To The Moon

小虎們好呀，美股在經歷了上週的黑色星期五後，隔夜略微止跌，道瓊斯依舊收跌，納斯達克和標普500指數均收漲，但愛吃辣的小老虎依舊要提醒大家注意風險哦~~~

而新任聯儲局主席Kevin Warsh上任就面臨四重挑戰，他會wash the market嗎？一起來看看~~

四重壓力分別有哪些？

在非農數據超預期後，市場定價出現了一百八十度大轉變：目前已經預計今年年內至少有一次25個點子加息。9月的FOMC會議將會成為博弈關鍵，貨幣政策路徑從「是否降息」轉變成「不降反升」！

根據FedWatch Tool數據顯示，6月保持利率不變的概率高達98%；而9月保持利率不變的概率則為55.9%，降息的概率僅為1.1%，加息25甚至50個點子的概率已經來到43%；根據Polymarket數據顯示，押注今年依舊會降息的概率已經大幅下跌，押注2026年年底利率為3.75%或4%的概率合計超過60%！

新任聯儲局主席Kevin Warsh將會在6月16日至17日主持首次FOMC會議，上任就迎來當頭一棒：就業持續強勁，通脹在能源市場的衝擊下始終維持較高的水平，政策約束明顯，這也就意味着，聯儲局不再具備預防性寬鬆空間，必須有限維護通脹控制的可信度，利率路徑已經在「更高利率將會出現並維持更久，同時還存在加息尾部風險」的框架下。

圖源：FedWatch Tool

有分析師認為，在目前市場已經定價年內加息的背景下，政策溝通的邊際變化將遠比利率決議本身更重要，只要聯儲局承認通脹風險或者強調數據依賴，市場就會強化對後續收緊的預期；否則即便措辭偏中性，也大概率被解讀為「偏鷹」。

而Kevin Warsh上任就將面臨四重壓力：

最大壓力來自特朗普！特朗普上週批評市場對於聯儲局加息的預期，認為美國經濟表現強勁，沒有任何理由提高利率；「美國之所以變得偉大，是因為經濟表現強勁，並且保持較低利率水平，每次他們提高利率，都在試圖扼殺成功，我不希望這樣，實際上應該降低利率！」他講道。

但實際上，美國經濟目前還不具備轉向寬鬆條件，關稅、美伊戰事等風險都在提高運輸、機票、化肥等大宗商品的價格，因此對於Warsh來說，他的首要考驗不是決定未來降息還是加息，而是在政治壓力、通脹和市場預期之間重新建立平衡。

第二重壓力則是資產負債表改革。他長期批評聯儲局資產負債表過度擴張，市場預計他將會推動進一步縮減危機後膨脹的資產負債表規模。但現在的問題在於，美國長債收益率已經在高位，通脹、財政赤字等問題是否允許他推進「縮表」？一旦他這樣做，可能會進一步推高長短利率，壓低資產價格，從而引發債市和金融風險。

第三重壓力則是聯儲局「獨立性」。要知道，上一任聯儲局主席鮑威爾一直在努力保持這一點，雖然特朗普在Warsh的就職儀式上鼓勵「保持獨立」，但白宮與聯儲局之前的關係因為鮑威爾和特朗普而顯得「特別敏感」，因此這位新任聯儲局主席需要向世界證明，聯儲局不會成為白宮短期政治目標的執行部門。

最後一點也是美國經濟結構。本次非農數據值得大家關注的是，市場一度以為蓬勃發展的高科技和金融行業繼續人才，就業數據會比較樂觀，但現實情況是這兩個行業最容易被AI取代，休閒酒店和醫療保健行業大增。因此，通脹和就業結構、特朗普政府產業、關稅政策等一系列因素都會影響聯儲局對於利率路徑、經濟增長的判斷。

所以，基於這四大壓力，短期內Warsh大概率不會滿足特朗普的「降息期待」，而是會採取「謹慎行事，觀察數據，強化溝通」的策略。

圖源：社交平臺X

高盛和黃仁勳聯手看漲！

上週美股大跌的主要原因就在於強勁就業數據使得市場開始押注加息，而高利率環境對於科技股和成長股來說是攔路虎。從聯儲局委員會結構來看，多位成員已經公開表示在通脹高舉不下的情況下提高利率。因此，市場分析師認為，Warsh短期內推動政策轉向的空間十分有限。

高盛分析師對於週五大跌提出了自己的看法，他認為這對於投資者來說是一個增持的好機會，標普500指數在今年能衝上8000點！市場和投資者所提到的通脹、地緣政治不確定性等風險，在他看來都是一堵健康的「焦慮之牆」，並不是市場信心惡化的證據。

在標普500指數今年創下了24次歷史新高後，高盛內部的「市場情緒指標」仍接近中性水平。從機構投資者的角度來看，倉位管理仍然比較謹慎，並沒有受到股市新高的狂熱影響。投資者目前仍持有大量科技股多頭倉位，並且在股指和ETF等工具書維持大量空頭頭寸，多空總敞口已經接近歷史最高水平！「從指數層面來看，股市已經接近歷史高點，但市場上仍存在大量擔憂情緒，他們對未來是否能保持健康走勢保持懷疑！」該分析師講道。

而英偉達與韓國SK海力士在昨日宣佈達成一項多年協議，雙方將聯合設計下一代AI內存芯片，韓國總統李在明也表示韓國股市目前仍被低估，受到該消息的影響，SK海力士等股價跌幅收窄，緩解了受到上週五美股大跌的悲觀情緒。

「算力教父」黃仁勳在昨日接受採訪時也強調：「我們正處於起點，無論股市發生了什麼，你都應該感到非常高興，因為現在可以打折買入，所有人都是如此！」在這番表態後，英偉達隔夜收漲1.73%至208.64美元，英特爾升超11%，AMD、SanDisk升超5%，希捷科技升超3%，西部數據升近3%。

老黃繼續堅持AI信仰，他認為AI成為全球基礎設施是確定性的，就像互聯網當年的角色一樣。但行業目前仍處於構建AI底層基礎設施的早期階段，這些設施未來將會支撐以AI為核心的經濟形態。

圖源：維度網

小虎們，你們認為Kevin Warsh會wash the market嗎？

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