To The Moon

小虎們，昨夜美股太空概念股集體走強， $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ 大漲超12%， $回聲星通信(SATS)$ 漲超5%！[Cool]

主要原因是馬斯克旗下的SPACE X據傳將在明年上市成史上最大IPO！[666]

若該消息為真，其募資規模將達到約400億美元，遠超2019年沙特阿美290億美元的記錄！[Allin]

那麼在當前市場的良好預期之下，我們可以提前佈局哪些太空概念股呢？[YoYo]

DXYZ 7天大漲進20%

市場傳言中，SpaceX的估值半年翻倍、目標直指史上最大IPO，一場由星際互聯網引領的太空資本風暴，正從二級市場席捲到零售投資者的視野。

一家可能於2026年啓動首次公開募股的公司，擬實現約1.5萬億美元的估值。若按計劃出售5%的股份，其募資規模可能達到約400億美元，遠超沙特阿美在2019年創下的290億美元的記錄。

12月10日，這一消息引發了美股太空概念股的集體走強。其中最直接的受益者，與SpaceX達成關鍵頻譜交易的 $回聲星通信(SATS)$ ，股價一度上漲超過12%。

01 市場反應：預期引爆

對於SpaceX上市的消息，資本市場的反應是直接而迅速的。12月10日，與SpaceX深度綁定的衛星通信公司 $回聲星通信(SATS)$ 股價盤中一度飆升超過12%，最終收漲約6%。

「有供應關係的公司往往最先享受到估值提升的紅利。」一位行業分析師如此解釋。

市場焦點 $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ 也大漲超過12%。這隻基金專門投資於包括SpaceX在內的非上市頂尖科技公司，成為了散戶投資者間接分享SpaceX增長的獨特渠道。

$Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ 的走勢具有高波動性，今年以來經歷了劇烈的起伏。但近期技術指標顯示積極信號，其多條移動均線呈現「強力買入」狀態。

圖源：finguider

02 SpaceX解析：估值與現實

支撐SpaceX驚人估值的，是其清晰且難以複製的三重增長曲線。第一曲線是發射業務的絕對壟斷，作為公司穩定的現金奶牛。

通過獵鷹9號火箭的完全一級複用，其單次發射的邊際成本已降至約1500萬美元。這種極致的成本控制，使得SpaceX在商業發射市場佔據了主導地位。

第二增長曲線是星鏈（Starlink），標誌着公司從B端製造商向C端運營商和互聯網服務商的跨越。公司預計2026年的營收將增長至220億至240億美元，其中大部分將來自星鏈業務。

SpaceX近期以約170億美元收購了 $回聲星通信(SATS)$ 的AWS-4和H頻段頻譜許可證。這筆交易將極大加速其「星鏈直連手機」服務的落地，是打開全球數十億智能手機市場的關鍵一步。

第三曲線則是代表了太空未來的星艦（Starship）。星艦一旦完全成熟，將把進入太空的成本降至前所未有的低點，開啓包括太空旅遊、深空探測在內的萬億級新市場。

List of SpaceX launches 2024

03 產業鏈機會：提前佈局

面對SpaceX上市前夜的市場熱潮，個人投資者可以從以下三個層面關注相關機會，它們的特點與潛在邏輯各不相同：

核心合作與投資方

這類公司與SpaceX有直接、深度的業務或資本關聯，是SpaceX成長的直接「搭車者」。

$回聲星通信(SATS)$ ：與SpaceX達成約170億美元的頻譜交易，併成為其股東。該合作解決了關鍵的監管障礙，是星鏈直連手機服務的基礎。

$Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ ：一籃子投資於非上市頂尖科技公司的封閉式基金，SpaceX是其核心持倉之一。為散戶提供了間接投資SpaceX的渠道，但股價波動性極高。

產業趨勢共振者

這類公司與SpaceX同處商業航天賽道，受益於行業整體的爆發。中國的商業航天企業正迎來自己的「黃金時代」。

$藍箭電子(301348)$ ：中國民營商業航天的頭部企業，正在衝刺「科創板商業航天第一股」。其200億人民幣的估值，與SpaceX的萬億估值形成鮮明對比，也展示了巨大的成長潛力。

$Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$ ：美國另一家專注於小型衛星發射的上市公司，擁有自己的電子號火箭和航天系統業務。在SpaceX的光芒下，它代表了中小型、專業化發射市場的機會。

關鍵「賣水人」

這類公司為整個太空產業鏈提供不可或缺的核心部件或服務，是太空基礎設施建設浪潮中最確定的受益者。

上游核心元器件：如衛星通信載荷（ $上海瀚訊(300762)$ ）、星載抗輻射芯片（ $佳緣科技(301117)$ ）、激光通信終端（ $航天宏圖(688066)$ ）等。隨着衛星進入批量化生產階段，這些高壁壘、高價值量的組件供應商將率先兌現業績。

中游衛星運營與數據服務：如 $中國衛通(601698)$ 、 $中科星圖(688568)$ 等。掌握稀缺的軌道、頻率資源，或具備空天數據處理能力的企業，將在應用層佔據有利位置。

圖源：中國衛通集團股份有限公司

04 投資視角：邏輯與風險

投資者需要冷靜地看待這次熱潮，其背後有堅實的邏輯，但也伴隨着不容忽視的風險。

投資邏輯

市場空間巨大：太空經濟正從政府主導轉向商業驅動。低軌衛星互聯網、太空數據中心、太空資源利用等新市場正在打開。中銀證券研報指出，僅星載計算芯片這一細分市場，到2027年規模就可達120億美元。

國家戰略驅動：中美等國都將太空視為關鍵戰略領域。中國「十五五」規劃明確航天強國目標，國內「國網」（GW星座）和「G60星鏈」等巨型星座計劃正進入密集發射期，為整個產業鏈提供了持續的訂單。

風險考量

估值泡沫風險：太空概念股的估值普遍較高，且容易受到市場情緒和消息面的劇烈影響。以 $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ 為例，其價格曾遠高於其基金淨值（NAV），存在高溢價交易的風險。即使是SpaceX，其約1.5萬億美元的估值對應2026年的預期營收，市銷率（P/S）也高達60倍以上，蘊含着極高的成長預期。

技術兌現與商業化風險：無論是火箭的可重複使用、衛星星座的組網運維，還是最終的消費級服務盈利，都面臨技術挑戰和商業化進程的不確定性。技術迭代失敗或進度延遲，都可能嚴重打擊相關公司的股價。

政策與地緣政治風險：太空產業高度依賴頻譜分配、發射許可等政府授權，也容易受到國際關係和地緣政治的影響。

SpaceX已經為它的星艦（Starship）完成了多次點火試驗，其火焰照亮了德克薩斯州的夜空。這艘旨在徹底改變太空運輸規則的巨型火箭，計劃在今年下半年進行首次軌道級飛行測試。

而在地球另一端的中國，民營火箭公司藍箭航天研製的「朱雀三號」可重複使用火箭，也計劃於今年下半年首飛。

這些相隔萬裏的火光，共同描繪着一個正在加速到來的未來。對於投資者而言，真正的機會或許不在於追逐短期的概念炒作，而在於理解這場由技術創新驅動的、真實且宏大的產業變革。

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