🌟🌟🌟The recent reports of OpenAI missing its targets serve as a reminder that even the most unstoppable technologies are bound by the market expectations.
On 28 April, news broke that OpenAI fell short of its goal to reach 1 billion weekly active users by the end of 2025. It only reached 900 million users instead.
This shortfall has triggered a massive re evaluation of the AI trade, wiping billions from the market as investors confront the possibility that the breakneck pace of AI adoption is finally cooling.
However competitors such as Anthropic and $Alphabet(GOOG)$ have significantly performed well, potentially taking some of OpenAI users.
I will monitor this week's Big Tech earnings in order to evaluate the situation better before taking the next steps.
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【🎁有獎話題】Open AI突爆大利空，美股芯片股全線下跌，發生咗咩事？
@虎港通：小虎們，上週 $費城半導體指數(SOX)$ 連漲18天，然而昨日Open AI突然傳出大利空！[Cool] 導致相關AI概念股與芯片股全線大跌，據悉是有報道稱OpenAI在每週活躍用戶及營收方面均未達到內部目標，引發市場擔憂！[Facepalm] 事實上昨日AI光算力第一股 $曦智科技-P(01879)$ 正式登錄港交所，一上市就暴漲超400%！此外國產Deepseek發佈大模型也引發 $MINIMAX-WP(00100)$ 的股價大跌！[Serious] 當前恆指上漲，昨日美股下跌，那麼在當前AI發展遇分歧的當下，你們會如何投資佈局港美股呢？[YoYo] 今日港股上漲 一、OpenAI「大利空」：增速不夠，將沒錢買算力？ 事件回放 4月28日，美股盤前開始，OpenAI概念股就出現了一波集體跳水： $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 大跌7.53%、 $甲骨文(ORCL)$ 大跌7.74%、 $美國超微公司(AMD)$ 大跌5.6%， $英偉達(NVDA)$ 跌超2%， $NQ100指數主連 2606(NQmain)$ 應聲下跌1%。到了正式交易時段，跌勢進一步蔓延， $費城半導體指數(SOX)$ 大跌3.58%， $Rambus(RMBS)$ 暴跌超21%， $ARM Holdings(ARM)$ 跌近8%， $博通(AVGO)$ 跌超4%， $美光科技(MU)$ 跌近4%， $美國超微公司(AMD)$ 、 $阿斯麥(ASML)$ 、 $臺積電(TSM)$ 跌幅均超3%。 消息面上，《華爾街日報》報導稱，OpenAI近期未能實現其內部設定的新增用戶和營收目標，引發市場對其能否支撐龐大AI基礎設施支出的擔憂。 問題到底有多嚴重？ 根據報導，OpenAI此前面臨的業績壓力主要集中在以下幾個方面： 用戶目標落空：OpenAI內部目標是在2025年底之前讓ChatGPT擁有每週10億活躍用戶，但這一目標至今未能實現。 營收持續未達標：2026年以來，OpenAI已有多個月度營收目標落空。尤其是隨著Anthropic在編程和企業市場異軍突起，以及谷歌Gemini去年年底實現大幅增長並蠶食市場份額，ChatGPT的年度營收目標也因此受到衝擊。 