎是中性的——既不是非常好的交易，也不是非常糟糕的交易。 换句话说，短期利率现在是合适的。”在其他资产类别方面，全球股票基金本周流入63亿美元资金，而近40亿美元资金从债券中撤出。今年华尔街最准的分析师、美国银行的策略师Michael Hartnett在10月非农就业报告后表示，周五的数据显示，虽然失业率攀升，但美国企业在10月份报告了强劲的招聘和工资增长。Hartnett预计美联储不会在通胀居高不下且失业率处于低位的情况下，就转变货币政策立场。2023年的失业情况可能会是政策转折的催化剂。美联储结束紧缩政策需要经济衰退和信贷事件，从而推动新的牛市。具体来说，美银预计，由于“衰退冲击”，股市可能会在明年春季触底。在通胀、利率和美元见顶之后，投资者应该卖出美元，并买入30年期美国国债、高收益债券、新兴市场资产和小盘股。美国银行设计的牛熊指标连续第七周保持在“极度看跌”水平，这是自 2008-2009年全球金融危机以来最长的时间。极度看跌通常被视为反向指标，也就是物极必反，是一个买入信号。Hartnett还指出，要关注下周二美国中期选举对市场的影响。共和党人获胜将意味着更为收紧的货币政策和进一步倒挂的收益率曲线。而民主党获胜将意味着更宽松的财政政策和更陡峭的收益率曲线。目前的形势是，民主党可能会失去在众议院的多数席位，该党正在寻求保持对参议院的微弱控制。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.6,"513500":0.6,".DJI":1,".IXIC":1,".SPX":0.6,"DDM":0.6,"DJX":0.6,"DOG":0.6,"DXD":0.6,"ESmain":0.6,"MNQmain":0.6,"NQmain":0.6,"IVV":0.6,"OEF":0.6,"OEX":0.6,"PSQ":0.6,"QID":0.6,"QLD":0.6,"QQQ":0.6,"SDOW":0.6,"SDS":0.6,"SH":0.6,"SPXU":0.6,"SPY":1,"SQQQ":0.6,"SSO":0.6,"TQQQ":0.6,"UDOW":0.6,"UPRO":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":373,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9985903413,"gmtCreate":1667281951633,"gmtModify":1676537890816,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[惊讶]&nbsp;","listText":"[惊讶]&nbsp;","text":"[惊讶]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9985903413","repostId":"1159897816","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":208,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9980514716,"gmtCreate":1665766587235,"gmtModify":1676537662191,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[笑哭]&nbsp;","listText":"[笑哭]&nbsp;","text":"[笑哭]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9980514716","repostId":"1154233788","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":138,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9915168372,"gmtCreate":1664985076497,"gmtModify":1676537539706,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9915168372","repostId":"1150343043","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":196,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9913220205,"gmtCreate":1663993589108,"gmtModify":1676537377317,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[捂脸]&nbsp;","listText":"[捂脸]&nbsp;","text":"[捂脸]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9913220205","repostId":"1183052449","repostType":4,"repost":{"id":"1183052449","kind":"news","pubTimestamp":1663986686,"share":"https://ttm.financial/m/news/1183052449?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-09-24 10:31","market":"us","language":"zh","title":"美国科技股抛售潮愈演愈烈，成长型投资者该怎么办？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1183052449","media":"新浪科技","summary":"美国科技股出现了“本世纪持续时间最长的”上市荒。","content":"<html><head></head><body><p>据报道，过去10年，在美国大水漫灌的货币政策刺激下，各大科技公司股价节节飙升，因此，这种投资方式有时的确会带来惊人回报。</p><p>但过去一年间，同样的投资理念却因为利率上行、通货膨胀等因素遭受冲击。随着疫情管控放松，Zoom和Peloton等所谓的“疫情受益股”纷纷跌落神坛，再加上科技股也遭到大范围抛售，许多曾经风光一时的股票都令投资者损失惨重。在这样的背景下，多年以来被华尔街冷落的“防御型股票”成为投资者的新宠。</p><p>此外，今年年初以来的股市低迷，已导致美国科技股出现了“本世纪持续时间最长的”上市荒。目前，虽然其他一些行业出现了复苏的迹象，但专家们仍对科技IPO（首次公开招股）的复苏步伐持谨慎态度。</p><p>摩根士丹利旗下“股票资本市场”团队的研究显示，截至本周三，美国股市将连续238天没有出现规模超过5000万美元的科技IPO，超过了2008年金融危机，以及本世纪初互联网泡沫破灭后创下的纪录。