To The Moon

小虎們，本週迎來8月首個「超級財報週」！[Cool] 從 $SpaceX(SPCX)$ 的上市後首秀，到存儲板塊 $閃迪(SNDK)$ ， $西部數據(WDC)$ 的業績驗證，再到減肥藥雙雄的同臺競技，多場重頭戲將在本週接連上演！[666] 那麼有哪些是本週最值得我們關注的財報前瞻？在經歷上週美股科技存儲震蕩行情之後，這個財報季你打算如何佈局？[YoYo] 一、SpaceX（SPCX）：上市後首份財報 + 千億解禁「海嘯」 時間：8月4日盤後 $SpaceX(SPCX)$ 將於8月4日美股收盤後發布上市以來首份季度財報。市場一致預期營收為69.3億美元，EBIT約為-15.5億美元，調整後每股虧損0.26美元。市場預期2026和2027全年營收增速均約100%。 三大核心看點： Starlink的盈利質量：Starlink是SpaceX唯一盈利的業務板塊，2025年營收114億美元、經營利潤44億美元，調整後EBITDA利潤率達63%。市場將密切關注用戶增長和利潤率趨勢。 AI業務的燒錢速度：AI和太空仍是主要燒錢業務。市場預期Q2資本支出將增至129.4億美元，自由現金流從Q1的-90.6億美元改善至-11億美元。Cantor Fitzgerald分析師預計Q2資本支出約110億美元，並警告若顯著超預期將引發市場擔憂。 9.11億股解禁「海嘯」：這是比財報本身更大的事件。8月6日起，內部人士可出售最多20%的受限股份，最高達9.11億股

8月4日美股收盤後， $SpaceX(SPCX)$ 將發布上市以來的首份季度財報。 緊接著8月6日，多達9.115億股股票將符合解禁條件，按近期股價計算價值約1160億美元——這可能是資本市場史上規模最大的股份解禁之一。 從6月12日以135美元完成史上最大IPO，到如今股價已跌破發行價、較盤中高點225.64美元回撤逾43%—— $SpaceX(SPCX)$ 正從「神話IPO」進入「現實檢驗」階段。 一、首份財報：市場在等什麼？ 業績預期概覽 FactSet數據顯示，分析師預計SpaceX第二季度營收約68.8億美元，每股虧損0.23美元。 Zacks一致預期營收67.2億美元、每股虧損0.26美元。 摩根士丹利預估營收67.5億美元、調整後每股虧損0.35美元。 作為對比，第一季度營收46.9億美元，每股虧損1.27美元。 三大業務板塊的關鍵看點： Starlink——唯一賺錢的引擎。 Starlink貢獻了SpaceX約70%的營收。第一季度連接業務營收約32.6億美元，運營利潤11.9億美元，運營利潤率約36%。截至3月底，Starlink在164個國家擁有約1030萬用戶。摩根士丹利預測第二季度消費者用戶數將達1200萬，ARPU約65.5美元。 AI業務——燒錢大戶，但被低估。 2月以全股票交易收購xAI後，AI成為現金消耗的主要來源。第一季度AI相關資本開支高達77億美元。FactSet預測第二季度AI營收將從Q1的8.18億美元躍升至21.8億美元。摩根士丹利將SpaceX目標價定為300美元，其中企業AI業務估值152美元，

「港股便宜」這句話，最近又回到市場視線。 但如果只停在「便宜」兩個字，反而容易看漏重點。市場真正交易的，不只是估值折讓，而是中國科技企業能否把 AI、雲服務及數字化投入，轉化為實際收入、利潤與現金流。 截至 2026 年 7 月，GuruFocus數據顯示， $恆生指數(HSI)$ TTM市盈率約為 12.1 倍，處於其歷史區間 6.7 倍至 24.2 倍之間。這代表港股估值仍有吸引力，但不宜簡單定義為「歷史最低」。 港股有估值吸引力，但不是所有科技股都便宜 港股整體估值偏低，主要反映成熟行業與現金流資產的折讓；但 $恆生科技指數(HSTECH)$ 估值明顯高於大市，代表市場已經為部分科技企業的增長前景付出溢價。 恆生指數公司資料顯示，2026年6月底恆生科技指數市盈率為 27.56 倍，而恆生指數市盈率為12.68倍。換言之，「港股便宜」不等於「港股科技全部便宜」。 真正影響市場信心的，不是估值本身有多低，而是企業能否用AI收入、雲服務增長及盈利能力證明增長。盈利落地，纔是科技股重估能否被市場接受的關鍵。 中國科技重估，關鍵由「AI故事」轉向「AI收入」 $阿里巴巴-W(09988)$ 披露，2026 財年 3 月季度雲智能集團外部收入增長 40%，AI相關產品收入連續11個季度錄得三位數同比增長，並佔雲外部收入約 30%。這說明AI對雲業務的帶動，已經不只停留在發布會層面。 $百度集團-SW(09888)$ 則提供另一個觀察樣

