To The Moon

小虎們，都說宇宙的盡頭是AI，而AI的盡頭是電力！大家認同這句話嗎？在Meta、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜等公司的千億資本開支中，電力將是他們投資的重點之一~~

而這場電力爭奪戰中，「AI供電新貴」Bloom Energy脫穎而出，一起來看看吧~~~

Q1營收大超預期並上調全年營收指引！

4月28日美股盤後，Bloom Energy發布了2026年Q1財報數據：

• 營收按年增長130%至7.511億美元，遠超分析師預期的5.4億美元；

• 產品營收按年增長208.4%至6.533 億美元，創歷史新高；服務業務營收為6190萬美元，按年增長15.6%；

• 毛利率為30.0%，按年增長2.8個百分點，非GAAP下毛利率為31.5%；

• 調整後EBITDA為1.43億美元，增長約6倍；

• 非GAAP下調整後的每股收益為0.44美元，遠超分析師預期的0.12美元；

• GAAP下淨利潤超過7000萬美元，去年同期為淨虧損2380萬美元，實現扭虧為盈；

• 經營活動現金流為7360萬美元，按年增加1.8億美元，為公司歷史上首次在Q1實現正向經營現金流。

圖源：Bloom Energy官網

業績指引方面，BE上調2026年全年預期：

• 營收從此前的31億至33億美元，大幅上調至34億至38億美元，增速中值從60%提升至80%；

• 非GAAP毛利率上調至34%；

• 非GAAP營業收入：6億至7.5億美元；

• 非GAAP每股收益：1.85美元至2.25美元。

BE提升全年業績指引 圖源：公司官網

值得注意的是，新指引區間的下限已經高於舊指引的上限，華爾街分析師此前預期BE全年營收為32.4億美元，調整後EPS為1.42美元，而公司新指引在這兩項核心財務指標上大幅超市場預期。[Sly]

在財報電話會上，BE創始人兼CEO KR Sridhar表示，Bloom正在引領數字時代的數字化電力發展，並快速成為現場供電的標準和「首選」。公司CFO Simon Edwards補充道：「Bloom是一傢俱有變革意義的公司，我們擁有差異化的技術、戰略的團隊，預計Q2營收至少與Q1持平，這給我們上調全年指引提供了信心！」

從股價走勢來看，在2025年飆升近300%後，2026年以來繼續繼續升超220%，並在前兩個交易日創下歷史新高的302.99美元，總市值超過800億美元！

華爾街對於Bloom Energy的態度，已經從單純的「氫能源概念股」逐漸轉向「AI數據中心電力基礎設施」、「分佈式能源核心受益者」和「AI時代缺電邏輯受益股」，評級與目標價出現大幅上調：

• JPMorgan：給予「增持」評級，目標價從231美元提升至267美元，主要得益於AI數據中心訂單加速；

• Morgan Stanley：給予「增持」評級，目標價從184美元提升至310美元，甲骨文訂單推動成長重估；

• RBC Capital Markets：給予「跑贏大市」評級，目標價從143美元提升至335美元，AI電力需求遠超預期；

• Wells Fargo：給予「中性」評級，目標價從130美元提升至217美元，看好成長但估值偏高；

• TD Cowen：給予「持有」評級，目標價從160美元提升至235美元，AI邏輯強，但需觀察盈利；

• Jefferies：給予「中性」評級，目標價從97美元提升至187美元，由看空轉中性；

• Evercore ISI：給予「跑贏大市」評級，目標價為179美元，AI數據中心需求強勁；

• UBS：給予「買入」評級，目標價為170美元，微電網需求持續；

• Mizuho：給予「中性」評級，目標價提升至110美元，估值較謹慎。

BE股價今年飆升超200%

拿下甲骨文大單只是開始？

Bloom Energy成立於2001年，是由前NASA科學家KR Sridhar創立，是一家總部位於美國加州硅谷的清潔能源公司，核心業務是固體氧化物燃料電池（SOFC）發電系統，被市場稱為「Bloom Box」。目前主要為數據中心、半導體等大型企業提供分佈式供電解決方案。