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eeca0b6f48eec2445b16215f01b6aa3c\" tg-width=\"554\" tg-height=\"316\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图：“木头姐”凯西•伍德</p><p>美国投资界哀鸿遍野。投资公司T Rowe Price旗下的全球科技股权基金今年以来净值缩水45%；切斯•科尔曼（Chase Coleman）掌舵的老虎环球（Tiger Global）的旗舰对冲基金截至7月底惨遭腰斩；“木头姐”凯西•伍德（Cathie Wood）的旗舰ETF基金Ark Innovation今年以来的净值同样下跌了55%。自12月以来，她的方舟投资管理公司（Ark Investment Management）管理的资产规模缩水近半。</p><p>英国市场同样表现惨淡。截至8月底，Baillie Gifford的苏格兰抵押投资信托（Scottish Mortgage Investment Trust）年内跌幅达到40%，极地资本技术信托（Polar Capital Technology Trust）截至7月底的年内跌幅也达到22%。在日本市场，科技股估值暴跌和日元走软导致孙正义的软银在第二季度的单季净亏损达到创纪录的3.1万亿日元（230亿美元）。</p><p>虽然发生了如此疾风骤雨般的逆转，但却很少有大牌成长型投资者放弃既有的投资方式——其中一些人认为，这样的下跌反而创造了谨慎买入的机会。</p><p>成长型投资者天性乐观。他们坚信我们身处千载难逢的科技浪潮之中，也坚信在此期间定将涌现一批能够引领未来趋势，实现爆发式增长的卓越公司。想要成为成功的投资者，他们的任务就是找出这些企业。</p><p>“一些优质成长型企业似乎遭到低价甩卖。”Baillie Gifford美国股权投资经理科斯蒂•吉布森（Kirsty Gibson）说，“现在机会难得，可以借机对成长型投资长期下注。虽然不能说现在很舒服，但确实让人很兴奋。”</p><p>“木头姐”的信心似乎丝毫没有因为今年的亏损而受到打击。“创新可以解决所有问题，当今世界面临比两年前更多的问题。”她在9月8日发推文说，“创新是实现真正增长的关键！”</p><p>尽管成长型投资者依然对技术变革保持乐观，但他们中的许多人对投资策略做出重大调整，更加关注短期利润和现金流，并积极探寻新方法，帮助尚处于发展初期的科技公司度过低迷。</p><p>大卫•奥德尔（David Older）在规模达332亿欧元的资产管理公司Carmignac担任股权投资主管，他表示：“已经回不到过去了。无论你认为利率会涨到多高，资金成本的上涨都会对成长型企业产生持续的负面影响。”</p><p><b>资金从何而来？</b></p><p>许多著名成长型投资者都表示，尽管宏观经济环境让他们在短期内更加谨慎，但他们依然坚信科技革命才刚刚开始。</p><p>一些基金采用了所谓的“跨界”策略，把投资分散到私有公司和上市公司两大领域。一些成长型投资者强调，他们投资一家企业通常会持续数年，所以能避开短期的市场波动。科技股尤其容易受到利率上升的影响，其未来的潜在收益会被削弱。</p><p>但他们并没有试图预测利率走向，而是集中精力了解所投公司所处的竞争格局是否发生变化。结果发现，这些企业所处的宏观环境虽然有所改变，但没有破坏许多企业的长期潜力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b62c7eaf45d76c4d8b66aea0e9a77fbb\" tg-width=\"630\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图：Snowflake Computing</p><p>T Rowe Price的投资方式：先想象一家科技公司在3至5年后的规模，然后找出能每年增长30%至40%的公司。该公司全球科技基金的10大持仓股中有5个来自软件行业，分别是Atlassian、MongoDB、HubSpot、ServiceNow和Snowflake Computing。</p><p>朱利安•库克（Julian Cook）在这家体量1.39万亿美元的美国资产管理机构担任基金经理，在他看来，虽然利率上涨会令科技公司的估值承压，但更重要的问题在于未来5年的高利率环境下，这些企业在利润、营收和自由现金流等基本面指标上的表现。</p><p>有的投资者对遥不可及的盈利承诺不屑一顾。“我们缩短了投资期限。”极地资本全球科技团队联席主管本•罗格夫（Ben Rogoff）说。他负责的投资信托有一半投向了软件和半导体企业，包括英伟达、台积电和阿斯麦（ASML）。</p><p>他表示，“你（公司）的技术或许市场潜力很大，或许能改变世界，但现在很难确信。”</p><p>投资者对企业的盈利路径也越来越挑剔。Carmignac的奥德尔就认同这一观点，他说，大家的回报预期已经从10年缩短到2年。“市场显然不能再为虚无缥缈的成长故事买单，除非他们真的能证明盈利能力，并快速创造现金流。”他补充道。</p><p>潜在的成长型企业首先要抗住当下供应链中断、通货膨胀、日益收紧的融资环境等各种压力，才能充分发挥长期潜力。企业高管重新审视行业发展模式之际，投资者也在努力明确所投公司将如何应对经济下滑。最受青睐的是既拥有市场份额和定价权，又不太容易受消费者支出缩减影响的现金产出型企业——他们不能仅仅是“疫情受益股”。</p><p>“我们比以往任何时候都更需要关注这些企业的韧性和适应能力。”Baillie Gifford的吉布森说。这位基金经理管理的资产总额在6月30日下降至2310亿英镑，较去年同期减少逾三分之一。</p><p>“有些企业会愈发强大。”她补充道，“我们欢迎能‘减脂’的企业，但对于那些‘减肌肉’的企业，我们却会保持谨慎，因为我们不希望他们丧失长期发展机会。”</p><p>此次科技股抛售潮由宏观因素引发，因而显示出无差别性。换言之，市场不会对现金流状况加以甄别，只要是成长股，都会遭到一股脑的抛售。这就给投资者创造了买入机会，既可以在现有持仓中，有选择地增持股价下跌超过盈利下降幅度的股票，也可以增加新的持仓。</p><p>极地资本的罗格夫表示，下一代SaaS（软件即服务）公司与老牌互联网公司之间的估值日渐趋同，而增长潜力更大，这就为投资者创造了买入前者的难得机会。</p><p>多位投资者表示，他们对科技板块中的防御性股票持乐观态度，比如阿斯麦和Synopsys等半导体公司以及云计算和企业软件公司（比如数据库程序开发商MongoDB）。当面对通胀环境时，企业软件可以帮助公司降低成本和提高生产率，而且这类软件通常都采用非周期性的订阅模式。</p><p>他们认为，长期的结构化趋势依然在上演。“经济数字化和工作流程向云端迁移的进程仍在推进。”T Rowe的朱利安说。他补充道，一些面向消费者的公司在疫情期间赚得盆满钵满，现在该回归现实了。</p><p>看好成长股前景的投资者还表示，科技革命才刚刚触及了能源、基因测序和合成生物学等全球经济领域的冰山一角。</p><p>Baillie Gifford的美国投资团队增持了HashiCorp和Snowflake等软件公司，以及教育公司多邻国（Duolingo）和外卖平台DoorDash。</p><p><b>挑战在明年</b></p><p>尽管有人认为成长股的抛售潮创造了绝佳买点，但并非所有人都会无脑买入。</p><p>“我感觉公开市场未来五年肯定有价值。挑战在明年。”纽约Coatue Management创始人菲利普•拉冯特（Philippe Laffont）说，他是“老虎系”的一员，曾经在朱利安•罗伯森（Julian Robertson）的老虎基金（Tiger Management）接受过专业训练。