To The Moon

小虎們，昨日 $貴州茅臺(600519)$ 一度上漲4%，股價重新站上1500元，為2025年9月15日以來首次！[Cool]

近日段永平表示他賣了一些港股 $中國神華(01088)$ ，換了一些 $貴州茅臺(600519)$ ，他在雪球上曬出自己的交易記錄，買入金額終於浮出水面，此番買入 $貴州茅臺(600519)$ 約1億元！[666]

事實上這波反彈背後不僅有大佬加持也有機構力挺，春節臨近帶動終端備貨啓動，頭部酒企批價企穩、庫存回落，預計春節後將迎估值修復行情！[Applaud]

那麼現在是否是底部配置白酒版塊週期的最佳機會呢？你會上車哪些港A白酒股呢？[YoYo]

貴州茅臺近期股價不斷上漲

沉寂多時的「股王」貴州茅臺，最近上演了一齣絕地反擊的精彩大戲！自1月28日觸及階段低點後，茅臺在短短五個交易日內強勢反彈超15%，市值暴漲逾2500億元，時隔近五個月重新站上1500元大關。

更引人注目的是，被譽為「中國巴菲特」的知名投資者段永平，精準地在反彈前以約1億元資金加倉茅臺，再次展現其過人的逆向投資眼光。大佬加持、股價暴漲，加上春節旺季來臨，市場不禁要問：白酒板塊長達數年的調整期，是否已迎來週期性的底部配置良機？

段永平曬出交易記錄

一、大佬為何出手？看懂這波反彈的「三重底層邏輯」

這次反彈並非無源之水，其背後是基本面、政策面和資金面三者的「共振」。

1. 基本面「壓艙石」：批價企穩與動銷回暖
   本輪行情的直接導火索，是茅臺酒市場批發價（批價）的超預期回升。春節臨近，終端備貨啟動，飛天茅臺散瓶批價從1月下旬的低位迅速回升至1570元以上。更關鍵的是，茅臺核心的直營平臺「i茅臺」運營數據向好，有效拓展了新消費羣體並穩定價格體系。這向市場傳遞了一個強烈信號：白酒行業最核心的價格體系，尤其是龍頭的「定海神針」作用依然堅固，行業持續惡化的悲觀預期得到邊際扭轉。

2. 政策面「託底」：擴大內需成為戰略重心
   宏觀層面，高層近期明確提出要「加快補上內需特別是消費短板」，將擴大內需置於戰略高度。白酒作為與經濟週期、特別是地產和商務活動關聯密切的板塊，對宏觀政策極度敏感。政策基調的轉向，為整個消費板塊的估值修復提供了關鍵的「政策底」支撐，緩解了市場對需求長期萎縮的焦慮。

3. 資金面「窪地」：估值與持倉處於歷史低位
   經過近五年的調整，白酒板塊已從昔日的「門庭若市」變得「門可羅雀」。截至2025年底，板塊估值處於近十年絕對低位，公募基金對白酒的持倉也大幅降低。這種「預期低、估值低、持倉低」的「三低」狀態，意味著任何基本面的邊際改善都可能引發資金回補，形成強勁的反彈動力。段永平等價值投資者的逆向加倉，正是看中了這種極高的「風險收益比」。

   段永平提前加倉茅臺

二、如何佈局？港A股白酒核心標的全盤點

對於看好板塊修復機會的個人投資者，可以從以下兩條主線入手：

1. A股主線：聚焦確定性與高彈性龍頭

2. 港股主線：關注獨特標的與ETF工具
港股市場除了部分A+H白酒股（如青島啤酒股份(00168.HK)）外，更提供了便捷的指數化投資工具，適合不想精選個股的投資者。

• 易方達中證白酒指數ETF (3189.HK)：這是港股市場一隻純粹追蹤中證白酒指數的ETF。其前五大持倉正是貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、瀘州老窖和洋河股份等龍頭。一手入場費僅約147港元，門檻極低，是「一鍵打包」中國白酒核心資產最高效的工具。

在探討港股白酒板塊時，「珍酒李渡」也是除A+H股及指數ETF外的一個重要獨立標的。以下是它的主要情況和投資邏輯的補充。

$珍酒李渡(06979)$ 是一家多品牌白酒集團，旗下擁有「珍酒」、「李渡」、「湘窖」和「開口笑」等品牌。與 $貴州茅臺(600519)$ 、五糧液等全國性龍頭不同，其策略是深耕核心區域市場，產品覆蓋了從高端到次高端的價位。

三、給個人投資者的實戰策略建議

面對可能的週期拐點，機會與風險並存。以下是幾點具體的操作思路：

1. 端正預期，理性看待「復甦」：必須認識到，白酒行業已告別過去普遍高速增長的「黃金時代」。本輪更像是 「結構性復甦」 ，而非全面V型反轉。東吳證券分析師認為，行業可能在2026年下半年出現更多積極因素，但V型或U型快速復甦的可能性較低。因此，投資應聚焦於品牌力最強、份額有望提升的頭部企業。

2. 控制倉位，採用「核心+衛星」配置：

   • 核心倉位（穩健底倉）：建議將 $貴州茅臺(600519)$ 或其相關的白酒指數ETF(如 $易方達白酒(03189)$ ) 作為基礎配置。這部分倉位旨在把握板塊整體的估值修復，分享行業龍頭的確定性增長。

   • 衛星倉位（增強彈性）：可小倉位配置如 $山西汾酒(600809)$ 等成長性更突出、或調整更充分的次高端區域性名酒，以博取更高的反彈彈性。但需注意，這類公司受區域經濟影響更大，波動也更高。

3. 選擇策略，分批佈局左側機會：

   • 穩健型（定投）：如果判斷當前是長期底部區域，但短期走勢仍有反覆，可以採用定期定額的方式買入白酒ETF或龍頭股。這能有效平滑成本，避免一次性買在高點。

   • 進取型（分批建倉）：可參考段永平的思路，在當前估值低位建立一部分底倉（如計劃總倉位的30%-50%）。若後續因市場波動或春節後淡季資料波動導致股價回調，再視情況分批加倉。

4. 密切跟蹤兩大關鍵指標：買入後並非一勞永逸。未來需要重點關注：

   • 茅臺批價走勢：這是觀察行業景氣度的第一指標。需關注春節後傳統淡季時，批價能否保持韌性，而非大幅回落。

   • 上市公司季度報告：重點關注營收、淨利潤增速以及經營性現金流，驗證業績回暖的真實性。

總結而言，段永平的加倉與茅臺的反攻，確實為白酒板塊點亮了「左側佈局」的信號燈。行業的「政策底」、「估值底」特徵已較為清晰，但「業績底」的確認尚需時間。對於普通投資者，與其糾結於精確抄底，不如通過配置龍頭或指數ETF，以一種相對穩健的方式，為可能到來的週期迴歸做好準備。在「少喝酒、喝好酒」的時代，投資邏輯也應同步升級為 「投少點、投好股」 。

小虎們，你如何看待白酒板塊這輪反彈的持續性？你會選擇直接買入茅臺等個股，還是通過白酒ETF進行佈局？

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春節將至，你如何看待白酒版塊這輪反彈的持續性，你會通過個股還是白酒ETF進行佈局？[Cool]

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