在AI算力爆發後，Bloom Energy成為市場關注「AI數據中心供電」以及「AI電力基礎設施受益股」之一，主要產品包括：

• 燃料電池系統（Fuel Cell）：利用天然氣、氫氣、生物氣等燃料發電，可以24小時穩定供電，比傳統柴油發電機更環保，不依賴大型電網，通過固體氧化物燃料電池（SOFC）等核心技術，更適合AI數據中心與半導體工廠；

• 電解槽（Bloom Electrolyzer）：主要用於制氫，包括綠氫、工業制氫等方向，這是公司長期押注氫經濟的重要方向

• 數據中心微電網（Microgrid）：公司不斷強調「behind-the-meter power」（表後供電），即企業繞過傳統電網，直接建立自己的供電系統。這一模式在近些年來十分火熱。

在財報公佈前半個月，Bloom Energy就宣佈拿下了甲骨文大單，根據協議，後者計劃採購2.8 GW的Bloom燃料電池系統。同時最開始的1.2 GW已經完成簽約，正在部署中，並持續到明年。4月27日，甲骨文與BorderPlex Digital Assets共同宣佈，將會在新墨西哥州建立新的數據中心園區，而供電商正式Bloom Energy，規模最高達2.45 GW！[Cool]

這也是為什麼Bloom Energy近期股價接連暴升的原因之一，接連拿下甲骨文大單使得市場對他們信心大增，公司高管曾表示，Bloom燃料電池技術將為美國最大數據中心微電網之一提供電力！KR Sridhar在本次財報電話會上也對該訂單進一步解釋：

• 成為一家負責任的企業，回應當地居民對空氣質量、電價等上升的關心；

• 以更高效、更快的速度和穩定性，建立一個獨立於電網的AI清潔工廠。

圖源：Yahoo Finance

KR Sridhar強調，與甲骨文合作並不是單一案例，公司目前數據中心積壓訂單有超過一般都來自超大規模雲服務商、新興雲服務商等，財報虎也給大家整理了一下Bloom與其他大廠的合作事項：

• 與Equinix長期合作：後者是全球最大數據中心運營商之一，雙方合作已超過10年，目前已經覆蓋全美19個數據中心，總供電規模超100MW，Bloom的燃料電池主要幫助其降低電網依賴、提高供電穩定性和減少碳排放；

• 與Brookfield Asset Management合作：雙方此前達成50億美元的AI合作，主要通過部署Bloom燃料電池來建設全球AI工廠，這也是Bloom近年來除了與甲骨文外最大的合作之一，同時讓其正式成為AI能源基礎設施核心玩家；

• 與SK ecoplant合作：國際化合作，主要包括韓國市場燃料電池部署、氫創新中心和韓國本地化製造；SK ecoplant承諾採購至少500MW設備，並對Bloom進行約約5億美元股權投資；

• 新加坡數據中心項目：Bloom的燃料電池方案也被用於新加坡大型數據中心擴建以及綠色供電，由於新加坡電力與土地資源緊張，Bloom的分佈式能源方案具備一定競爭力。

KR Sridhar解釋稱，一個2.5GW的數據中心，如果用傳統供電方式，每天耗水量相當於羅德島州所有居民淋浴用水總量，產生的空氣污染接近於該州所有汽車的排放綜合。而Bloom的解決方案具有不燃燒、用水低、不排放等優勢，不需要以來電網、大型電池儲能、柴油備用發電機等就可以為數據中心供電。

此外，他強調公司現有的產能可以支持每年5GW的產品交付，遠遠超過傳統廠商的速度。同時數據中心客戶的平均服務為10至15年，捆綁率（銷售與服務）為100%。[Look back]

小虎們，你們怎麼看Bloom Energy的財報和業績表現？拿下甲骨文大單後還能延續多久？[Eye]

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