</p><p>在成长型投资者中，拉冯特属于比较悲观的一派。在今年早些时候的大跌中，Coatue旗下的对冲基金选择平仓应对。数据显示，该对冲基金5月的现金仓位超过80%。这项决定以及空头仓位的强劲表现，帮助该公司的旗舰对冲基金将截至8月底的净值跌幅控制在17.6%。</p><p>拉冯特说：“情况越来越糟，不是越来越好。” 还有投资者认为，尽管有些个股的确显现出不俗的价值，但与2003年互联网泡沫破裂尾声以及2009年金融危机结束后相比，如今的市场已算不上便宜。在他们看来，妄想抄底只会徒劳无功。</p><p>极地资本的罗格夫表示：“我认为确实有些好机会。不过，虽然软件股的动态市销率从25倍跌到了10倍，但很难判断是否会在10倍止跌。”</p><p>令潜在的多头踌躇不前的另外一项因素在于，尽管公开市场已重新定价，但许多投资者却尚未减记所持私有公司股票。Baillie Gifford的苏格兰抵押投资信托让外界得以一窥这种减记的威力：该机构透露，在今年上半年，他们重估了所持的351家私有公司，平均减记幅度达27.6%。</p><p>在市场回调后，私有企业相较于公开市场的股票已经没有那么有吸引力了，而越发挑剔的风险投资家也把更多现金攥在手中。知情人士透露，最近一年多，切斯•科尔曼的老虎环球不仅没有进行过任何一笔新的私有投资，反而通过对冲基金大幅降低整体的股票头寸，还增加了空头头寸的比重。就连软银孙正义都进入了“防御模式”，保留了大量现金。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a49542dc07c9f42f7da454938ba218a9\" tg-width=\"630\" tg-height=\"479\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图：软银集团创始人孙正义</p><p>“因为抛售潮太猛烈了，所以现在许多好机会都来自公开市场。”Baillie Gifford的吉布森说，“我们现在投资私有公司的标准比以前提高了，因为资本争夺更加激烈，你的竞争对手是投资组合中估值更低迷的公开市场股票。”</p><p>当科技公司先是估值泡沫化，又遭大幅抛售，难免令市场观察人员想起上世纪90年代末的互联网泡沫的沉浮过往。但投资者认为，虽然这两个时期确实都包含一段非理性繁荣阶段，但二者还是有很多不同点。</p><p>“就科技行业自身而言，现在比90年代末要成熟得多，盈利数据比当时扎实得多，估值起点也有根本性差异。”极地资本的罗格夫说。</p><p><b>探索新模式</b></p><p>7月，当“先买后付”模式的开拓者Klarna宣布8亿美元融资计划时，其估值从原先的460亿美元缩水到67亿美元。在创投圈激起千层浪。作为曾经欧洲估值最高的科技创企，Klarna的估值骤降成为许多人眼中私有市场未来困境最显著的信号之一。</p><p>一些投资者开始尝试其它投资模式。Coatue正为采用结构化股权策略的Tactical Solutions基金融资20亿美元，该基金专门向陷入资金困境但又不想因为低估值融资而稀释股权的私企提供借款。他们所投资的结构化股权兼具债权和股权的双重属性，通常包含可转债、优先股或债务加权证。</p><p>“我们需要借助这次危机探索新模式。”拉冯特说，“结构化交易成为我们的一种进攻方式，可以在经济低迷时向创始人提供一种解决方案。我们希望他们能继续扩大业务，进行有吸引力的收购，并且扩张团队。可以通过许多新的融资方式来支持创始人，避免他们被迫甩卖股权。”</p><p>由富达投资前基金经理嘉文•贝克（Gavin Baker）创办的Atreides Management也在筹备一个机会主义风险投资基金。根据7月发布的公开资料，该基金将利用当前风险市场的低迷现状参与结构化股权交易，还会帮助上市公司私有化。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40afa56c5d6daa11641a2984e5e43675\" tg-width=\"630\" tg-height=\"329\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>图：“股神”沃伦•巴菲特</p><p>“‘别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。’这句话说起来容易，做起来难。”贝克引用“股神”沃伦•巴菲特（Warren Buffett）的名言，说：“我们相信，未来9至12个月将成史上最适合保持贪婪的时期之一，一定要在风险领域加大资金配置。”</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国科技股抛售潮愈演愈烈，成长型投资者该怎么办？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n美国科技股抛售潮愈演愈烈，成长型投资者该怎么办？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-09-24 10:31 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/tech/it/2022-09-24/doc-imqmmtha8438771.shtml><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据报道，过去10年，在美国大水漫灌的货币政策刺激下，各大科技公司股价节节飙升，因此，这种投资方式有时的确会带来惊人回报。但过去一年间，同样的投资理念却因为利率上行、通货膨胀等因素遭受冲击。随着疫情管控放松，Zoom和Peloton等所谓的“疫情受益股”纷纷跌落神坛，再加上科技股也遭到大范围抛售，许多曾经风光一时的股票都令投资者损失惨重。在这样的背景下，多年以来被华尔街冷落的“防御型股票”成为投资者...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/it/2022-09-24/doc-imqmmtha8438771.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4cc7d71ae81224e45cc919fafbbea90d","relate_stocks":{"BK4527":"明星科技股"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/tech/it/2022-09-24/doc-imqmmtha8438771.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1183052449","content_text":"据报道，过去10年，在美国大水漫灌的货币政策刺激下，各大科技公司股价节节飙升，因此，这种投资方式有时的确会带来惊人回报。但过去一年间，同样的投资理念却因为利率上行、通货膨胀等因素遭受冲击。随着疫情管控放松，Zoom和Peloton等所谓的“疫情受益股”纷纷跌落神坛，再加上科技股也遭到大范围抛售，许多曾经风光一时的股票都令投资者损失惨重。在这样的背景下，多年以来被华尔街冷落的“防御型股票”成为投资者的新宠。此外，今年年初以来的股市低迷，已导致美国科技股出现了“本世纪持续时间最长的”上市荒。