CFO發出警告：OpenAI首席財務官Sarah Friar已向公司高層表達擔憂，稱如果收入增長不夠快，公司未來可能無法支付龐大的算力合約費用。 巨額成本包袱：CEO奧特曼長期奉行「全力搶購算力」的策略，使得OpenAI背負了高達6000億美元的未來支出承諾。 市場最擔憂的並非OpenAI本身的業績波動，而是其標誌性的意義。如果頂級AI獨角獸都無法平衡算力成本與收入增長，那麼整個AI基礎設施投資的「商業閉環」邏輯就可能受到動搖，進而直接衝擊支撐 $英偉達(NVDA)$ 、 $美國超微公司(AMD)$ 、 $美光科技(MU)$ 等半導體巨頭業績的核心需求。 華爾街日報稱OpenAI 近期未能實現其用戶和銷售目標，圖源：經濟日報 OpenAI如何回應？ 面對市場的劇烈反應，OpenAI迅速發表聲明，將該報道定性為「標準的標題黨」，強調其企業業務和廣告業務持續增長，同時重申將繼續追求更強的算力，旨在為客戶提供更好的產品體驗。不過這一回應似乎還不足以完全消除市場疑慮，軟銀集團在東京一度跌近11%，除OpenAI自身的壓力之外，市場也在審慎評估阿里特曼的算力先行策略。 圖源：騰訊新聞 二、美股AI科技股下跌的多層次原因 本次美股AI相關股票全線走低，並非單純由OpenAI一則消息驅動，而是多重因素疊加共振的結果。 第一層原因：OpenAI事件的直接衝擊 OpenAI未能達成用戶和營收目標的消息，直接動搖了市場對AI基礎設施大規模支出的信心。 $甲骨文(ORCL)$ 作為OpenAI的數據中心合作夥伴被認為風險敞口最大，股價盤前大跌超7%， $美國超微公司(AMD)$ 、 $英偉達(NVDA)$ 則分別跌超5%和2%。 第二層原因：高盛的關鍵警示 高盛在最新報告中指出，市場的核心問題並非需求強弱，需求顯然強勁，而是AI資本支出的增速能否保持在既有水平。如果「七巨頭」的資本支出保持平穩，在投入成本持續上行的背景下，這事實上等同於一種相對放緩，將直接挑戰當前市場對AI支出持續超預期的普遍判斷。這種觀點無疑為市場情緒增添了更多壓力。 第三層原因：板塊漲幅過大與值偏高 今年以來，AI算力與半導體板塊持續走高， $費城半導體指數(SOX)$ 已大漲超42%，估值一度處於歷史較高水平。高盛將當前走勢形容為「凸性風險開始顯現的區域」，認為結構上的持續上漲已缺乏扎實的盈利數據支撐，市場對利多消息的敏感度下降，利空消息的放大效應則特別顯著。 第四層原因：中東局勢未完全緩解 伊朗據稱已實現對霍爾木茲海峽的絕對控制，要求過往船隻繳納通行費。雖然美伊已達成臨時停火，但核心分歧依然較大，地緣政治風險溢價仍壓制整體市場風險偏好。 第五層原因：財報季前的觀望情緒 本週 $谷歌(GOOG)$ 、 $微軟(MSFT)$ 、 $亞馬遜(AMZN)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 等科技巨頭將陸續披露財報，這些公司佔標普500總市值約44%，其資本開支計劃與業績展望的任何表述，都將對科技板塊走勢構成關鍵影響。高盛強調，少數幾家超大規模雲服務商的投入已成爲行業景氣度的核心支撐，任何業績期待落空都可能引發市場進一步調整。 美AI芯片科技股全線下跌 三、DeepSeek衝擊波：價格戰正在重塑AI競爭格局 與OpenAI的「營收門」幾乎同步，來自中國的DeepSeek也在港股市場引發了一場不小的風暴。4月25晚，DeepSeek宣佈對其最新的大模型V4-Pro開啟API限時2.5折價格優惠，26日這波優惠進一步擴大到V4全家桶。 V4的競爭力在哪？ 據報導，DeepSeek-V4預覽版本擁有百萬字超長上下文能力，在Agent能力、世界知識和推理性能上均有突出表現。它不僅延續了DeepSeek一貫的高性價比路線，更是以幾乎「斷崖式」的定價策略引發市場對整個大模型價格戰的擔憂。 為何智譜和MiniMax反應這麼大？ 4月28日午後，港股大模型「雙雄」智譜和 $MINIMAX-WP(00100)$ 的股價同時跳水， $智譜(02513)$ 一度跌超13%，MiniMax跌幅也接近10%。事實上，MiniMax上週五（4月24日）就已率先下跌，並在DeepSeek公佈降價後進一步擴大跌幅。這背後的恐懼其實非常簡單：如果DeepSeek能以極低的成本提供接近或與之相當的模型能力，智譜和MiniMax賴以支撐高估值的「稀缺性溢價」就將被大幅削弱。