【📠期貨趨勢解碼】當市場都在緊盯原油下跌，低位黃金是否被忽略了？
Hello小虎們，期貨茄哩虎與交易員Owen又給大家帶來精彩的期貨趨勢解碼了~~~[Great]
轉眼間，美伊衝突從爆發到停戰已經超過兩個月的時間，但雙方依舊沒有達成最終的停戰協議！當地時間5月6日，美國總統特朗普接受採訪時表示，雙方在過去24小時內進行了「非常富有成效」，他對達成協議的前景表示樂觀，其中包括伊朗將高丰度濃縮鈾運送至美國。[Surprised]
但特朗普同樣放狠話：「如果他們不同意，那我們就實施轟炸。」但伊朗顯然不會被嚇住，他們表示美方媒體報道只是他們的「願望清單」，如果他們不作出必要的讓步，伊朗已經準備好開火！
對此，熱門期貨品種是否會在美伊雙方達成協議前出現變盤呢？今天就讓Owen給大家解析一下~~~[Onlooker]
（備註：交易員Owen分享的內容完全是根據分享近期的交易心得和對市場的整體運行邏輯的理解，沒有任何投資建議的色彩，有不同看法的小虎們，歡迎以理性的方式留言討論哦。）
原油期貨價格能否持續高企？
進入五月以來，整體市場環境相對平靜，消息面和資金面都沒有出現特別值得高度警惕的新變化。真正值得拿出來討論的，還是持續走高的美股，以及在美伊局勢反覆搖擺之下，原油、黃金和美債收益率之間逐漸形成的交易線索。[Gosh]
先說原油。此前由於美伊局勢始終沒有真正明朗，而是在延宕中不斷的幹擾市場情緒，這使得我原本做多遠期9月WTI原油合約的頭寸，回吐了一部分盈利。 但即便如此，我仍然沒有放棄對遠期原油的偏多看法，因為從更長一些的視角來看，9月份原油期貨價格繼續上行的趨勢並沒有被完全的破壞。[Serious]
目前從WTI原油期貨合約的價格結構上看，近月價格持續高企的結構仍然沒有被短期內戰爭緩和的消息打破。
$WTI原油主連 2606(CLmain)$ $微型WTI原油主連 2606(MCLmain)$ $WTI原油ETF(CRUD.UK)$ $美國原油ETF(USO)$ $布油現金主連 2607(BZmain)$ $天然氣主連 2606(NGmain)$ $兩倍做空彭博天然氣ETF-ProShares(KOLD)$ $First Trust Natural Gas ETF(FCG)$
所以原油合理的處理方式，不是情緒化地重倉追空單邊，而是儘量尋找風險收益比更平衡的策略：
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首先對於遠期合約而言，比如9月份的期貨合約多頭，止損必須設得足夠低，先以9月合約的10周均線作為關鍵防守位，一旦跌破，就應果斷止損離場。
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而如果這個防守位失守，我們可以集中精力到沽空近遠月價差交易上，也就是沽空近月、做多遠月，去抓結構性機會。
但短期來說，由於美伊戰爭緩和的消息又一次被市場炒作，油價因此出現了較深回落，那麼在這種背景下，可以考慮沽空近月6月合約，同時做多遠期9月合約，形成一個對衝結構。
這個策略的優點在於靈活。因為如果後面主連合約能夠在20日均線，或者83這一低位附近出現企穩，那麼我們就可以把原來對衝中的空近月這一條腿平掉，轉而單邊持有遠期9月合約的多頭頭寸。
所以我的想法很簡單，預計短期內，主連合約可能回落到20日均，或者更低的83.8的位置，進而企穩回升，再度開啓震盪：
「低位」黃金被忽略了嗎？
而在當前的市場裏，真正值得做的，不是隻盯着原油本身，而是去尋找相對更低風險、賠率也不差的替代機會。我推薦大家可以短期關注一下黃金。[Yummy]
$白銀主連 2607(SImain)$ $迷你白銀主連 2607(QImain)$ $2倍做多白銀ETF-ProShares(AGQ)$ $白銀ETF-iShares(SLV)$
$黃金主連 2606(GCmain)$ $微黃金主連 2606(MGCmain)$ $1盎司黃金主連 2606(1OZmain)$ $迷你黃金主連 2606(QOmain)$ $美元黃金主連 2605(GDUmain)$ $黃金ETF-SPDR(GLD)$