目前，虽然其他一些行业出现了复苏的迹象，但专家们仍对科技IPO（首次公开招股）的复苏步伐持谨慎态度。摩根士丹利旗下“股票资本市场”团队的研究显示，截至本周三，美国股市将连续238天没有出现规模超过5000万美元的科技IPO，超过了2008年金融危机，以及本世纪初互联网泡沫破灭后创下的纪录。图：“木头姐”凯西•伍德美国投资界哀鸿遍野。投资公司T Rowe Price旗下的全球科技股权基金今年以来净值缩水45%；切斯•科尔曼（Chase Coleman）掌舵的老虎环球（Tiger Global）的旗舰对冲基金截至7月底惨遭腰斩；“木头姐”凯西•伍德（Cathie Wood）的旗舰ETF基金Ark Innovation今年以来的净值同样下跌了55%。自12月以来，她的方舟投资管理公司（Ark Investment Management）管理的资产规模缩水近半。英国市场同样表现惨淡。截至8月底，Baillie Gifford的苏格兰抵押投资信托（Scottish Mortgage Investment Trust）年内跌幅达到40%，极地资本技术信托（Polar Capital Technology Trust）截至7月底的年内跌幅也达到22%。在日本市场，科技股估值暴跌和日元走软导致孙正义的软银在第二季度的单季净亏损达到创纪录的3.1万亿日元（230亿美元）。虽然发生了如此疾风骤雨般的逆转，但却很少有大牌成长型投资者放弃既有的投资方式——其中一些人认为，这样的下跌反而创造了谨慎买入的机会。成长型投资者天性乐观。他们坚信我们身处千载难逢的科技浪潮之中，也坚信在此期间定将涌现一批能够引领未来趋势，实现爆发式增长的卓越公司。想要成为成功的投资者，他们的任务就是找出这些企业。“一些优质成长型企业似乎遭到低价甩卖。”Baillie Gifford美国股权投资经理科斯蒂•吉布森（Kirsty Gibson）说，“现在机会难得，可以借机对成长型投资长期下注。虽然不能说现在很舒服，但确实让人很兴奋。”“木头姐”的信心似乎丝毫没有因为今年的亏损而受到打击。“创新可以解决所有问题，当今世界面临比两年前更多的问题。”她在9月8日发推文说，“创新是实现真正增长的关键！”尽管成长型投资者依然对技术变革保持乐观，但他们中的许多人对投资策略做出重大调整，更加关注短期利润和现金流，并积极探寻新方法，帮助尚处于发展初期的科技公司度过低迷。大卫•奥德尔（David Older）在规模达332亿欧元的资产管理公司Carmignac担任股权投资主管，他表示：“已经回不到过去了。无论你认为利率会涨到多高，资金成本的上涨都会对成长型企业产生持续的负面影响。”资金从何而来？许多著名成长型投资者都表示，尽管宏观经济环境让他们在短期内更加谨慎，但他们依然坚信科技革命才刚刚开始。一些基金采用了所谓的“跨界”策略，把投资分散到私有公司和上市公司两大领域。一些成长型投资者强调，他们投资一家企业通常会持续数年，所以能避开短期的市场波动。科技股尤其容易受到利率上升的影响，其未来的潜在收益会被削弱。但他们并没有试图预测利率走向，而是集中精力了解所投公司所处的竞争格局是否发生变化。结果发现，这些企业所处的宏观环境虽然有所改变，但没有破坏许多企业的长期潜力。图：Snowflake ComputingT Rowe Price的投资方式：先想象一家科技公司在3至5年后的规模，然后找出能每年增长30%至40%的公司。该公司全球科技基金的10大持仓股中有5个来自软件行业，分别是Atlassian、MongoDB、HubSpot、ServiceNow和Snowflake Computing。朱利安•库克（Julian Cook）在这家体量1.39万亿美元的美国资产管理机构担任基金经理，在他看来，虽然利率上涨会令科技公司的估值承压，但更重要的问题在于未来5年的高利率环境下，这些企业在利润、营收和自由现金流等基本面指标上的表现。有的投资者对遥不可及的盈利承诺不屑一顾。“我们缩短了投资期限。”极地资本全球科技团队联席主管本•罗格夫（Ben Rogoff）说。他负责的投资信托有一半投向了软件和半导体企业，包括英伟达、台积电和阿斯麦（ASML）。他表示，“你（公司）的技术或许市场潜力很大，或许能改变世界，但现在很难确信。”投资者对企业的盈利路径也越来越挑剔。Carmignac的奥德尔就认同这一观点，他说，大家的回报预期已经从10年缩短到2年。“市场显然不能再为虚无缥缈的成长故事买单，除非他们真的能证明盈利能力，并快速创造现金流。”他补充道。潜在的成长型企业首先要抗住当下供应链中断、通货膨胀、日益收紧的融资环境等各种压力，才能充分发挥长期潜力。企业高管重新审视行业发展模式之际，投资者也在努力明确所投公司将如何应对经济下滑。最受青睐的是既拥有市场份额和定价权，又不太容易受消费者支出缩减影响的现金产出型企业——他们不能仅仅是“疫情受益股”。“我们比以往任何时候都更需要关注这些企业的韧性和适应能力。”Baillie Gifford的吉布森说。这位基金经理管理的资产总额在6月30日下降至2310亿英镑，较去年同期减少逾三分之一。“有些企业会愈发强大。”她补充道，“我们欢迎能‘减脂’的企业，但对于那些‘减肌肉’的企业，我们却会保持谨慎，因为我们不希望他们丧失长期发展机会。”此次科技股抛售潮由宏观因素引发，因而显示出无差别性。换言之，市场不会对现金流状况加以甄别，只要是成长股，都会遭到一股脑的抛售。这就给投资者创造了买入机会，既可以在现有持仓中，有选择地增持股价下跌超过盈利下降幅度的股票，也可以增加新的持仓。极地资本的罗格夫表示，下一代SaaS（软件即服务）公司与老牌互联网公司之间的估值日渐趋同，而增长潜力更大，这就为投资者创造了买入前者的难得机会。多位投资者表示，他们对科技板块中的防御性股票持乐观态度，比如阿斯麦和Synopsys等半导体公司以及云计算和企业软件公司（比如数据库程序开发商MongoDB）。当面对通胀环境时，企业软件可以帮助公司降低成本和提高生产率，而且这类软件通常都采用非周期性的订阅模式。他们认为，长期的结构化趋势依然在上演。“经济数字化和工作流程向云端迁移的进程仍在推进。”T Rowe的朱利安说。他补充道，一些面向消费者的公司在疫情期间赚得盆满钵满，现在该回归现实了。看好成长股前景的投资者还表示，科技革命才刚刚触及了能源、基因测序和合成生物学等全球经济领域的冰山一角。Baillie Gifford的美国投资团队增持了HashiCorp和Snowflake等软件公司，以及教育公司多邻国（Duolingo）和外卖平台DoorDash。挑战在明年尽管有人认为成长股的抛售潮创造了绝佳买点，但并非所有人都会无脑买入。“我感觉公开市场未来五年肯定有价值。挑战在明年。”纽约Coatue Management创始人菲利普•拉冯特（Philippe Laffont）说，他是“老虎系”的一员，曾经在朱利安•罗伯森（Julian Robertson）的老虎基金（Tiger Management）接受过专业训练。在成长型投资者中，拉冯特属于比较悲观的一派。在今年早些时候的大跌中，Coatue旗下的对冲基金选择平仓应对。数据显示，该对冲基金5月的现金仓位超过80%。这项决定以及空头仓位的强劲表现，帮助该公司的旗舰对冲基金将截至8月底的净值跌幅控制在17.6%。拉冯特说：“情况越来越糟，不是越来越好。” 还有投资者认为，尽管有些个股的确显现出不俗的价值，但与2003年互联网泡沫破裂尾声以及2009年金融危机结束后相比，如今的市场已算不上便宜。在他们看来，妄想抄底只会徒劳无功。极地资本的罗格夫表示：“我认为确实有些好机会。