中金公司認為，DeepSeek-V4的發布同時證明瞭國產芯片在前沿AI模型推理上的實際可行性，隨著算力成本下降，智譜與MiniMax長期的邊際成本也能夠因此改善。 但DeepSeek的衝擊並非一刀切 摩根大通認為，市場可能一時對DeepSeek-V4的競爭衝擊反應過度。智譜和MiniMax自身的產品矩陣不侷限於通用大模型：智譜在B端企業服務和行業應用上根基已較為穩固，MiniMax在多模態領域（尤其是AI陪伴、海外產品生態）有較深的佈局。價格戰對價格敏感的C端通用大模型構成壓力，但對於強綁定客戶、以垂直場景獲取增長的公司來說，衝擊可能並不如市場初期想像的那麼大。 機構普遍認為DeepSeek-V4的負面衝擊主要體現在短期層面，價格戰對大模型賽道競爭格局的長期影響仍需持續觀察。 DeepSeek V4 發布:成本僅為Claude Opus 4.7 二十分之一的中國開源模型 四、兩邊市場的「冰與火之歌」 與美股芯片股的集體「降溫」形成鮮明對比的是，港股AI賽道近期持續高燒： 曦智科技：AI光算力第一股的狂歡 4月27日暗盤階段， $曦智科技-P(01879)$ 收漲約350%；28日正式上市首日開盤即高開超380%，總市值突破800億港元。該股此前獲約5,800倍超額認購，刷新AI芯片主題新股的認購紀錄。這背後透露出港股的增量資金對AI算力硬件賽道的長期信心並未因OpenAI業績傳聞而顯著動搖。 五、給個人投資者佈局港美股的建議 面對當前AI「多空分歧交織」的格局，投資者可以參考以下幾個思路穩紮穩打： 1. 短期保持謹慎，等待業績驗證信號 高盛警示板塊「凸性風險」已逐漸累積，短期追高需要格外謹慎。月底的科技巨頭財報將成為第一塊試金石。在大型科技公司發布符合預期的資本開支計劃和盈利展望之前，建議儘量採取輕倉或溫和配倉的思路。 2. 區分兩類AI公司：基礎設施 vs. 應用平臺 基礎設施層（美股主場）： $英偉達(NVDA)$ 、 $美光科技(MU)$ 、 $博通(AVGO)$ 等硬件公司的業績與算力投資的確定性相關度較高，只要大型雲服務商資本開支不顯著轉弱，這些公司的中長期需求具備較強的數據支撐。投資者可綜合考慮分批佈局的思路，並結合 $iShares費城交易所半導體ETF(SOXX)$ 、 $半導體指數ETF-HOLDRs(SMH)$ 等半導體ETF分散風險。 應用層（港股/中概主場）： $智譜(02513)$ 、 $MINIMAX-WP(00100)$ 等大模型公司對價格戰更為敏感，短期存在估值重塑的壓力。對於這類標的，偏好穩健的投資者最好是等到財報驗證商業化成果之後再考慮配置。 3. 均衡配置：AI演進與防禦性組合並行 在AI主線判斷仍存在分歧、地緣風險未完全消除、利率政策不確定的當下，除了Al算力板塊ETF外，可以在組閤中加入一些對應能源、電信運營商、公用事業等高股息防禦品種，以降低組合總體波動。 4. 持續跟蹤三大關鍵變量 大廠季度財報與資本開支指引：尤其是 $谷歌(GOOG)$ 、 $微軟(MSFT)$ 、 $亞馬遜(AMZN)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 下財年的資本開支預算。 地緣局勢（尤其是美伊談判走向）對油價及市場風險偏好的影響。 大模型龍頭商業化進展（尤其是訂閱收入增長減速後能否改善、以及面向企業級用戶的拓展情況）。 總結一句：OpenAI營收未達標的消息是一個值得關注的信號，投資者對AI產業高投入、低迴報階段可能存在的商業化瓶頸需要有充分的審視。此輪情緒波動更像是一次市場自發的「估值冷卻」過程，長期投資者不宜輕易做空AI賽道，但在短期劇烈震蕩中仍應保持足夠的耐心。理性半倉佈局、避免重倉押注，才能更從容地應對接下來的業績驗證窗口與政策擾動。 小虎們，你怎麼看待AI鬼故事再來襲，你在美股芯片股回調中是如何操作的呢？歡迎在評論區分享你的策略！ 🎯分享你的看法贏取獎品 你怎麼看待AI鬼故事再來襲，你在美股芯片股回調中是如何操作的呢？[Cool] 🎁評論即可得獎品如下噢~ 🐯對以下帖子的所有有效評論都將收到5個老虎硬幣。 🐯前10名和後10名有合格評論的小虎將獲得另一個10個老虎硬幣。 🐯前5名最受歡迎和高質量的評論將獲得另一個15老虎硬幣。 （備註：話題虎幣打賞出於隨機抽取與鼓勵新用戶真誠分享高質量觀點性質，嚴謹刷屏及惡意行為。）
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