英伟达正以前所未有的速度和规模重塑AI产业版图。这家芯片巨头在过去数月内完成逾1400亿美元的交易，并持有近1000亿美元的股权投资组合，其战略意图已远超单纯的芯片销售——黄仁勋正试图用资本力量构建一个由数千个AI模型组成的生态系统，以分散对少数头部客户的依赖风险。
10月7日，据科技媒体The Information报道，英伟达下一阶段的投资重心将集中于人形机器人、自动驾驶技术以及可在本地设备运行的AI模型，多位与英伟达有合作的银行家、律师和投资人证实了这一方向。其中，英伟达已就向人形机器人公司Figure追加约10亿美元投资展开讨论，Figure此轮融资前估值约为380亿美元。
这场投资攻势的背后，是黄仁勋对英伟达市场地位的持续焦虑。英伟达披露，截至今年7月的六个月内，三家客户贡献了其总销售额的44%。过度集中的客户结构，正是驱动这场千亿资本布局的核心动因。与此同时，英伟达信用违约互换利差在8月一度走阔，部分投资者对其财务风险敞口表达了担忧。
收购Hugging Face：速度与信任的双重博弈
英伟达对Hugging Face的收购，是这场交易狂潮中最具代表性的案例之一。
Hugging Face是一家拥有十年历史的开源AI模型平台，长期以来吸引多方收购兴趣。今年夏初，OpenAI在入侵Hugging Face系统后，随即与其展开投资谈判，拟注资1亿美元；Salesforce等竞争方也表达了收购意向。
关键转折发生在Hugging Face联合创始人Clem Delangue主动联系黄仁勋之后。据报道，知情人士透露，黄仁勋迅速推进交易，并向Delangue承诺，英伟达是唯一能够保证Hugging Face开源模型社区持续运营的合作伙伴。最终，英伟达以129亿美元完成收购，相当于Hugging Face约1.5亿美元年化营收的逾80倍。
Delangue在新闻发布会上表示：
“在Hugging Face的整个发展历程中，我们收到过很多投资和收购邀约，过去都拒绝了，但今年夏天，时机成熟了。”
生态逻辑：对抗客户集中风险，押注"千模时代"
英伟达的投资逻辑，根植于对自身商业模式脆弱性的清醒认知。
英伟达持有约990亿美元现金及有价证券，并拥有强劲的现金流。黄仁勋希望借助这一财务实力，推动AI生态走向多元化——让数千个模型服务于数千种应用场景，而非仅由少数巨头主导。
据报道，一位熟悉英伟达交易运作的AI基础设施投资人表示，“如果我身处黄仁勋的战略室，我会竭尽所能地让天平倾向于一个拥有数千个模型、服务于数千种用途的世界。”
在模型层面，英伟达已相继投资Anthropic、马斯克旗下xAI以及开源模型公司Reflection AI。此外，英伟达以60亿美元完成对Poolside的软件授权及人才引进交易，部分原因在于推进其自研开源模型Nemotron的开发——Poolside员工今年已推出Laguna开放权重AI模型。
据The Information此前报道，英伟达还在就向前OpenAI首席技术官Mira Murati创立的AI实验室Thinking Machines Lab投资约25亿美元进行谈判。
本地AI与边缘计算：下一个战场
随着AI Agent的普及，本地运算需求激增，英伟达正积极布局数据中心之外的终端市场。
今年以来，能够在本地设备上处理多步骤任务的AI Agent迅速扩散，带动用户对本地算力设备的需求上升。英伟达已推出DGX Spark系列电脑，专为本地运行AI Agent设计。
今年6月，AI搜索引擎公司Perplexity的工程师向英伟达演示了如何在两台DGX Spark上运行其AI Agent软件，演示结果令黄仁勋印象深刻，由此开启了双方整个夏天的密集谈判。
据报道，知情人士透露，Perplexity联合创始人兼CEO Aravind Srinivas曾向黄仁勋提议英伟达全面收购Perplexity，双方随后还讨论了一项价值至少200亿美元的技术授权及人才引进方案。
最终，双方于8月底宣布达成合作协议。Perplexity发布了专为DGX Spark优化的新应用Portable Computer，英伟达则计划以约30亿美元参与Perplexity的新一轮融资，该轮融资前估值约为350亿美元。
数据中心豪赌：财务风险浮现
英伟达在大型数据中心项目上的信用背书规模，已引发部分投资者的风险担忧。
据报道，在SoftBank旗下SB Energy于俄亥俄州联邦土地上开发的大型数据中心项目中，英伟达最初与SoftBank讨论提供高达2500亿美元信用支持的方案，以支持OpenAI租用该数据中心运行和训练模型。黄仁勋在博客中表示，该数据中心园区可容纳约6000亿美元规模的英伟达算力。
然而，英伟达信用违约互换利差在8月走阔，黄仁勋本人也频繁向同事询问利差动态。最终，英伟达将第一阶段信用担保规模压缩至1050亿美元，并将项目分阶段推进，为后续决策争取时间。与此同时，英伟达还承诺在SB Energy IPO前后投资30亿美元。
此外，英伟达还参与了OpenAI近期融资轮，投资额达300亿美元，最后100亿美元于10月1日完成交割。
为分散融资压力，黄仁勋在8月初召集包括黑石、Apollo Global Management和高盛在内的六家华尔街机构，共同为5000亿美元规模的硬件融资提供支持，英伟达表示可能为部分相关交易提供最高25%的兜底保障。
黄仁勋在9月高盛旧金山科技大会上对外界的风险质疑作出回应：
“人们开始意识到，凡是我投资的地方，都不是坏的投资标的，因为我是一个知情投资者。我们没有承担任何风险——我需要的是确定性的事情。”
交易机器的运转机制：黄仁勋亲力亲为
英伟达的交易体系由前HPE和甲骨文高管Vishal Bhagwati领导的企业发展团队负责统筹，但黄仁勋本人深度介入关键交易的谈判细节。
在Hugging Face等高价值收购中，黄仁勋亲自主导定价和谈判。他还定期与初创公司创始人、投资人及私募支持企业的高管会面，了解其产品使用情况及潜在合作机会——这一非正式信息收集方式，与微软CEO Satya Nadella等科技领袖的做法如出一辙。
值得注意的是，英伟达并非每次都能抢得先机。今年7月，英伟达曾有意参与AI模型市场平台OpenRouter的收购竞争，但因需要更多时间评估交易而错失机会，最终由Stripe以80亿美元将其收入囊中。英伟达随即将注意力转向其他目标，并在此后两个月内完成逾1400亿美元的交易。
截至今年7月底，英伟达持有的股权投资市值接近1000亿美元，另有250亿美元的未来投资承诺尚待落实。报道指出，多位知情人士表示，更多交易仍在酝酿之中。