不过，虽然软件股的动态市销率从25倍跌到了10倍，但很难判断是否会在10倍止跌。”令潜在的多头踌躇不前的另外一项因素在于，尽管公开市场已重新定价，但许多投资者却尚未减记所持私有公司股票。Baillie Gifford的苏格兰抵押投资信托让外界得以一窥这种减记的威力：该机构透露，在今年上半年，他们重估了所持的351家私有公司，平均减记幅度达27.6%。在市场回调后，私有企业相较于公开市场的股票已经没有那么有吸引力了，而越发挑剔的风险投资家也把更多现金攥在手中。知情人士透露，最近一年多，切斯•科尔曼的老虎环球不仅没有进行过任何一笔新的私有投资，反而通过对冲基金大幅降低整体的股票头寸，还增加了空头头寸的比重。就连软银孙正义都进入了“防御模式”，保留了大量现金。图：软银集团创始人孙正义“因为抛售潮太猛烈了，所以现在许多好机会都来自公开市场。”Baillie Gifford的吉布森说，“我们现在投资私有公司的标准比以前提高了，因为资本争夺更加激烈，你的竞争对手是投资组合中估值更低迷的公开市场股票。”当科技公司先是估值泡沫化，又遭大幅抛售，难免令市场观察人员想起上世纪90年代末的互联网泡沫的沉浮过往。但投资者认为，虽然这两个时期确实都包含一段非理性繁荣阶段，但二者还是有很多不同点。“就科技行业自身而言，现在比90年代末要成熟得多，盈利数据比当时扎实得多，估值起点也有根本性差异。”极地资本的罗格夫说。探索新模式7月，当“先买后付”模式的开拓者Klarna宣布8亿美元融资计划时，其估值从原先的460亿美元缩水到67亿美元。在创投圈激起千层浪。作为曾经欧洲估值最高的科技创企，Klarna的估值骤降成为许多人眼中私有市场未来困境最显著的信号之一。一些投资者开始尝试其它投资模式。Coatue正为采用结构化股权策略的Tactical Solutions基金融资20亿美元，该基金专门向陷入资金困境但又不想因为低估值融资而稀释股权的私企提供借款。他们所投资的结构化股权兼具债权和股权的双重属性，通常包含可转债、优先股或债务加权证。“我们需要借助这次危机探索新模式。”拉冯特说，“结构化交易成为我们的一种进攻方式，可以在经济低迷时向创始人提供一种解决方案。我们希望他们能继续扩大业务，进行有吸引力的收购，并且扩张团队。可以通过许多新的融资方式来支持创始人，避免他们被迫甩卖股权。”由富达投资前基金经理嘉文•贝克（Gavin Baker）创办的Atreides Management也在筹备一个机会主义风险投资基金。根据7月发布的公开资料，该基金将利用当前风险市场的低迷现状参与结构化股权交易，还会帮助上市公司私有化。图：“股神”沃伦•巴菲特“‘别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。’这句话说起来容易，做起来难。”贝克引用“股神”沃伦•巴菲特（Warren Buffett）的名言，说：“我们相信，未来9至12个月将成史上最适合保持贪婪的时期之一，一定要在风险领域加大资金配置。”","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":335,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9936466963,"gmtCreate":1662806312552,"gmtModify":1676537144328,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9936466963","repostId":"1131057403","repostType":4,"repost":{"id":"1131057403","kind":"news","pubTimestamp":1662764868,"share":"https://ttm.financial/m/news/1131057403?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-09-10 07:07","market":"sh","language":"zh","title":"巴菲特连续扫货西方石油，持股比例已经超过四分之一","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1131057403","media":"华尔街见闻","summary":"据9月9日周五公布的一份监管文件显示，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司购买了更多西方石油公司的股票，将其持有的已发行股票比例增至26.8%。据9月9日周五公布的一份监管文件显示，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司购","content":"<html><head></head><body><blockquote>据9月9日周五公布的一份监管文件显示，巴菲特的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦公司购买了更多<a href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">西方石油</a>公司的股票，将其持有的已发行股票比例增至26.8%。</blockquote><p>据9月9日周五公布的一份监管文件显示，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司购买了更多西方石油公司的股票，将其持有的已发行股票比例增至26.8%。</p><p>上个月，伯克希尔哈撒韦持有西方石油20.2%的股份。</p><p>尽管最近油价有所回落，但此前一度触及十四年高位，截至周五收盘，今年以来西方石油股价已经累计上涨了超过110%。西方石油的股价周五收涨1.58%，报65.61美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fe8fbc1c7ec08f303ce37ef52afec92\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>巴菲特对西方石油的股权不断增加，引发外界猜测巴菲特可能会考虑竞购整个公司。 有媒体上个月援引知情人士的话报道称，即使在获得监管机构批准购买该石油公司50%的股份后，巴菲特也不会出价。</p><p>为什么巴菲特青睐西方石油公司呢？</p><p>首先，在2020年代的上半部分，通货膨胀似乎是大趋势，而原油是目前最好的天然对冲通胀的工具之一。由于地缘冲突以及过去五年缺乏对新油田的投资已经打击了原油的供应，导致从OPEC到美国页岩油的所有石油生产状况都停滞不前。与此同时，尽管各国政府推动转向清洁能源，但由于疫情等因素，市场对化石燃料的需求一直很强劲。因此，虽然随着从公用事业到<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>等能源领域的投资，巴菲特声称自己是围绕化石燃料辩论的现实主义者。