為什麼是黃金？這部分要結合美股和利率環境一起看。
當前我對美股依然保持高位震盪偏弱的看法。不過短線層面，在近期美股財報非常亮眼的刺激下，美股標普指數在此前出現過短期的頂背離之後又重新突破新高，按照過去的經驗，這種結構往往容易演化出一波加速的脈衝上衝行情。[Cool]
我之所以對高位的美股始終抱有謹慎的態度，源於近期的利率市場，雖然財報好看，但市場對年內降息的預期已經明顯降溫，甚至已經開始預期未來可能加息。
$標普500(.SPX)$ $標普500ETF(SPY)$ $SP500指數主連 2606(ESmain)$ $納斯達克(.IXIC)$ $納指100ETF(QQQ)$ $NQ100指數主連 2606(NQmain)$ $微型NQ100指數主連 2606(MNQmain)$ $道瓊斯指數主連 2606(YMmain)$ $微型道瓊斯指數主連 2606(MYMmain)$ $道瓊斯(.DJI)$
$20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT)$ $10年美債主連 2606(ZNmain)$ $美光科技(MU)$
一旦黃金出現反彈，就把20日均線作為重要壓力位；如果能夠向上突破，就可以小幅做多，並且上方有進一步測試5000高位的可能。 向下，則以圖中藍線上行趨勢線作為多頭的止損點，盈虧比相對合理：
黃金從長期來看，是有可能正在接近一個階段性頂部的，原因在於美元指數上，這個邏輯，等下一次再跟大家詳細分析吧。 總之，這一輪黃金機會只能按短期行情來理解，而不能把它誤讀成長週期的趨勢性大牛市。
當前市場整體波動仍然過於劇烈，因此無論是原油、黃金，還是美股，都不是適合長期重倉押注的環境。 真正更合理的做法，是在大邏輯沒有破壞的前提下，優先尋找那些風險更可控、觸發條件更清晰、止損更容易執行的機會。[Smart]
小虎們，你們認為原油和黃金未來走勢會如何呢？[Yummy]
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至於原油同黃金，我會用兩條邏輯線去睇：
原油：供應 vs 需求 vs 地緣風險
而家原油嘅矛盾位係，一方面供應面仍有 OPEC+ 減產、美國頁岩油放緩、IEA 又預期來年可能有供應過剩，令中長期價格難以持續高企；但另一方面，地緣風險（例如中東、紅海、俄烏）又會不定時推高風險升水，同埋全球經濟對能源嘅剛性需求亦未消失。
對我來講，呢呢段期間原油更似「波動率資產」，而唔係穩定趨勢資產。如果真係想參與，我會偏向用較短線、明確條件同止損嘅策略，例如：
• 配合庫存數據、OPEC+ 會議、地緣事件，去做波段；
• 同時要預設「如果供應放鬆或需求回落」大概會跌到邊個價區，並嚴格按計劃調減倉位；
• 避免將原油當做長期重倉核心，否則很容易喺波動市入面被情緒牽住。
黃金：避險 + 貨幣價值重定價
黃金而家嘅角色，唔只係傳統避險，仲開始被市場當成一個對抗貨幣購買力下降、政策風險同債務問題嘅長期選項。央行買入、全球去美元化聲音、定係對長期通胀同政策扭曲嘅懼怕，都係支撐金價嘅基本面因素。
不過，就算我看到呢啲中長期驅動，我都會提醒自己：
• 黃金本身唔生息，意味著你係為「保險」而持有，唔係為「固定收益」；
• 一旦市場風險偏好突然好轉，或者政策收緊導致實際利率上升，短期之內都可以出現幾次 5–10% 嘅回調；
• 所以我會用「分段、止損、小倉配置」嘅方式，去博佢長線同風險對沖效應，而唔係幻想靠金價單邊連升去賺大錢。
綜合來睇：
喺而家咁樣嘅環境，我覺得：
• 原油適合風險承受力高、熟悉商品波動同時間框架嘅小虎，以波段、事件驅動為主；
• 黃金就比較適合那些希望分散風險、不介意短期波動、而且有意長期持有嘅投資者，當作組合入面嘅壓艙石。
最重要嘅唔係「我好睇好邊個」，而係「我點樣管理落場之後出錯嘅結果」。控制倉位、預設好條件同止損，其實比猜對方向更實際，因為市場永遠有你估唔到嘅 surprise。
以上只係我自己對原油同黃金嘅觀察，唔係任何投資建議，亦不構成操作指引。