小虎們，在特朗普宣佈將猛擊伊朗之後，昨夜美股科技股再遭血色一夜，尾盤大跳水！[Surprised] 沃什的利率立場也引發了市場對通脹的擔憂，在其稱債券收益率上升已推高借貸成本後， $道瓊斯(.DJI)$ 重挫超1100點，創一年最大單日跌幅！[Put] 事實上，數據顯示，美股資金已經轉向傳統行業股，投資者正集中減持芯片股，那麼當前我們該如何操作呢？[YoYo] 一、暴跌元兇：美聯儲鷹派信號引爆市場恐慌 1. 利率不變，但內部出現罕見分裂 7月29日，美聯儲以9比3的投票結果將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%不變。但三名地區聯儲主席投下反對票，主張加息25個基點，這是美聯儲近年來罕見的大規模內部分歧。 2. 沃什的「鷹派沉默」引發市場恐慌 美聯儲主席沃什在隨後講話中強調，「通脹問題不可能在九週內解決」，並表示在「必要且適當時會毫不猶豫採取行動」。市場將此解讀為強烈鷹派信號。 更關鍵的是，30年期美債收益率自2007年以來首次突破5.20%。《華爾街日報》報導指出，投資者對未來不確定性感到緊張，擔憂美聯儲能否真正控制通脹。 3. 9月加息預期已「拉滿」 芝商所「美聯儲觀察工具」顯示，美聯儲在9月加息的概率高達78.8%。美國銀行更預測，AI投資過熱、財政擴張以及勞動力市場緊張三重因素可能導致美國通脹反彈，美聯儲可能在9月、10月、12月分別加息25個基點。 沃什再放鷹 二、科技股何以「血流成河」？ 1. SK海力士「史上最強」財報卻引爆存儲崩盤 $SK海力士(SKHY)$ Q2運營利潤同比暴增557%至60.5萬億韓元，營收增長257%至79.3萬億韓元，雙雙創歷史紀錄，但仍低於市場預期。更關鍵的是，二

小虎們，隔夜美股三大指數收跌，聯儲局繼續維持按兵不動，但特朗普持續威脅伊朗，除了軍事打擊外，還要尋求對伊加徵關稅，恐慌感是否再次來襲？美股指期貨拉響調整警報了嗎？ 特朗普持續威脅伊朗！聯儲局五連停！ 當地時間7月28日，特朗普在白宮與到訪的以色列總理內塔尼亞胡舉行會晤，這是兩人自2月底對伊朗發動大規模軍事衝突以來的首次面對面會晤。雙方表示，本次會談具有「積極和富有建設性」的意義，但並未舉行任何記者會以及公開媒體聲明。 但僅僅過了一天後，特朗普就表示，要給予伊朗「沉重打擊」，「伊朗知道這在所難免，並請求美國不要發動打擊，但要給他們一個教訓！」特朗普講道。此外，他還尋求對伊朗加徵關稅，而並非簡單制裁。 美軍目前繼續執行對伊朗的封鎖行動。截至7月29日，美軍已經改變了20艘商船的航行路線，並使得2艘船隻失去行動能力。美伊「邊打邊談」的戰略仍在失效當中。 特朗普與以色列總理內塔尼亞胡會晤 圖源：網絡 與此同時，聯儲局結束了為期兩天的議息會議，宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%之間不變，這是聯儲局年內連續第五次維持利率不變。 但內部分歧比較明顯，在聯邦公開市場委員會12名成員中，有3人在當日投票中主張加息25個點子，反對維持利率不變的決定。根據FedWatch Tool顯示，聯儲局在9月加息的概率下降至65.2%，維持利率不變的概率為34.8%。 圖源：FedWatch Tool 在新聞發佈會上，Kevin Warsh回答了記者們和全球投資者最關心的「聯儲局如何面對和解決高通脹」，他強調FOMC委員會立場不變，依舊保持和實現2%通脹目標。當前通脹水平較高主要是供應衝擊推高了能源等行業價格。他也表示，想要解決過去五年多通脹超標的問題，不可能在短短九周時間，僅憑單月小幅物價回落就徹底解決。 期貨茄哩虎預計，聯儲局會綜合研究和判斷更多物價數據，剔除短期幹擾因素，抓取核心信