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>巴菲特连续扫货西方石油，持股比例已经超过四分之一</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n巴菲特连续扫货西方石油，持股比例已经超过四分之一\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-09-10 07:07 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3670025><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据9月9日周五公布的一份监管文件显示，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司购买了更多西方石油公司的股票，将其持有的已发行股票比例增至26.8%。据9月9日周五公布的一份监管文件显示，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司购买了更多西方石油公司的股票，将其持有的已发行股票比例增至26.8%。上个月，伯克希尔哈撒韦持有西方石油20.2%的股份。尽管最近油价有所回落，但此前一度触及十四年高位，截至周五收盘，今年以来西方石油...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3670025\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1e152604a758586cf70e9ccdd654d17d","relate_stocks":{"BK4201":"综合性石油与天然气企业","BRK.A":"伯克希尔","BK4550":"红杉资本持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4581":"高盛持仓","BRK.B":"伯克希尔B","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","OXY":"西方石油","BK4176":"多领域控股"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3670025","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1131057403","content_text":"据9月9日周五公布的一份监管文件显示，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司购买了更多西方石油公司的股票，将其持有的已发行股票比例增至26.8%。据9月9日周五公布的一份监管文件显示，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司购买了更多西方石油公司的股票，将其持有的已发行股票比例增至26.8%。上个月，伯克希尔哈撒韦持有西方石油20.2%的股份。尽管最近油价有所回落，但此前一度触及十四年高位，截至周五收盘，今年以来西方石油股价已经累计上涨了超过110%。西方石油的股价周五收涨1.58%，报65.61美元。巴菲特对西方石油的股权不断增加，引发外界猜测巴菲特可能会考虑竞购整个公司。 有媒体上个月援引知情人士的话报道称，即使在获得监管机构批准购买该石油公司50%的股份后，巴菲特也不会出价。为什么巴菲特青睐西方石油公司呢？首先，在2020年代的上半部分，通货膨胀似乎是大趋势，而原油是目前最好的天然对冲通胀的工具之一。由于地缘冲突以及过去五年缺乏对新油田的投资已经打击了原油的供应，导致从OPEC到美国页岩油的所有石油生产状况都停滞不前。与此同时，尽管各国政府推动转向清洁能源，但由于疫情等因素，市场对化石燃料的需求一直很强劲。因此，虽然随着从公用事业到太阳能等能源领域的投资，巴菲特声称自己是围绕化石燃料辩论的现实主义者。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":0.9,"BRK.B":0.9,"OXY":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":275,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9095452323,"gmtCreate":1644977381975,"gmtModify":1676533982570,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9095452323","repostId":"1176194374","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":695,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9095011915,"gmtCreate":1644767501254,"gmtModify":1676533959856,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"🈷️","listText":"🈷️","text":"🈷️","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9095011915","repostId":"1123664260","repostType":4,"repost":{"id":"1123664260","kind":"news","pubTimestamp":1644722073,"share":"https://ttm.financial/m/news/1123664260?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-02-13 11:14","market":"us","language":"zh","title":"科技成长初现“绝望性价比”，意味着什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123664260","media":"华尔街见闻","summary":"市场对于科技成长短期验证的要求越来越苛刻，但研究上，却应该勇于看得更长。","content":"<html><head></head><body><blockquote>建议把更多精力用在备战中级别机会上。调整过程中，市场对于科技成长短期验证的要求越来越苛刻，但研究上，却应该勇于看得更长。</blockquote><p>春节后反弹是兑现的，先涨起来的是稳增长，科技成长继续调整，分化是非常极端的。从我们跟踪的量化指标来看，<b>科技成长板块已初现“绝望性价比”(短期高性价比)：创业板相对沪深300的赚钱效应低位徘徊；</b>国防军工、电气设备、电子的赚钱效应扩散指标已低于10%，处于历史极低值区域。景气科技在2020-21大部分时候，都是远离短期高性价比区域的，赚钱效应显有有效收缩。