To The Moon

小虎們，美聯儲雖然如期降息25個基點，但是鮑威爾暗示12月不一定會降息，更顯示12月1日起停止縮表！[Cool]

這番鷹派言論導致港美股紛紛震蕩下跌，那麼是不是又是時候揀一些貴金屬ETF來避險了？25年有哪些表現最好的貴金屬ETF？[YoYo]

美股震蕩下跌

聯儲局年內的第二次降息落地，但鮑威爾的一句「遠非如此」，卻讓市場寒意陣陣。

美東時間10月29日，聯儲局如期宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至3.75%至4.00%之間。這是自2024年9月以來的第五次降息。

然而市場期待的寬鬆節奏並未如期而至。聯儲局主席鮑威爾在會後的新聞發佈會上作出異常尖銳的表態，直接給市場對12月再次降息的預期潑了一盆冷水。

他直言不諱地告訴記者，12月進一步降息「遠非如此」，並強調政策「不在預設的路線上」。

01 貨幣政策：聯儲局的「鷹派」降息

此次降息，表面上延續了寬鬆步伐，實則充滿了內部的分歧與未來的不確定性。

聯儲局委員會以10比2的投票結果批准了此次降息。堪薩斯城聯儲主席施密德傾向於維持利率不變，而聯儲局理事米蘭則支持更大幅度的50個基點降息。

這種內部分歧在鮑威爾的言論中得到了充分體現。他明確表示，政策制定者對於12月如何行動持有「非常不同的觀點」。

聯儲局還決定將於12月1日停止其長達三年半的縮錶行動。這一決定本可為市場提供流動性支持，但鮑威爾的鷹派言論完全掩蓋了這一政策的影響。

圖源：經濟日報

02 市場影響：股債雙殺，避險情緒升溫

鮑威爾的鷹派表態立刻在金融市場掀起波瀾。 $道瓊斯ETF(DIA)$ 和 $標普500(.SPX)$ 隨即回吐漲幅。

美股科技股成為重災區。 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 因盈利意外大幅倒退，加上市場擔心人工智能相關資本開支過多，股價收市跌11.3%，為去年4月以來最大單日跌幅。

$微軟(MSFT)$ 和 $谷歌A(GOOGL)$ 雖然雲端業務表現理想，但仍未能滿足市場過高期望，股價分別下跌2.9%和收窄漲幅至2.5%。

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03 經濟背景：政府停擺加劇不確定性

美國聯邦政府持續約一個月的停擺，為聯儲局的決策蒙上了更深厚的陰影。

據美國財長貝森特估計，停擺一天的經濟損失約為150億美元。以此推算，迄今累計損失已達約4650億美元，相當於美國GDP的1.7%。

政府停擺導致多項關鍵經濟數據發佈推遲，聯儲局在缺乏數據的情況下不得不「盲飛」。

鮑威爾承認，如果因為停擺導致聯儲局缺乏數據，使官員們面臨非常高的經濟前景不確定性，「這可能是支持再次降息時保持謹慎的一個理由」。

04 貴金屬行情：黃金急轉直下後的機遇

近期貴金屬市場同樣經歷劇烈波動。在10月20日啱啱創下歷史新高後，國際金價於10月21日突然掉頭向下，倫敦現貨黃金大跌5.31%，創下自2013年4月以來的最大單日跌幅。

這一暴跌令黃金股ETF和黃金ETF普遍大幅調整。上週，國泰中證滬深港黃金產業股票ETF下跌7.60%，領跌全市場ETF。

多位分析師認為，此次黃金下跌主要是技術性回調。雖然短期或仍處於較高波動狀態，但中長期來看，黃金資產在聯儲局降息週期中長期配置價值或仍有凸顯。

25年表現最優秀的十隻貴金屬ETF包括 $abrdn Physical Silver Shares ETF(SIVR)$ ， $白銀ETF(iShares)(SLV)$ ， $abrdn Physical Precious Metals Basket Shares ETF(GLTR)$ ， $GraniteShares Gold Trust(BAR)$ , $Goldman Sachs Physical Gold ETF(AAAU)$ ， $Merk黃金信託ETV(OUNZ)$ ， $SPDR Gold MiniShares Trust(GLDM)$ ， $黃金信託ETF(iShares)(IAU)$ ， $abrdn Physical Gold Shares ETF(SGOL)$ ， $SPDR黃金ETF(GLD)$ 。

05 貴金屬ETF：優勢與風險並存

在股市波動加劇的環境下，貴金屬ETF為投資者提供了一種便捷的避險工具。

黃金ETF主要分為兩大類：一是物理複製型ETF，直接持有實體黃金；二是礦業公司ETF，投資於金礦企業的股票。

直接投資實體黃金的ETF消除了衍生品相關的交易對手風險和信用風險，通常被視為對衝通貨膨脹、經濟不確定性和貨幣貶值的有效手段。

貴金屬ETF的優勢包括：投資多元化、流動性高、成本效益較高，以及投資者無需擔心實體貴金屬的存儲和安全問題。

然而，貴金屬ETF也有其缺點：市場波動性大，可能存在追蹤誤差，不提供定期股息收入，且持有實體金屬的ETF可能會產生存儲成本。

06 投資策略：當下環境如何配置

在聯儲局貨幣政策路徑不明朗、美國政府停擺風險未消的市場環境下，貴金屬ETF可作為投資組閤中的多元化工具。

富國基金指出，黃金在創下歷史新高後正面臨顯著的技術性回調壓力。世界黃金協會的研報也顯示，金價在短期快速上漲幅度達到30%後，往往會出現平均4%的技術性回撤。

興證全球基金有色研究員認為，短期來講，金價確實面臨一些技術調整壓力，但中長期來看，這一輪黃金行情還沒有走完。

對於希望投資貴金屬的個人投資者，廣發基金投顧建議，可根據自身風險偏好選擇不同類型的貴金屬ETF，偏好直接黃金敞口的可選擇實體黃金ETF，能承受較高風險的則可考慮金礦股ETF。

隨着12月聯儲局會議臨近，市場將密切關注任何可能改變預期的經濟數據。

摩根士丹利公司預測聯儲局將持續降息至2026年1月，而富蘭克林鄧普頓投資公司則預計，通脹擔憂將導致聯儲局的降息幅度低於預期。

在市場波動加劇的時期，貴金屬ETF雖不是萬能藥，但確實為投資者提供了一個應對不確定性的工具。

正如鮑威爾所言，聯儲局面前不存在「無風險的道路」，對投資者而言，亦是如此。

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