所以，景气科技能调整到当前的状态，一定有明确的成因，我们重点总结三点：</p><p>图1：创业板相对沪深300的赚钱效应低位徘徊</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e17c8730cb0ec609c1c3188f5551dbfa\" tg-width=\"489\" tg-height=\"228\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>图2：国防军工、电气设备、电子的赚钱效应扩散指标已低于10%，处于历史极低值区域</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/230a45b2dcac66a1f244aa33bc66dff7\" tg-width=\"508\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>(1) 美联储似乎“只有更紧，没有最紧”，</b>当前美联储2022年加息6次已成大概率，加息7次的概率也已不容忽视。我们并不认为，如此密集急促的加息节奏会真的兑现。但短期总有更紧的预期发酵是客观事实，本周10年期美债收益率上破2%，全球高估值资产承压。在这个过程中，敢于押注紧缩预期已充分的投资者越来越少，市场对海外不确定性的认识也愈发客观。</p><p>图3：联邦基金利率期货隐含美联储加息预期：2022年加息6次已成大概率，加息7次的概率也已不容忽视</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b992fefa95a8d094ad3f01718e8eaf72\" tg-width=\"488\" tg-height=\"229\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ff269abf4ad0df525b7ce479ef5b1c4\" tg-width=\"489\" tg-height=\"228\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>图4：近期美债收益率上行，主要来自于实际利率的贡献</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78700f0a52e0c7e24d4bdfd0587a65e7\" tg-width=\"489\" tg-height=\"228\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>(2) <b>景气科技21Q4公募持仓集中度已触及临界值 + 新基金发行开门红落空</b>，市场回归存量博弈 + 稳增长低估值逻辑未到破坏时，风格挤压犹在。景气科技微观结构矛盾消化势必是一个痛苦的过程。</p><p>(3)<b>2月景气科技一季报预期尚无法有效形成。</b>计算机和传媒，市场关注度高，但业绩确定性偏低，行业层面的改善尚无明确线索。国防军工，年报验证出现扰动，客观上阻碍了有效的一季报预期形成。新能车和新能源，供给释放景气分化是一致预期，但具体分化的格局，目前尚未形成一致预期。同时，在全产业链大幅超配的情况下，景气分化意味着有一部分持仓中短期缺乏基本面支撑，需要调仓或减仓，这会压制整个板块的中短期表现。</p><p><b>明确了成因，如何做展望？</b>看短期，科技成长性价比已明显改善，超跌反弹不需要解决所有问题，可能在“很博弈的时点”出现。但如果中期问题不解决，可能只是弱反弹。超跌反弹的发生，行情从调整阶段进入磨底阶段。看中期，科技股中级别反弹可能需要满足两个条件：1) 美联储紧缩兑现，紧缩预期的演绎边界明确。2) 科技成长景气分化的线索明确，结构性机会是有效反弹的起点。</p><p><b>有了展望，如何应对？</b>科技成长超跌反弹随时发生，但参与难度确实不小。对于已经换仓稳增长低估值的投资者来说，短期可能不需要把仓位大幅调回科技。对于坚守科技持仓的投资者，短期也确实不是再换仓稳增长的好时机。稳增长上涨的逻辑还未突破“躁动逻辑”的范畴，3月前还有机会，但暂时无法外推更远。这种情况下，稳增长、低估值、顺周期投资，对后来者可能仍是很不友好的。考虑冲击成本，马上换仓最终也未必有利可图。当前，市场可能会逐步进入到一个僵持期，科技成长快速调整阶段可能很快过去，但应该还有一个磨底的阶段。历史上，景气科技大部分时间是远离高性价比区域的，而一旦多重利空叠加，进入了高性价比区域，就往往有一个钝化段。历史经验，这一次可能也适用。</p><p><b>这种情况下，我们建议把更多精力用在备战中级别机会上。调整过程中，市场对于科技成长短期验证的要求越来越苛刻，但研究上，却应该勇于看得更长。哪些行业22H2供需格局、盈利能力有望重新改善，哪些行业22年差23年好，这些问题都偏前瞻，想清楚这些问题，有助于在风险偏好恢复、市场上涨有弹性的阶段选对结构，这可能才是2022年的胜负手。</b></p><p><b>稳增长板块投资按照原计划进行</b></p><p>关于稳增长板块的讨论，我们也分享三点思考：</p><p>(1) 当前对于稳增长板块最乐观的预期其实是地产改善不易，宽信用还要再发力，基建还要提供更多支撑，一季度政策表态和社融信贷的验证相对有保障。这本质上是一种“躁动逻辑”。这是春节后市场反弹，稳增长板块先涨起来的基础。</p><p>而关于1月社融信贷验证和稳增长板块行情的关系，我们的思考可能和市场主流声音有所不同：1月社融信贷总量强 + 结构上有瑕疵，指向稳增长有效果，但效果还不够，政策仍需继续发力。而周五公布的央行四季度货币政策执行报告，也指向宽信用需要再接再厉，这意味着稳增长的“躁动逻辑”还有进一步演绎的空间。</p><p>(2) 对稳增长预期和验证的要求还是要严格一些,不是不可以线性外推，但要审慎评估。因为，增量买入稳增长的投资者，有相当一部分来自于科技和消费投资经理的换仓，这部分投资者对设定的换仓条件一定是更严格的。另外，机构投资者换仓短期已经伤害了科技成长的赚钱效应，这使得市场总体偏弱势，风险偏好受压制，这种时候也不宜期待稳增长板块有太大涨幅。</p><p>(3) “买预期，卖兑现”操作建议不变，一旦外推宽信用不确定性明显增加，或者稳增长效果的验证，开始比政策催化的验证更重要，稳增长板块的股价阻力就可能明显增加。<b>所以，稳增长板块投资按照原计划进行，只做春季躁动。两会后，消费和科技景气分化线索的重要性将明显提升。</b></p><p>本文来源：申万宏源策略，原文标题《科技成长初现“绝望性价比”，成因、展望与应对——申万宏源策略信息速评20220213》</p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>科技成长初现“绝望性价比”，意味着什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n科技成长初现“绝望性价比”，意味着什么？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-02-13 11:14 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3651761><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>建议把更多精力用在备战中级别机会上。调整过程中，市场对于科技成长短期验证的要求越来越苛刻，但研究上，却应该勇于看得更长。春节后反弹是兑现的，先涨起来的是稳增长，科技成长继续调整，分化是非常极端的。从我们跟踪的量化指标来看，科技成长板块已初现“绝望性价比”(短期高性价比)：创业板相对沪深300的赚钱效应低位徘徊；国防军工、电气设备、电子的赚钱效应扩散指标已低于10%，处于历史极低值区域。景气科技在...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3651761\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fab3e6da33eab070d39ea5ddbb760010","relate_stocks":{"159723":"科技龙头"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3651761","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1123664260","content_text":"建议把更多精力用在备战中级别机会上。调整过程中，市场对于科技成长短期验证的要求越来越苛刻，但研究上，却应该勇于看得更长。春节后反弹是兑现的，先涨起来的是稳增长，科技成长继续调整，分化是非常极端的。从我们跟踪的量化指标来看，科技成长板块已初现“绝望性价比”(短期高性价比)：创业板相对沪深300的赚钱效应低位徘徊；国防军工、电气设备、电子的赚钱效应扩散指标已低于10%，处于历史极低值区域。景气科技在2020-21大部分时候，都是远离短期高性价比区域的，赚钱效应显有有效收缩。所以，景气科技能调整到当前的状态，一定有明确的成因，我们重点总结三点：图1：创业板相对沪深300的赚钱效应低位徘徊图2：国防军工、电气设备、电子的赚钱效应扩散指标已低于10%，处于历史极低值区域(1) 美联储似乎“只有更紧，没有最紧”，当前美联储2022年加息6次已成大概率，加息7次的概率也已不容忽视。我们并不认为，如此密集急促的加息节奏会真的兑现。但短期总有更紧的预期发酵是客观事实，本周10年期美债收益率上破2%，全球高估值资产承压。在这个过程中，敢于押注紧缩预期已充分的投资者越来越少，市场对海外不确定性的认识也愈发客观。图3：联邦基金利率期货隐含美联储加息预期：2022年加息6次已成大概率，加息7次的概率也已不容忽视图4：近期美债收益率上行，主要来自于实际利率的贡献(2) 景气科技21Q4公募持仓集中度已触及临界值 + 新基金发行开门红落空，市场回归存量博弈 + 稳增长低估值逻辑未到破坏时，风格挤压犹在。景气科技微观结构矛盾消化势必是一个痛苦的过程。(3)2月景气科技一季报预期尚无法有效形成。计算机和传媒，市场关注度高，但业绩确定性偏低，行业层面的改善尚无明确线索。国防军工，年报验证出现扰动，客观上阻碍了有效的一季报预期形成。新能车和新能源，供给释放景气分化是一致预期，但具体分化的格局，目前尚未形成一致预期。同时，在全产业链大幅超配的情况下，景气分化意味着有一部分持仓中短期缺乏基本面支撑，需要调仓或减仓，这会压制整个板块的中短期表现。明确了成因，如何做展望？看短期，科技成长性价比已明显改善，超跌反弹不需要解决所有问题，可能在“很博弈的时点”出现。但如果中期问题不解决，可能只是弱反弹。超跌反弹的发生，行情从调整阶段进入磨底阶段。看中期，科技股中级别反弹可能需要满足两个条件：1) 美联储紧缩兑现，紧缩预期的演绎边界明确。2) 科技成长景气分化的线索明确，结构性机会是有效反弹的起点。有了展望，如何应对？科技成长超跌反弹随时发生，但参与难度确实不小。对于已经换仓稳增长低估值的投资者来说，短期可能不需要把仓位大幅调回科技。对于坚守科技持仓的投资者，短期也确实不是再换仓稳增长的好时机。稳增长上涨的逻辑还未突破“躁动逻辑”的范畴，3月前还有机会，但暂时无法外推更远。这种情况下，稳增长、低估值、顺周期投资，对后来者可能仍是很不友好的。考虑冲击成本，马上换仓最终也未必有利可图。当前，市场可能会逐步进入到一个僵持期，科技成长快速调整阶段可能很快过去，但应该还有一个磨底的阶段。历史上，景气科技大部分时间是远离高性价比区域的，而一旦多重利空叠加，进入了高性价比区域，就往往有一个钝化段。历史经验，这一次可能也适用。这种情况下，我们建议把更多精力用在备战中级别机会上。调整过程中，市场对于科技成长短期验证的要求越来越苛刻，但研究上，却应该勇于看得更长。哪些行业22H2供需格局、盈利能力有望重新改善，哪些行业22年差23年好，这些问题都偏前瞻，想清楚这些问题，有助于在风险偏好恢复、市场上涨有弹性的阶段选对结构，这可能才是2022年的胜负手。稳增长板块投资按照原计划进行关于稳增长板块的讨论，我们也分享三点思考：(1) 当前对于稳增长板块最乐观的预期其实是地产改善不易，宽信用还要再发力，基建还要提供更多支撑，一季度政策表态和社融信贷的验证相对有保障。这本质上是一种“躁动逻辑”。这是春节后市场反弹，稳增长板块先涨起来的基础。而关于1月社融信贷验证和稳增长板块行情的关系，我们的思考可能和市场主流声音有所不同：1月社融信贷总量强 + 结构上有瑕疵，指向稳增长有效果，但效果还不够，政策仍需继续发力。而周五公布的央行四季度货币政策执行报告，也指向宽信用需要再接再厉，这意味着稳增长的“躁动逻辑”还有进一步演绎的空间。(2) 对稳增长预期和验证的要求还是要严格一些,不是不可以线性外推，但要审慎评估。因为，增量买入稳增长的投资者，有相当一部分来自于科技和消费投资经理的换仓，这部分投资者对设定的换仓条件一定是更严格的。另外，机构投资者换仓短期已经伤害了科技成长的赚钱效应，这使得市场总体偏弱势，风险偏好受压制，这种时候也不宜期待稳增长板块有太大涨幅。(3) “买预期，卖兑现”操作建议不变，一旦外推宽信用不确定性明显增加，或者稳增长效果的验证，开始比政策催化的验证更重要，稳增长板块的股价阻力就可能明显增加。所以，稳增长板块投资按照原计划进行，只做春季躁动。两会后，消费和科技景气分化线索的重要性将明显提升。本文来源：申万宏源策略，原文标题《科技成长初现“绝望性价比”，成因、展望与应对——申万宏源策略信息速评20220213》","news_type":1,"symbols_score_info":{"159723":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":200,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9007877417,"gmtCreate":1642850351061,"gmtModify":1676533752713,"author":{"id":"3574387078391491","authorId":"3574387078391491","name":"zh2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c227b611b9691752cedc6b263256bae1","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3574387078391491","authorIdStr":"3574387078391491"},"themes":[],"htmlText":"👍","listText":"👍","text":"👍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9007877417","repostId":"2205016851","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":850,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"lives":[]}